小金属行业动态:锑出口积极信号显现,钨价持续突破前高
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 锑出口积极信号显现, 钨价持续突破前高 核心观点 锑:本周习特会后特朗普发文称中国同意关键矿物流动,随后商务部公告《2026-2027 年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》,锑出口积极信号出现,产业信心恢复,锑出口有望回升,价格或触底回升。 钨:本周钨价再次快速上涨并突破前高,三季度钨精矿快速涨价阶段,下游的硬质合金、刀具顺价能力增强,调价跟随钨价上涨,产业链一体化公司业绩大幅增长。 行业动态信息 锑: 本周钢联 2#低铋锑锭报价 15.1 万元/吨,较上周下降 3.2%;Fastmarkets2#锑锭报价 47000 美元/吨-50000 美元/吨,外盘报价(中值)折人民币约 40 万元/吨,内外价差仍然巨大。本周习特会后特朗普发文称中国同意关键矿物流动(原文:“China has agreed to continue the flow of Rare Earth, Critical Minerals, Magnets, etc.”);随后商务部公告《2026-2027 年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》,锑出口积极信号出现,产业信心恢复,锑出口有望回升,价格或触底回升。 钨:本周黑钨精矿价格 30.1 万元/吨(较上周上涨 6%),APT 价格 44.4万元/吨(较上周上涨 7%),欧洲 APT 价格报 610 美元/吨度-685 美元/吨度(折合人民币 38.4 万元/吨-43.1 万元/吨),本周钨价再次快速上涨并突破前高。三季度钨精矿快速涨价阶段,下游的硬质合金、刀具顺价能力增强,调价跟随钨价上涨,产业链一体化公司业绩大幅增长。另外,本周商务部发布 2025 年第 68 号公告《2026-2027 年度钨、锑、白银出口国营贸易企业申报条件及申报程序》,进一步明确了国营企业的钨出口程序,且出台时间节点凸显了钨作为战略金属的重要性,对钨产业和相关国有企业的生产经营、出口贸易较为友好。 钼:根据安泰科,本周钼精矿(45%-50%)价格为 4295 元/吨度,较上周下降 2.3%。根据亿览网,10 月钼铁钢招总量约 9900 吨,1-10 月合计为 12.85 万吨(累计同比增长 5.2%),从原材料端充分印证了中国制造业转型升级正不断加速。远期项目释放节奏持续后移,钼供给预期恶化扭转,相关标的估值中枢有望上移。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn 010-56135290 SAC 编号:S1440521110005 王晓芳 wangxiaofang@csc.com.cn 010-56135293 SAC 编号:S1440520090002 邵三才 shaosancai@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070004 发布日期: 2025 年 11 月 02 日 市场表现 相关研究报告 -10%10%30%50%70%2024/11/42024/12/42025/1/42025/2/42025/3/42025/4/42025/5/42025/6/42025/7/42025/8/42025/9/42025/10/4有色金属上证指数小金属 小 金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 钼:钢招价格不断回落,钼市行情弱势承压 ............................................................................................................................... 1 锑:厂家多维持前期订单,锑市场价格持续下探 ...................................................................................................................... 2 镁:原料价格有所支撑,金属镁价格先扬后抑 .......................................................................................................................... 3 钨:钨企生产成本不断加剧,原料持货商挺市态度坚决......................................................................................................... 4 钒:钒市场行情弱势,价格承压下滑 ............................................................................................................................................ 5 风险分析.................................................................................................................................................................................................. 6 1 小 金属 行业动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 钼:钢招价格不断回落,钼市行情弱势承压 根据安泰科,本周钼精矿(45%-50%)价格为 4295 元/吨度,较上周下降 2.3%;钼铁(60%Mo)价格为 26.75万元/基吨,较上周下降 3.6%。根据百川盈孚,本周国内钼精矿工厂总库存 5300 吨,较上周上升 8.2%;国内钼铁工厂总库存 4450 吨,较上周上升 1.1%。 图 1: 钼精矿及钼铁价格(元/吨度,万元/基吨) 图 2: 中国钼铁钢招量(吨) 数据来源:安泰科,中信建投 数据来源:亿览网,中信建投 供应方面:本周货源流通有限。行情持续弱势运行,矿山暂无出货意向,贸易商多捂货等待;下游生产企业排单普遍较满,且倒挂风险严峻,场内现货资源稀少,整体货源流通滞缓。 需求方面:本周需求表现偏弱。钢厂持续进场招标,截至目前钢招总量接近万吨(含长单),然钢招价格不断下压至 26.5 万元/基吨,引发市场强烈关注及热议,散货市场受其影响交投氛围冷清,买卖双方参市意愿薄弱,询盘仅维持少量刚需订单,整体成交放量不多。 图 3: 中国钼精矿工厂总库存(吨) 图 4: 中国钼铁工厂总库存(吨) 数据来源:
小金属行业动态:锑出口积极信号显现,钨价持续突破前高,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.74M,页数10页,欢迎下载。


 
 
