机械设备行业11月投资策略展望：工程机械景气回暖，关注人形机器人相关催化

行业月报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 行业月报 工程机械景气回暖，关注人形机器人相关催化 ——机械设备行业 11 月投资策略展望 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2025 年 11 月 4 日 机械设备 证券分析师 宁前羽 ningqy@bhzq.com 022-23839174 重点品种推荐 中联重科 增持 恒立液压 增持 捷昌驱动 增持 豪迈科技 增持 近半年行业指数走势图 投资要点：  行情回顾 2025 年 10 月 4 日-2025 年 11 月 3 日，沪深 300 指数上涨 0.27%，申万机械设备行业下跌 1.65%，跑输沪深 300 指数 1.92 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 25 位。 截至 2025 年 11 月 3 日，申万机械设备行业 TTM 市盈率为 31.92 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深 300 的估值溢价率为 138.97%。 个股方面，涨幅居前的有奥美森 （274.67%）、长江能科 （246.53%）、博盈特焊 （64.80%）、鼎泰高科 （64.42%）、禾信仪器 （52.37%），其中奥美森10 月 10 日上市表现较好；跌幅居前的有正帆科技 （-26.84%）、汇成真空 （-24.16%）、华依科技 （-21.07%）、申菱环境 （-20.92%）、信邦智能 （-20.39%）。  本月策略 9 月工程机械景气度持续回暖，挖掘机销量维持复苏态势，国内、外市场销量同比增速均实现快速增长，非挖品类中 9 月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、摊铺机等销量均实现较快增长。我们认为当前工程机械下游需求增长逻辑清晰，一是雅下水电、城市更新行动等下游开工端利好将持续带动工程机械需求，二是全球主要地区关税扰动逐步减弱，国产工程机械性价比优势将进一步凸显。未来随着大规模设备更新政策的持续深化，行业景气度有望持续回暖。 机器人方面，特斯拉三季度财报电话会给出 Optimus 量产路线，26 年一季度将推出生产原型进行展示，26 年建设 100 万台 Optimus 生产线，远期Optimus4、5 预计对应 1000 万台、5000 万台-1 亿台产量水平。人形机器人量产预期明确背景下，建议持续关注产业链投资布局机会。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。  风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 19 目 录 1. 行业要闻 ...................................................................................................................................................... 4 2. 行业发展情况 ............................................................................................................................................... 5 2.1 宏观数据 ............................................................................................................................................. 5 2.2 工程机械 ............................................................................................................................................. 7 2.3 工业机器人 ....................................................................................................................................... 10 2.4 轨交设备 ............................................................................................................................................11 3. 重要公司公告 ............................................................................................................................................. 13 4. 行情回顾 .................................................................................................................................................... 14 4.1 行情走势回顾（2025.10.4-2025.11.3） ........................................................................................... 14 4.2 行业估值情况 .................................................................................................................................... 15 5. 本月策略 .................................................................................................................................................... 16 6. 风险提示 ..................................................