建筑行业公募基金持仓分析：25Q3建筑重仓持仓延续下降，涉资源能源、转型建筑企业获加配

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 26 行业专题研究行业专题研究|建筑装饰建筑装饰 2025 年 11 月 3 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： 张子峻 021-38003620 zhangzijun@gf.com.cn [Table_Title] 建筑行业公募基金持仓分析 25Q3 建筑重仓持仓延续下降，涉资源能源、转型建筑企业获加配 [Table_Author] 分析师： 耿鹏智 分析师： 乔钢 SAC 执证号：S0260524010001 SAC 执证号：S0260524100001 SFC CE.no: BVX103 021-38003620 021-38003769 gengpengzhi@gf.com.cn qiaogang@gf.com.cn 请注意，耿鹏智并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件描述：我们针对公募基金对 SW 建筑板块重仓股持仓情况进行统计分析（本报告统计相关基金包括灵活配置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金）。 ⚫ 公募基金 25Q3 建筑装饰持仓比重环比下降。根据 Wind，25Q3，SW 建筑装饰总市值回升至 18159 亿元，环比上升 6.4%，占 A 股市值 1.52%。SW 建筑装饰基金重仓持股总市值达 75.20 亿元，持仓占比 0.36%，环比下降 0.10pct。25Q3，SW 建筑装饰公募基金低配比例为 1.16%，同比下滑 0.01pct。 ⚫ 子板块方面：公募基金加配建筑咨询服务板块。根据 Wind，25Q3 末公募重仓持仓市值占 A 股重仓持仓总市值：基建市政工程 0.046%/环比-0.058pct（主系公募减持四川路桥、隧道股份），房屋建设 0.122%/环比-0.032pct（主系公募减持中国建筑），钢结构 0.079%/环比-0.040pct（主系公募减持鸿路钢构），国际工程 0.000%/环比-0.003pct（主系公募减持中材国际、中钢国际），化学工程 0.008%/环比-0.021pct（主系公募减持中国化学），工程咨询服务 0.051%/环比+0.028pct（主系公募增持华图山鼎），其他专业工程 0.011%/环比+0.004pct。 ⚫ 涉资源能源、转型建筑企业获加配。中国建筑、鸿路钢构、汇绿生态、中国中铁、华图山鼎重仓市值位列 SW建筑装饰前 5，重仓总市值分别为 25.53/15.86/4.49/4.22/3.56 亿元，持股分别达 4.69/0.83/0.26/1.03/0.05 亿股，重仓持股数环比+5.1%/-28.7%/+90.2%/-22.0%/+67.5%。按类型看，涉资源能源-中国中冶/中国电建等、转型企业-汇绿生态/华图山鼎等获加配。 ⚫ 投资建议：“十五五”锚定安全、科技、出海、化债&“三资”改革 4 条主线。主线 1-安全领域：建议关注资源安全-易普力、江南化工、高争民爆、中国化学、东华科技、三维化学、航天工程、中粮科工；能源安全-中国核建、利柏特、中石化炼化工程（H）；海洋经济&深海安全：中国交建、利柏特、华电科工。区域发展-四川路桥、新疆交建、北新路桥、龙建股份；主线 2-科技领域：建议关注洁净室-亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份、太极实业、深桑达 A；低空经济-中交设计、深城交、华设集团、设计总院；航空航天-上海港湾、东珠生态；核聚变及氢能-中国核建、利柏特、华电科工、东华科技、航天工程。机器人-鸿路钢构。主线 3-高质量共建“一带一路”：建议关注中材国际、中钢国际、北方国际、中工国际、中铝国际。主线 4-持续化解债务风险叠加各省加速推进“三资”改革：建议关注低估值建筑央企&东部省属国企-中国建筑、中国交通建设（H）、中国建筑国际（H）、隧道股份、山东路桥、安徽建工、浙江交科、上海建工。 ⚫ 风险提示：基建投资下行导致公司订单不及预期、海外订单承接不及预期、基建资金到位进程低于预期。 [Table_Report] 相关研究： 建筑行业 2025 年三季报总结:概述篇：行业总体延续缩表、负债率提升，部分专业工程表现突出 2025-11-02 建筑行业周报:锚定科技和安全，“十五五”建筑板块有哪些投资机会？ 2025-10-26 建筑装饰行业:抢占“深地”产业制高点，建筑行业有哪些投资机会 2025-10-21 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 行业专题研究|建筑装饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 易普力 002096.SZ CNY 13.83 2025/11/01 买入 17.70 0.71 0.83 19.48 16.66 12.08 10.00 11.10 12.10 中国化学 601117.SH CNY 7.73 2025/10/30 买入 10.69 1.07 1.19 7.22 6.50 4.81 4.33 9.70 9.90 东华科技 002140.SZ CNY 11.72 2025/10/31 买入 12.57 0.70 0.86 16.74 13.63 12.18 10.24 10.20 11.10 三维化学 002469.SZ CNY 8.35 2025/10/27 买入 9.23 0.43 0.52 19.42 16.06 14.76 12.20 10.10 12.10 利柏特 605167.SH CNY 10.68 2025/09/05 买入 12.05 0.60 0.74 17.80 14.43 10.92 9.14 12.80 13.70 华电科工 601226.SH CNY 7.42 2025/10/14 买入 9.11 0.23 0.30 32.26 24.73 14.54 12.13 6.00 7.50 四川路桥 600039.SH CNY 9.48 2025/11/02 买入 10.13 0.92 1.00 10.30 9.48 5.61 5.11 14.30 13.40 亚翔集成 603929.SH CNY 42.46 2025/10/31 买入 60.77 3.04 3.45 13.97 12.31 12.34 10.88 26.00 22.70 柏诚股份 601133.SH CNY 12.46 2025/10/29 买入 13.80 0.39 0.41 31.95 30.39 19.35 18.12 6.90 7.00 太极实业 600667.SH CNY 8.67 2