机械设备行业周报：制造业景气水平有所回落，重视新兴产业机会

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 [Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业周报 制造业景气水平有所回落，重视新兴产业机会 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 宏观动态：根据国家统计局，10 月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降 0.8 个百分点，制造业景气水平有所回落。 ⚫ 市场表现分析：本周（10 月 27 日-10 月 31 日）机械行业指数（中信）上涨 1.5%，沪深 300 指数上涨 0.75%，创业板指上涨 4.09%。 ⚫ 机械动态变化：1. 根据 Wind 的美国半导体产业协会（SIA）数据，2025年 8 月全球半导体销售额 648.8 亿美元，同比上升 21.70%，环比略有上升。2. 核聚变成为十五五重点方向：根据新民晚报，2025 年 10 月23 日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，其中核聚变能被列为国家未来产业发展重点方向。 ⚫ 机械行业观点：目前的社融、PMI 数据表明制造业需求、投资端有一定恢复，但整体内需依然相对疲软，政策有希望更有力度。外需方面，海外龙头企业普遍上调资本开支预期，伴随降息预期发酵，欧美工业品有望共振向上。 ⚫ 建议关注：（1）算力链条：随着 SMIC 先进制程扩产，国产算力有望迎来爆发，海外算力还在上调 CAPEX，AI 链条有望内外共振，推荐潍柴重机，建议关注应流股份、鼎泰高科、大族数控、玉柴国际、汉钟精机、芯碁微装、航亚科技等；（2）顺周期板块：在经历 CAPEX 和并购周期后，有望迎来利润率拐点的检测行业，推荐华测检测、广电计量；刀具板块呈现量价齐升趋势，建议关注华锐精密、欧科亿；工程机械海外整体需求处于加速的趋势中，内需底部周期确立，迎来内外共振，推荐徐工机械、三一重工、中联重科（A/H）、浙江鼎力等；（3）面向未来的资产：包括人形机器人、可控核聚变等，推荐浙江荣泰、唯科科技、晶华新材，建议关注绿的谐波、国光电气等。 ⚫ 风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-11-04 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No. BOS186 021-38003678 daichuan@gf.com.cn 分析师： 孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 021-38003680 sunboyang@gf.com.cn 分析师： 范方舟 SAC 执证号：S0260522080001 021-38003750 fanfangzhou@gf.com.cn 请注意，孙柏阳,范方舟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 机械设备行业:制造业转型升级加快，重视新兴产业机会 2025-10-28 -10%1%12%22%33%44%11/2401/2503/2506/2508/2510/25机械设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 [Table_PageText] 投资策略周报|机械设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 三一重工 600031.SH CNY 21.88 2025/08/26 买入 26.41 1.06 1.38 20.64 15.86 15.02 12.55 11.60 14.20 恒立液压 601100.SH CNY 92.21 2025/09/10 买入 107.23 2.16 2.68 42.69 34.41 33.42 26.97 16.30 18.10 中国船舶 600150.SH CNY 36.43 2025/10/12 买入 43.36 1.37 2.43 26.59 14.99 18.58 11.46 9.50 15.10 安徽合力 600761.SH CNY 20.56 2025/09/08 买入 24.40 1.63 1.83 12.61 11.23 8.29 7.48 13.00 13.40 杭叉集团 603298.SH CNY 27.32 2025/09/08 买入 26.10 1.74 1.96 15.70 13.94 13.20 11.52 19.40 19.00 浙江鼎力 603338.SH CNY 52.81 2025/09/08 买入 62.24 3.89 4.51 13.58 11.71 10.81 9.37 17.40 18.40 徐工机械 000425.SZ CNY 10.63 2025/05/09 买入 10.82 0.68 0.88 15.63 12.08 7.67 6.40 14.10 16.80 海力风电 301155.SZ CNY 88.00 2025/05/07 买入 72.37 3.62 4.65 24.31 18.92 16.83 13.71 13.20 15.10 华荣股份 603855.SH CNY 19.77 2025/04/02 买入 23.82 1.59 1.89 12.43 10.46 9.96 8.44 23.60 26.20 浙江荣泰 603119.SH CNY 98.60 2025/05/19 买入 55.28 0.92 1.23 107.17 80.16 76.80 60.79 16.00 18.50 唯科科技 301196.SZ CNY 85.47 2025/06/30 买入 81.25 2.32 2.75 36.84 31.08 19.05 16.15 8.90 10.10 中联重科 000157.SZ CNY 8.28 2025/10/16 买入 10.22 0.55 0.73 15.05 11.34 11.02 8.52 7.90 10.00 巨星科技 002444.SZ CNY 31.53 2025/09/08 买入 33.90 2.26 2.81 13.95 11.22 12.16 9.83 14.50 15.80 潍柴重机 000880.SZ C