河南研究：经济数据跟踪(2025年9月)

第1页 / 共16页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明分析师：郑婷登记编码：S0730524110001zhengting@ccnew.com河南研究：经济数据跟踪（2025 年 9 月）证券研究报告—宏观点评发布日期：2025 年 10 月 29 日相关报告《河南研究：经济数据跟踪（2025 年 8 月）》2025-9-23《河南研究：经济数据跟踪（2025 年 7 月）》2025-8-21《河南研究：经济数据跟踪（2025 年 6 月）》2025-7-22联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼地址：上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1座 22 楼投资要点： 全国经济运行情况：2025 年前三季度，国内生产总值（GDP）为101.5 万亿元，同比增长 5.2%，好于市场预期且超过 5%的全年经济增长目标。分产业看，二产增速持续放缓，三产贡献稳步上升。细分指标看，前三季度全国规模以上工业增加值同比增长 6.2%，社会消费品零售总额同比增长 4.5%，固定资产投资（不含农户）同比下降 0.5%，进出口同比增长 4.0%。总体而言，前三季度我国虽受外部环境变化与内部结构调整双重影响，但经济整体表现稳健且进度符合年初预期，新质生产力对经济的支撑作用也在逐渐显现。但同时也需注意，经济运行的隐存压力也已有所凸显，主要经济指标增速仍受需求不足影响呈现边际放缓迹象，四季度仍有一定增量政策空间值得期待。 河南省经济运行情况：2025 年前三季度，全省实现地区生产总值（GDP）48867.57 亿元，同比增长 5.6%，高于全国 0.4 个百分点。细分指标看，前三季度全省规上工业增加值同比增长 8.4%，社会消费品零售总额同比增长 6.2%，固定资产投资同比增长 4.5%，外贸进出口总值同比增长 18.7%。总体而言，前三季度河南省工业生产增势强劲，外贸动能持续高涨，主导产业与新质生产力不断支撑经济向好向上，距离年初增长目标更进一步。但同时，消费与投资在三季度边际放缓，有效需求不足问题延续，结构上“外需偏强而内需偏弱”的格局依然突显。未来仍需存量政策与增量政策持续跟进，夯实经济向好基础。 河南省 18 地市经济运行情况：从静态数据观察，1-8 月河南省有 8个城市工业生产超过或持平全省平均，半数城市社零增速超过全省平均，已公布固投数据的城市该项指标增速均优于全省平均水平。从动态数据观察，1-8 月全省各市工业生产基本持平上月、社会消费普遍收缩、投资力度表现分化。从政策层面观察，三季度河南省各地市围绕产业升级、数字化转型、服务业发展等方向出台了一系列政策，具体而言郑州市侧重科技金融与总部经济、洛阳市南阳市聚焦现代服务业、其余城市更多关注“数字基建+产业应用”双轮驱动，进一步推动制造业数字化、智能化发展。风险提示：1.海外政策变动的风险；2.政策落实进度不及预期的风险；3.内需修复进度不及预期的风险。11737第 2页 / 共 16页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1. 全国经济运行情况.......................................................................................... 41.1. 总体经济运行情况..........................................................................................................41.2. 生产端............................................................................................................................41.3. 消费端............................................................................................................................71.4. 投资端............................................................................................................................71.5. 外贸端..........................................................................................................................101.6. 小结............................................................................................................................. 102. 河南省经济运行情况.....................................................................................102.1. 总体经济运行情况........................................................................................................102.2. 生产端..........................................................................................................................112.3. 消费端..........................................................................................................................122.4. 投资端..........................................................................................................................122.5. 外贸端..........................................................................................................................132.6. 小结...............................