营收持续高增，化合物WLBI发布

证券研究报告：计算机| 公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级买入 |上调个股表现2024-112025-012025-042025-062025-082025-11-40%-33%-26%-19%-12%-5%2%9%16%23%广立微计算机资料来源：聚源，中邮证券研究所公司基本情况最新收盘价（元）74.24总股本/流通股本（亿股）2.00 / 1.75总市值/流通市值（亿元）149 / 13052 周内最高/最低价95.01 / 44.73资产负债率(%)7.6%第一大股东杭州广立微股权投资有限公司研究所分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:zhaiyimeng@cnpsec.com分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:wuwenji@cnpsec.com广立微(301095)营收持续高增，化合物 WLBI 发布l投资要点营收快速增长，盈利能力大幅提升。2025 年前三季度，公司实现营收 4.28 亿元，同比+48.86%，实现归母净利润 3701.72 万元，同比+380.14%，实现扣非归母净利润 1110.95 万元，同比+433.20%。2025Q3，公司实现营收 1.82 亿元，同比+57.31%，实现归母净利润2133.30 万元，同比+312.35%，实现扣非归母净利润 1217.52 万元，同比+6260.58%。公司营收快速增长，盈利能力大幅提升。AI 浪潮引发高端芯片需求井喷，随着工艺复杂度与设计规模飙升，芯片良率已成为制约产业发展的核心瓶颈，芯片良率需求攀升。作为领先的集成电路 EDA 软件与晶圆级电性测试设备供应商，公司专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术，是国内外多家大型集成电路制造与设计企业的重要合作伙伴。公司现已形成 EDA 设计软件、WAT 测试设备及半导体数据分析工具相结合的成品率提升全流程解决方案，在集成电路从设计到量产的整个产品周期内实现芯片性能、成品率、稳定性的提升。未来公司将持续深化研发投入和战略布局，稳步推进主营业务，不断增强自身核心竞争力。重磅发布晶圆级老化测试系统 B5260M。随着碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）等第三代半导体材料在新能源汽车、轨道交通、5G 通信等高压、高频、高温应用场景的快速渗透，其可靠性测试环节正面临前所未有的挑战。公司精准洞察这一产业需求，推出的 WLBI (WaferLevel Burn-in) B5260M 老化测试系统，正是专为 SiC 与 GaN 器件量身打造的晶圆级可靠性评估解决方案。该系统创新性地实现了同时对 6 片晶圆进行长时间高温栅极偏压（HTGB）与高温反向偏压（HTRB）老化测试的强大能力，能够精确测量 Vgs(th)、Igss、Idss 等关键电性参数，从而在晶圆级别高效、精准地筛选出早期失效的缺陷芯片，从源头提升器件的整体良率与长期可靠性。同时，B5260M 致力于为客户打造高效、灵活的测试体验。另外，公司计划于 2025 年底正式推出全自动老化系统 B5260。作为对现有半自动老化系统的全面升级，该系统将支持 6 英寸与 8 英寸晶圆测试，并可实现最多 12 片晶圆同时进行老化测试，大幅提升测试效率。B5260 采用全自动测试方案，可实现测试全程无人干预，有效降低人力成本与操作误差。该系统集成2640个测试通道，在HTRB（高温反向偏压）老化的同时，还可为Gate极施加偏压，满足客户对测试精度与多样性的综合需求，为半导体器件可靠性测试提供更完善的解决方案。l投资建议我们预计公司 2025-2027 年分别实现收入 7.2/9.4/12.3 亿元，归母净利润 1.2/1.9/2.9 亿元，给予“买入”评级。发布时间：2025-11-10请务必阅读正文之后的免责条款部分2l风险提示技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险；规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险；国际贸易保护政策风险。n盈利预测和财务指标[table_FinchinaSimple]项目\年度2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）5477239421233增长率(%)14.5032.2630.1730.97EBITDA（百万元）37.24129.23215.03353.77归属母公司净利润（百万元）80.27124.25190.41294.98增长率(%)-37.6854.7953.2554.91EPS(元/股)0.400.620.951.47市销率（P/S）27.1920.5615.7912.06市净率（P/B）4.734.664.564.40EV/EBITDA238.84109.2566.2140.55资料来源：公司公告，中邮证券研究所[table_FinchinaSimpleEnd]请务必阅读正文之后的免责条款部分3.1 相对估值我们参考 A 股 EDA 公司（华大九天、概伦电子）进行相对估值分析，参考公司 2025 年 iFind一致预期 PS 均值为 34.84x。作为领先的集成电路 EDA 软件与晶圆级电性测试设备供应商，广立微专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术，是国内外多家大型集成电路制造与设计企业的重要合作伙伴。公司现已形成 EDA 设计软件、WAT 测试设备及半导体数据分析工具相结合的成品率提升全流程解决方案，在集成电路从设计到量产的整个产品周期内实现芯片性能、成品率、稳定性的提升。AI 浪潮引发高端芯片需求井喷，随着工艺复杂度与设计规模飙升，芯片良率已成为制约产业发展的核心瓶颈，芯片良率需求攀升，公司在芯片良率提升全流程扮演了不可或缺的角色。另外，公司战略并购 LUCEDA，共铸光电融合基石。LUCEDA 作为硅光芯片设计自动化软件领域的全球领军企业，后续将成为公司在硅光产业布局的核心锚点，助力公司实现从传统 EDA 到 PDA 的拓展。未来，公司将整合双方在集成电路和光子芯片领域的技术优势，逐步构建覆盖硅光芯片设计、制造、测试、良率提升全环节的系统性解决方案。公司将持续聚焦硅光芯片产业化进程中的核心痛点，突破从技术研发到规模化量产的关键良率瓶颈，为全球硅光芯片产业提供从设计到批量生产的全生命周期技术支持。给予“买入”评级。图表1：相对估值表（可比公司数据来自 iFind 一致性预期，广立微营业收入预测值采用中邮证券研究所预测值）资料来源：iFind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2024A2025E2026E2027E主要财务比率2024A2025E2026E2027E利润表成长能力营业收入5477239421233营业收入14.5%32.3%30.2%31.0%营业成本208255319391营业利润-52.0%136.8%54.1%66.0%税金及附加56810归属于母公司净利润-37.7%54.8%53.3%54.9%销售费用46556576获利能力管理费用43566778毛利率61.9%64.7%66.1%68.3%研发费用2773183