金工专题研究：2025年12月重要指数调整预测

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金工 2025 年 12 月重要指数调整预测 华泰研究 林晓明 研究员 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 何康，PhD 研究员 SAC No. S0570520080004 SFC No. BRB318 hekang@htsc.com +(86) 21 2897 2202 王晨宇 研究员 SAC No. S0570522010001 SFC No. BTM049 wangchenyu@htsc.com +(86) 21 3847 6179 上证 50 指数调入组合分区间超额收益 资料来源：Wind，华泰研究，以生效日为 0 点调整 上证 50 指数调出组合分区间超额收益 资料来源：Wind，华泰研究，以生效日为 0 点调整 2025 年 11 月 02 日│中国内地 专题研究 宽基指数 12 月将进行定期调整，相关成分股或存在事件性机会 12 月 15 日，国内多数指数将面临定期调整。我们针对上证 50、沪深 300、中证 500 等重要宽基指数的调整名单进行预测，三只指数预计分别调整 5只、8 只以及 50 只成分股。从历史表现来看，被调整股票可能受到事件驱动的影响而呈现一定的收益规律，且不同指数的被调整股票在收益规律上存在差异，可关注相应的事件性机会。 12 月上证 50 指数预计调整 5 只成分股 上证 50 指数由上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的 50 只股票组成。根据上证 50 指数的编制规则，我们预测指数将调入工业富联、华电新能、上汽集团、中科曙光、北方稀土等 5 只成分股，调出中国移动、中国铝业、保利发展、中国中车、国电南瑞等 5 只成分股。 12 月沪深 300 指数预计调整 8 只成分股 沪深 300 指数由沪深 A 股中规模大、流动性好的最具有代表性的 300 只股票组成，综合反映沪深市场整体表现。根据沪深 300 指数编制规则，我们预测指数将调入胜宏科技、上海电气、光启技术、宁波港、东山精密等 8 只成分股，调出福莱特、TCL 中环、纳思达、星宇股份、一汽解放等 8 只成分股。 12 月中证 500 指数预计调整 50 只成分股 中证 500 是综合反映中国 A 股市场中一批中等市值公司股票价格表现的指数。根据中证 500 指数编制规则，我们预测指数将调入北汽蓝谷、电投能源、欧菲光、苏泊尔、申能股份等 50 只成分股，调出坤彩科技、禾迈股份、兴齐眼药、索菲亚、唯捷创芯等 50 只成分股。 被调整成分股存在收益规律，上证 50 调整组合规律较为明显 作为市场上较为典型的驱动事件，指数调整成分股预计受到被动资金调仓等因素的影响，市场也会在生效前后参与定价博弈。从时间段上看，成分股调整生效前的收益规律较为明显，生效后相关股票的收益不确定性放大。从不同指数上看，上证 50 指数的收益规律整体最为突出，调入组在生效前大概率呈现正超额，而调出组在生效前明显走弱。沪深 300 和中证 500 指数的调入组特征较调出组更为明显；调入组在生效前 20-10 个交易日间获得正超额的概率较大，而调出组在不同年份间表现差异较大，不确定性偏高。 风险提示：本报告基于公开数据和指数编制信息对指数成分股调整进行预测，仅供投资者参考，不构成任何投资建议。指数编制方法存在少量主观和非确定性因素，预测结果依赖于数据源的准确性，以上因素可能导致预测结果与实际存在偏差。 -20%-10%0%10%20%-20~-10天-10~0天0~10天10~20天2020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-06-10%-5%0%5%10%-20~-10天-10~0天0~10天10~20天2020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-06000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 正文目录 指数成份股调整预测 ..................................................................................................................................................... 3 导致预测结果偏差的潜在因素 ............................................................................................................................... 3 上证 50 指数成分股调整预测 ........................................................................................................................................ 4 上证 50 指数成分股调整预测流程 ......................................................................................................................... 4 上证 50 指数样本空间（上证 180 指数编制方法） ....................................................................................... 4 选样规则 ........................................................................................................................................................ 4 缓冲机制和换手率控制 .....................................................................................