黄金ETF月度评论_2025年9月

月，全球黄金ETF录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度创下史上最强劲的季度流入记录。金价飙升与大规模流入推动全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）再创新高。黄金市场交易量激增，日均交易额达,亿美元。黄金ETF月度评论 | 2025年9月 01china.gold.org黄金ETF月度评论西方黄金ETF需求势头不减，三季度更创历史纪录三季度回顾摘要月，全球实物黄金ETF录得有史以来最大单月流入规模，推动三季度总流入达到创纪录的亿美元（图）。本季度大部分时间内的黄金ETF需求由北美投资者主导，流入达亿美元，创下该地区历年三季度最大流入规模，也是有记录以来第二强劲的季度表现。欧洲地区黄金ETF基金同样迎来大规模买盘，约亿美元的季度流入规模位居该地区历史第二，仅比年一季度创下的最高纪录低,万美元。亚洲地区黄金ETF三季度买入势头放缓（约亿美元），而“其他地区”基金（约,万美元）则相对持平（第页表）截至三季度末，全球黄金ETF资产管理总规模（AUM）较上季度增长%至,亿美元，再创历史新高。总持仓量环比增长%至,吨，较年月第一周,吨的历史峰值仅低%。图：西方市场实现连续四个月流入，创史上最强季度表现各区域黄金ETF流量及金价**截至年月日。金价数据基于月均LBMA午盘金价（以美元计）。来源：彭博社，相关公司公告，ICE基准管理机构，世界黄金协会..我们所指的黄金ETF基金为持有实物黄金的受监管证券，包括以受监管汇率进行交易的开放式交易基金和包括封闭式基金和共有基金在内的其他受监管产品。完整名单请见Goldhub.com页面的黄金ETF栏目。我们有两种追踪黄金ETF资产数据的方式：一是通过持仓黄金数量，通常以“吨”为单位；二是以持仓黄金的美元等值来计算，即资产管理规模。我们还通过观察两项关键指标，即需求和基金流量，来监测黄金ETF基金资产随时间变动的情况。详情请见ETF方法说明。北美地区欧洲地区亚洲地区“其他地区”金价（右轴）,,,,,,-///////////美元/盎司十亿美元年年初至今:+亿美元年上半年:-亿美元年下半年:+亿美元黄金ETF月度评论 | 2025年9月 02china.gold.org*截至年月日。来源：彭博社，相关公司公告，ICE基准管理机构，世界黄金协会北美地区黄金ETF实现连续第四个月流入，月流入约亿美元。该地区月和整个季度的强劲需求均受到下列因素驱动：持续存在的贸易、政策及地缘政治风险未见明显缓解迹象美元疲软态势延续，且正面临政府停摆带来的进一步压力；但从技术面和仓位角度来看美元已处于超卖状态，存在空头挤压风险美联储月宣布降息个基点，市场对未来收益率下行的预期也对黄金形成支撑；目前，市场预计年底前美联储或将再降息至次金价屡创新高提振投资者兴趣月，亚洲地区黄金ETF实现约亿美元的正流入，推动三季度最终录得净流入。中国（约.亿美元）和日本（约.亿美元）贡献了该地区的大部分流入量：我们认为以两国本币分别计价的黄金强劲表现是背后的关键推动因素。值得注意的是，印度以约.亿美元的流入领跑亚洲地区，我们将其归因于两方面：一是有利的本币动态，二是印度国内股市表现疲软叠加地缘政治及贸易风险持续的背景之下，投资者寻求避险带来的黄金ETF投资需求增长。“其他地区”黄金ETF基金月温和流入约.亿美元，但其三季度总流入较前期基本持平，为,万美元。澳大利亚基金月以约.亿美元的流入量领跑，但部分被南非市场基金,万美元的流出相抵消。与此同时，股市虽已创下新高，且近期对宏观数据意外表现出较强韧性，但我们认为投资者可能正在为回调布局。这或许也为黄金需求提供了支撑，因为投资者正寻求增持避险资产。欧洲地区黄金ETF已实现连续五个月流入，月流入约亿美元，成为该地区有史以来第三强劲的黄金ETF单月流入表现。英国、瑞士和德国市场基金再度领跑。我们认为，金价的强势上涨是该地区黄金ETF需求的主要驱动力。尽管欧洲央行和英国央行月份均维持利率不变，通胀的走高却导致实际利率下降，且政策不确定性加剧。黄金ETF的资金流入不仅体现了投资者的避险策略，也反映了金价的势能效应：投资者寻求黄金实现购买力对冲，同时顺势参与金价的突破之势。此外，英国持续的滞胀担忧也可能是吸引黄金ETF流入的另一关键因素。区域概览表：年月、三季度及年初至今区域流量**截至年月日。“全球流入量 / 正需求”是指在给定时期（如月、季度等）发生持仓量净增长的所有基金的变化总和。与之相反，“全球流出量 / 负需求”是指同一时期发生持仓量下降的基金的变化总和。注：基金流量和持仓（需求）变化之间的差异源自外汇对冲基金机制。更多信息请见ETF流量数据方法。来源：彭博社，相关公司公告，ICE基准管理机构，世界黄金协会 北美地区欧洲地区亚洲地区“其他地区”总计全球流入量 / 正需求全球流出量 / 负需求.....,.,.,..,.,.-,.,.,.,..,.,.-,.......-......,.-.AUM 总量（十亿美元）基金流量（百万美元） 月,.,.,..,.,.-,.三季度年初至今 月...-...-.三季度年初至今,.,...,.持仓（吨）需求（吨）图：全球流入规模有望创年度纪录全球实物黄金ETF年度净累计流入量* 累计流入量（十亿美元）.详情请见：Fed rate decision September （译者译：美联储年月利率决议）。 ---月黄金ETF月度评论 | 2025年9月 03china.gold.org月全球黄金市场交易量激增，日均交易额达,亿美元，较上月环比增长%。随着金价走高，所有交易板块交易量均实现跃升；事实上，当月金价曾创下次历史新高。交易所交易领涨，环比增长%至日均,亿美元⸺其中纽约商品期货交易所（COMEX）（+%）和上海期货交易所（+%）的交易活动贡献了主要流量。场外交易活动升至日均,亿美元，环比增长%，较年,亿美