宏观研究：“十五五”建议稿学习

证券研究报告：宏观报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《居民存款搬家趋缓，股债配置又逢节点》 - 2025.10.28 宏观研究 “十五五”建议稿学习  核心观点 10 月 28 日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下文简称为“十五五”规划建议或《建议》）。 总体上看，《建议》务实坦率，既直面发展中的问题与挑战，也充分彰显我国经济发展的坚实底气。“十五五”时期面临挑战增多，外部环境更趋复杂多变，大国博弈增大不确定性、不稳定性，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，我们有条件、有能力、有信心续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章，提出定性目标和具体的定量指标，经济增长保持在合理区间，高质量发展取得显著成效等。《建议》部署 12 大重点任务，重点任务举措或抓手明确，立足于夯实基础、谋划全面发力，聚焦优化供给、扩大需求、安全发展、兼顾公平四大核心维度，全方位推动经济社会实现高质量发展，体现了统筹兼顾、系统推进的发展思路。  风险提示： 外部冲击超预期演绎；经济变化超预期。 发布时间：2025-10-30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 “十五五”时期宏观发展环境面临挑战增多 ...................................................... 4 2 现代产业体系布局更具体、更坚定 ........................................................... 4 3 入境游动能持续释放，关注产业转移带来投资需求回暖 .......................................... 7 3.1 促消费扩内需基调不变，关注入境消费动能持续释放 ........................................ 7 3.2 关注产业转移带来基建投资新需求 ....................................................... 7 4 宏观政策更加积极，金融稳健运行成为重要目标 ............................................... 8 5 夯实美丽乡村建设基础，加快建设农业强国 ................................................... 9 6 健全市场化的初次收入分配机制 ............................................................ 10 7 祖国统一大业更进一步 .................................................................... 10 风险提示 ................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： “十五五”时期宏观发展环境面临挑战增多 ......................................... 4 图表 2： 构建现代产业体系表述 ........................................................... 6 图表 3： 消费和投资表述 ................................................................. 8 图表 4： 宏观政策表述 ................................................................... 9 图表 5： “三农”问题表述 ............................................................... 9 图表 6： 完善收入分配制度表述 .......................................................... 10 图表 7： 两岸关系表述变化 .............................................................. 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 “十五五”时期宏观发展环境面临挑战增多 宏观发展环境的表述从“十四五”时期首次提出的“正经历百年未有之大变局”，演进为“十五五”时期的“百年未有之大变局加速演进”，这一变化意味着风险挑战与不确定性因素显著增多，主要问题来自外部环境深刻复杂变化，直接表现是地缘冲突易发多发、单边主义、保护主义抬头，以及国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，深层次问题是全球经济体经济增长分化，部分发达经济体面临潜在主权债务风险，大国博弈加剧，或伴随国际政治经济秩序重构，短期不和谐因素增大。 尽管外部环境风云变幻，但我国经济基础坚实、优势显著、韧性强劲、潜能巨大，长期向好的支撑条件与基本趋势并未改变。我们完全有条件、有能力、有信心续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹的新篇章。 图表1：“十五五”时期宏观发展环境面临挑战增多 “十五五”规划建议稿 “十四五”规划建议稿 宏观发展环境 大国关系牵动国际形势，国际形势演变深刻影响国内发展，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。从国际看，世界百年变局加速演进，国际力量对比深刻调整，新一轮科技革命和产业变革加速突破，我国具备主动运筹国际空间、塑造外部环境的诸多有利因素。同时，世界变乱交织、动荡加剧，地缘冲突易发多发；单边主义、保护主义抬头，霸权主义和强权政治威胁上升，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，世界经济增长动能不足；大国博弈更加复杂激烈。从国内看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显。同时，发展不平衡不充分问题仍然突出；有效需求不足，国内大循环存在卡点堵点；新旧动能转换任务艰巨；农业农村现代化相对滞后；就业和居民收入增长压力较大，民生保障存在短板弱项；人口结构变化给经济发展、社会治理等提出新课题；重点领域还有风险隐患。 当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深入发展，国际力量对比深刻调整，和平与发展