2026年A股市场展望：科创筑梦，数智引领

第 1页/共 11页本报告版权属于中原证券研究所股份有限公司 www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明分析师：邓淑斌登记编码：S0730518030001分析师：郑婷登记编码：S0730524110001分析师：徐至登记编码：S0730525040001科创筑梦 数智引领——2026 年 A 股市场展望证券研究报告发布日期：2025 年 12 月 8 日相关报告《我国科创债市场发展及民营企业参与度分析》2025-9-24《“落实落细”政策，巩固经济与资本市场回升回稳的向好势头》2025-8-3《坚定不移办好自己的事，着力抓好“四稳”——4 月中央政治局会议关于经济工作部署》2025-4-28《后布雷顿森林体系下的全球资产价格走势简析》2025-4-21联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼地址：上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1座 22 楼投资要点： 经济运行：2025 年，在中国资产新叙事和中美贸易再摩擦的背景下，中国经济稳中有进，表现出强劲韧性，全年呈现“前高后低”和“两强两弱”的特征。其中，“前高后低”主要体现在季度 GDP走势；“两强”体现在出口增长强于预期、作为经济“晴雨表”的A 股市场表现强于预期；“两弱”体现在房地产市场回暖进程低于预期、价格指数回升势头低于预期。 市场运行：作为宏观经济的“晴雨表”，基本面的向好、中国资产价值重估和市场无风险收益率持续下行均为A股整体上行奠定了较好基础。从结构性特征来看，2025 年以来的 A 股行情呈现出明显的 "强者恒强、弱者更弱" 特征，资金高度集中于少数赛道，科技成长板块成为主导，各板块和行业的分化程度尤为突出，其中原因在于驱动因素和产业逻辑的支撑。 投资思路：基于对“十五五”规划建议提出目标任务的认识，预计2026 年“更加积极有为”的宏观政策主基调仍将延续，以科技创新和数字中国为核心的高质量发展仍将是主旋律。对宏观政策导向、经济结构变化和产业趋势的理解，将是把握下一阶段 A 股结构性机会的关键。 把握三大主线：2026 年作为“十五五”开局之年，A 股市场的投资首先要紧跟“十五五”规划建议的政策导向，把握全球货币宽松周期与产业升级浪潮深度共振的机遇，至少可以围绕“政策护航+技术突破”，把握如下三大主线：一是以人工智能技术为代表的科技创新主线；二是以“人工智能+”赋能传统产业升级的数智化主线；三是以“投资于人”促进消费提振的价值回归主线。风险提示：1、全球经济运行低增长大背景下，海外政策变动对国内经济及 A 股市场运行带来挑战； 2、在预期“更加积极有为”的宏观政策持续布局的前提下，增量政策推出力度不及预期，将影响到 A 股上市公司盈利及投资者预期； 3、资本市场进一步深化改革中的阶段性政策出台实施，对市场资金面、投资者预期可能产生一定冲击。9452第 2页/共 11页本报告版权属于中原证券研究所股份有限公司 www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1. 2025 年宏观经济运行特征...............................................................................32. 2025 年 A 股市场运行特征............................................................................... 53. 2026 年 A 股投资展望.....................................................................................64. 风险提示.......................................................................................................10图表目录图 1 ：2023-2025 年中国 GDP 累计值（亿元）及增速（%）...................................................3图 2 ：2023-2025 年中国 GDP 分季度同比增速（%）..............................................................3图 3 ：2023-2025 年中国 GDP 平减指数（%）.........................................................................3图 4 ：2025 年中国 PMI 指数（%）..........................................................................................3图 5 ：2023-2025 年全国进出口金额（亿元）及增速（%）...................................................4图 6 ：2023-2025 年全国进出口细分项累计同比增速（%）...................................................4图 7 ：2024-2025 年 A 股市场主要基准指数表现................................................................... 4图 8 ：2025 年 A 股日均成交金额及同比增速（%）................................................................4图 9 ：2025 年房地产市场主要指标同比增速（%）................................................................4图 10 ：CPI 与 PPI 累计同比增速（%）..................................................................................4图 11 ：2025 年“三驾马车”累计同比增速（%）..................................................................5图 12 ：2025 年“三驾马车”对经济增长的贡献率（%）...................................................... 5图 13 ：2025 年固定资产投资细分项累计同比增速（%）...................................................... 6图 14 ：2025 年 Q3 中国对主要经济体出口增速及占比（%）.................................................6