个人养老金产品季度跟踪(2025年三季度)：基金业绩领跑，理财稳健增长，储蓄吸引力下滑

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 11 月 5 日 专题报告 ——个人养老金产品季度跟踪（2025 年三季度） ❑ 市场概况：制度扩围驱动参与热度攀升，政策利好叠加产品体系加速完善。（1）制度优化扩围：人社部等五部门在 2025 年 8 月发布新规，扩展个人养老金领取资格范围，新增重大疾病支出、长期失业及低保待遇三类情形，制度友好度显著提升。另一方面，国家金融监督管理总局 2025 年 10 月发布通知，将养老理财产品试点扩大至全国，并允许符合条件的理财公司新发行的养老理财产品自动纳入个人养老金理财名单，标志养老理财与个人养老金体系实质衔接。（2）产品供给持续扩容：截至 2025 年 9 月末，在售产品总量达 887 只，其中储蓄类 466 只、基金类 301 只、保险类 83 只、理财类 37 只，产品体系结构更趋多元。继监管层将 85 只权益类被动指数基金纳入养老金投资范围，进一步丰富投资标的，制度与市场形成良性共振。 ❑ 基金产品追踪：业绩显著回暖，结构优化与风格分化并行。（1）业绩表现：2025 年三季度个人养老金基金整体收益亮眼，规模加权季度收益率 13.51%，年初以来收益达 16.93%，三季度贡献全年主要涨幅；（2）规模扩张：截至 9月末，Y 份额基金规模达 151.11 亿元，较年初增长 65.3%，份额增至 113.76亿份；指数型基金规模从年初 3.16 亿元跃升至 22.94 亿元，增长迅猛。（3）配置结构：FOF 基金权益仓位随风险类型分化，稳健、平衡、积极型平均权益仓位分别增至 21.3%、49.8%、66.3%，整体风格偏成长，成长板块配置权重提升，消费与金融板块权重回落。 ❑ 理财产品分析：稳健收益延续，中低风险仍占主导。2025 年三季度，个人养老金理财产品季度规模加权收益率 0.77%，年初以来收益 2.00%，波动低、回撤小，延续平稳特征。市场共有 37 只在售产品，总规模 138.16 亿元，年内增幅达 76.4%；其中固定收益类占比约 96%，中低风险产品为主流，规模占比超九成。 ❑ 储蓄产品表现：利率中枢下移压缩收益空间，吸引力边际减弱。受整体利率下行与资产收益差异扩大影响，养老金储蓄产品吸引力进一步减弱。截至 2025年 9 月，23 家银行共发行 466 款养老金储蓄产品，股份行平均收益领先。 风险提示：本报告中的资产表现展望通过历史数据统计、建模和测算完成，资产价格走势受到海内外等多方面因素影响，在政策或市场环境发生明显变化时，模型存在失效的风险。 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 研究助理 董昱含 dongyuhan@cmschina.com.cn 基金业绩领跑，理财稳健增长，储蓄吸引力下滑 敬请阅读末页的重要说明 2 金融工程 正文目录 一、个人养老金产品市场概况 ................................................................................................................................... 4 1.1. 个人养老金参与情况及产品分布 ..................................................................................................................................... 4 二、个人养老金基金 .................................................................................................................................................. 5 2.1. 产品业绩概况 ..................................................................................................................................................................... 5 2.2. 产品规模和结构情况 ......................................................................................................................................................... 6 2.3. 持仓穿透与风格暴露 ......................................................................................................................................................... 8 2.4. 持有人分布 ....................................................................................................................................................................... 10 三、个人养老金理财 ................................................................................................................................................ 11 3.1. 产品业绩概况 ................................................................................................................................................................... 11 3.2. 产品规模与结构情况 ....................................................................................................................................................... 11 四、个人养老金储蓄存款 ...........................................................................