流动性10月第2期：10月公募基金份额增速放缓，定增创下半年新高

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 10 月公募基金份额增速放缓，定增创下半年新高 ——流动性 10 月第 2 期 ◼ 核心观点 上周（10.20-10.24）2 年期国债收益率下行、10 年期上行；美国 2 年期美债收益率上行、10 年期持平，美元指数上行，中美 10 年国债利差收窄；上周融资买入额下降，南向资金流大幅净流入。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（10.20-10.24）2 年期国债收益率下行、10 年期上行，10年期与 2 年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放 1981 亿元，10 月 MLF 净投放 2000 亿元。 国外：上周（10.20-10.24）2 年期美债收益率上行、10 年期持平，美元指数上行，中美 10 年期国债利差收窄。上周 2 年期美债收益率上行至 3.48%，美元指数升至 98.94。截至 10 月 24 日，中美 10 年期国债利差收窄。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 10 月新成立 38 只基金，其中 21 只为股票型基金。截至 10 月 24 日，2025 年 10 月新成立基金 38 只，24 年 10 月为 55只；其中，10 月新成立股票型基金 21 只，发行总额约 88 亿份。 ETF 基金：2025 年 10 月新成立 13 只股票型 ETF 基金。2025 年 10月新成立 ETF 基金 13 只，2024 年 10 月新成立 ETF 基金 8 只；其中，10 月新成立 ETF 基金 13 只为股票型基金，发行份额约 55 亿份。 南向资金：上周（10.20-10.24）南向资金大幅净流入，年内净流入 12141亿元。截至 10 月 24 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入 12141 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是银行（+43.2 亿元）、石油石化（+35.0 亿元）、通信（+24.2 亿元），合计约+102 亿元。 两融资金：上周（10.20-10.24）融资买入额下降，占 A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为 2005 亿元，环比下降 16.6%。上周行业融资净流入较多的行业是有色金属（约+108.4 亿元）、电子（约+89.3 亿元）、非银行金融（约+52.9 亿元），合计约+250.5 亿元。 募集资金：10 月 IPO 公司数为 5 家，首发募集资金约 37 亿元。10 月股权融资规模约 434 亿元，其中 IPO 公司数为 5 家，发行规模约 37 亿元；10 月有 18 家上市公司参与定增，总计融资规模约 362 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《国债收益率下行，南向资金大幅流入银行》 ——2025 年 10 月 22 日 《宽基指数成交额提升，大金融估值分位回升》 ——2025 年 10 月 20 日 《9 月份股票型基金份额创年内新高，美债收益率上行》 ——2025 年 10 月 01 日 2025年10月29日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期国债收益率下行、10 年期上行，（10Y-2Y）国债利差走扩 .................................................................................................. 3 1.2. 海外流动性：2 年期美债收益率上行、10 年期持平，中美 10 年期国债利差收窄 .............................................................................................. 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：10 月新成立股票型基金 21 只 ....................................... 4 2.2. ETF 资金：2025 年 10 月新成立 13 只股票型 ETF 基金 ................. 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 12141 亿元 ........... 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额下降，占 A 股成交额比重上行 .......... 7 2.5. 募集资金：10 月 IPO 公司数为 5 家，首发募资金额约 37 亿元 ... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 2 年期国债收益率下行、10 年期上行 ..................................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 上行 ........................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数升至 98.94 .......................................................................... 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 ...........................................