“十五五”规划建议全面解读

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 16 证券研究报告 | 宏观研究 [Table_Main] “十五五”规划建议全面解读 [Table_Invest] 宏观研究 日期： 2025.10.31 [Table_Author] 分析师 尤春野 登记编码：S0950523100001 ： 13817489814 ： youchunye1@wkzq.com.cn [Table_DocReport] 相关研究  《内需偏弱下的经济修复与政策应对 》(2025/9/26)  《关税战后的全球新秩序》(2025/7/17)  《地方债务压力何时出清？财政还需加码多少才能稳增长》(2025/6/23)  《俄乌冲突的推演及影响》(2025/3/17)  《房地产深度报告（二）： 土地财政退潮-经济 增 长 模 式 的 转 折 点 与 地 产 的 未 来 》(2024/9/20)  《房地产深度报告（一）：我国历史上的七次深度调整》(2024/9/19) 报告要点 本次全会通过《建议》，将“十五五”定位为“基本实现社会主义现代化的关键时期”，提出“高质量发展取得显著成效，经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高”，并以“发展新质生产力、构建新发展格局、建设现代化经济体系”为主线。会议强调“把发展经济的着力点放在实体经济上”，以先进制造业为骨干，完善统一、开放、竞争、有序的市场体 系，打造国际一流营商环境；同时要求因地制宜发展新质生产力，做强国内大循环 、畅通双循环，促进消费升级与中等收入群体扩大。会议提出“在发展中 固安 全，在安全中谋发展”，完善国家安全体系现代化。 我们认为《建议》共有七个主要方向： 第一，“十五五”时期具有承前启后的重要地位：这一时期承接“十四五”成果，着眼 2035 年基本实现社会主义现代化，是“夯实基础、全面发力”的关 键阶段 。在外部环境复杂和内部转型加速的背景下，核心任务是将阶段性成果转化 为结构性进步，形成稳定可持续的制度与产业能力。 第二，“十五五”期间发展的主要目标：以稳增长和提质增效并重为主线，强调经济保持合理区间、全要素生产率稳步提升和居民消费率提高，将共 同富裕 、科技自立与国家安全纳入主要目标。通过扩大内需与提升 TFP，构 建内 外均衡的高质量增长格局。 第三，以推动高质量发展为主题：坚持以经济建设为中心，在“量的合理增长”基础上实现“质的有效提升”。以现代化产业体系和新质生产力为引擎，推 动数智化、绿色化与产业创新融合，形成技术、产业与市场协同的高效体系。 第四，做强国内大循环、畅通国内国际双循环：依托强大国内市场，推动消费升级、扩大投资与统一市场建设。通过要素市场化与制度型开放，实现需 求与供给双向提升，增强国内经济内生动力与外部联动效应。 第五，全体人民共同富裕迈出坚实步伐：聚焦就业、分配、教育、社保、住房等领域，促进收入与增长同步、劳动报酬与生产率协调提升。扩大中等收 入群体，推进公共服务均等化，把民生改善转化为增长韧性。 第六，统筹安全和发展：坚持以新安全格局保障新发展格局，前移风险防控关口，构建供应链、科技、能源、数据和金融的安全体系。完善识别、预警 、处置机制，推动地方债与房地产风险有序化解。 第七，坚持党的全面领导：以党的集中统一领导为根本保障，把政治优势转化为治理效能与执行力。持续推进从严治党与反腐机制建设，为改革发展与 风险防控提供坚实政治和制度支撑。 风险提示： 1、中美贸易谈判出现反复； 2、中国经济超预期下行。 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 16 20252025 年 1010 月 3131 日 内容目录 一、“十五五”时期具有承前启后的重要地位 .............................................................................................. 3 二、“十五五”期间发展的主要目标 .............................................................................................................. 3 三、以推动高质量发展为主题 ........................................................................................................................ 5 四、做强国内大循环，畅通国内国际双循环 ................................................................................................ 7 五、推动全体人民共同富裕迈出坚实步伐 .................................................................................................. 10 六、统筹安全和发展 ...................................................................................................................................... 12 七、坚持党的全面领导 .................................................................................................................................. 13 风险提示 .......................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表 1：十四五和十五五规划的原则........................................................................................................................................................................