二十届四中全会公报解读：“十五五”的20个关键词

证券研究报告 宏观研究 宏观点评 宏观研究/宏观点评专题 “十五五”的 20 个关键词 ——二十届四中全会公报解读 ◼ 核心观点 2025 年 10 月 20 日至 23 日党的二十届四中全会召开，会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“建议”）。我们总结梳理了其中的 20 个关键词： 一、总体层面的 8 个关键词 1. “四个优势” 2. “识变应变求变” 3. 以经济建设为中心引领的五项“以……为……” 4. “六个坚持” 5. “十五五”时期的“七大目标” 6. 人均 GDP 达到中等发达国家水平 7. 推进祖国统一大业 8. 坚决实现全年经济社会发展目标 二、重点领域的 12 个关键词 9. 以先进制造业为骨干的现代化产业体系 10. 一体推进教育科技人才发展 11. 扩大内需的战略基点 12. 更好发挥经济体制改革牵引作用 13. 高水平对外开放 14. 加快建设农业强国 15. 优化区域经济布局 16. 文化创新创造 17. 全体人民共同富裕 18. 全面绿色转型 19. 更高水平平安中国 20. 国防和军队现代化 ◼ 投资建议 我们提示，“十五五”时期的资本市场投资应持续关注以上 20 个关键词的含义释放及其落实过程，这将带来战略性的投资机遇。 ◼ 风险提示 1. 技术路线突变的风险； 2. 产业升级难度上升的风险； 3. 地缘政治冲突的风险； 4. 国际战略博弈加剧的风险。 日期： yxzqdatemark 分析师： 高明 E-mail： gaoming@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050003 相关报告： 《二季度中国经济：内外兼修》 ——2025 年 07 月 16 日 《二季度进出口：韧性犹存》 ——2025 年 07 月 15 日 《加强“超常规逆周期调节”，应对“外部环境急剧变化”》 ——2025 年 04 月 26 日 2025年10月27日宏观点评专题 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 总体层面的 8 个关键词 ........................................................................... 3 2. 重点发展领域排序变化 ........................................................................... 5 3. 重点领域的 12 个关键词 ......................................................................... 6 4. 投资建议 ................................................................................................. 10 5. 风险提示 ................................................................................................. 10 图目录 图 1: 2024 年中国、日本、欧元区、美国人均 GDP ...................................... 4 图 2: 中国制造业占 GDP 比重的趋势 ............................................................. 6 图 3: 中国最终消费、资本形成占 GDP 比重的趋势 ..................................... 7 宏观点评专题 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 总体层面的 8 个关键词 （1）“四个优势” “建议”指出：“十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显。 ——解读：我们认为，“四个优势”主要是从技术层面考虑的。新一轮科技革命与产业革命是涉及到大规模资源投入（包括资金、能源、基础设施等）、市场空间（与数据要素积累）、制造业基础、领军科学家与人才梯队等因素的系统工程，因此需要进一步发挥“中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势”这“四个优势”。 （2）“识变应变求变” 面对发展环境变化，“建议”指出要：“保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，敢于斗争、善于斗争，勇于面对风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验，以历史主动精神克难关、战风险、迎挑战，集中力量办好自己的事，续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章，奋力开创中国式现代化建设新局面”。 ——解读：我们认为，“识变应变求变”这三个词精准分析了面对环境变化应该从提前识别，到积极应对，再到主动去引导变化的过程，是“敢于斗争、善于斗争”的具体化。 （3）以经济建设为中心引领的五项“以……为……” “建议”提出：统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，统筹国内国际两个大局，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，以全面从严治党为根本保障，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。 ——解读：我们认为，在“五位一体”与“四个全面”整体布局的基础之上，又用五个“以……为……”提出了重点的要求。其中“以经济建设为中心”又排列第一，之后依次是“以推动高质量发展为主题”、“以改革创新为根本动力”、“以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的”、“以全面从严治党为根本保障”，体现了整体和重点的辩证统一。 （4）“六个坚持” 宏观点评专题 请务必阅读报告正文后各项声明 4 “建议”提出：坚持党的全面领导，坚持人民至上，坚持高质量发展，坚持全面深化改革，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全。 ——解读：我们提示，以上的“六个坚持”是目标与方法的融合，也与之前的五个“以……为……”呼应：党的全面领导是发展方向的根本保障，人民至上是发展的根本目的，高质量发展是主题，改革创新是根本动力。在此基础之上，要结合有效市场和有为政府，要统筹发展和安全。 （5）“十五五”时期的“七大目标” “建议”提出“十五五”时期经济社会发展的主要目标是：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。 ——解读：我们提示，以上的七大目标依次是经