电子行业周报：英伟达上修GPU出货量预期至2000万颗，CSP继续上调CAPEX 指引

英伟达上修 GPU 出货量预期至 2000 万颗，CSP 继续上调 CAPEX 指引 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 2 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱：wangyifu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 英伟达 Blackwell+Rubin 至 26 年底预期出货 2000 万颗，CSP 继续上调 CAPEX 指引 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 2 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周电子细分行业出现分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+46.59%）/其他电子Ⅱ（+48.08%）/元件（+100.18%）/光 学 光 电 子 （+7.15%）/消 费 电 子 （+55.56%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+42.72%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体 （-3.69%）/其 他 电 子 Ⅱ（+0.66%）/元 件 （+0.06%）/光 学 光 电 子 （-0.22%）/消 费 电 子（+1.19%）/电子化学品Ⅱ（-0.99%）。 ➢ 本周北美重要个股有所分化。本周涨跌幅分别为苹果（+2.87%）/特斯拉 （+5.27%）/博 通 （+4.38%）/高 通 （+7.08%）/台 积 电（+1.85%）/美光科技（+2.17%）/英特尔（+4.47%）/迈威尔科技（+11.42%）/英 伟 达 （+8.71%）/亚 马 逊 （+8.92%）/甲 骨 文 （-7.31%）/应用光电（+4.56%）/谷歌A（+8.18%）/Meta（-12.19%）/微软（-1.11%）/超威半导体（+1.27%）。 ➢ 英伟达 Blackwell+Rubin 至 26 年底预期出货 2000 万颗，与诺基亚合作打造支持 6G 的 AI 平台。英伟达创始人兼 CEO 在美国华盛顿特区GTC DC 2025 大会上发表主题演讲，预计到 2026 年底前，Blackwell与 Rubin GPU 总出货量或将达到 2000 万颗，Blackwell 与 Rubin 将合计带来 5000 亿美元的 GPU 销售额。对比而言，上一代 Hopper 架构芯片在整个生命周期内仅出货了 400 万块。此外，黄仁勋宣布推出 AI 原生无线 6G 技术栈 NVIDIA Arc，该技术栈基于 NVIDIA Aerial 平台，并由加速计算驱动，诺基亚将集成这项技术。同时宣布推出 NVIDIA NVQLink，一种量子 GPU 互连技术，可实现来自 QPU 的实时 CUDA-Q 调用，延迟低至约 4 微秒。 ➢ 北美 CSP 接连发布三季度业绩，普遍上调 CAPEX 指引。本周谷歌、微软、Meta、亚马逊均公布最新季报，谷歌母公司 Alphabet 预计2025年资本支出将进一步升至 910~930亿美元，上季度预期为 850 亿美元；微软 Q3 资本支出达 349 亿美元，管理层预计下一季度总支出将继续环比增长，同时 2026 财年的增速也将高于 2025 财年；Meta 同样将全年资本支出预期上调至 700~720 亿美元，高于此前预计的660~720 亿美元。我们认为，北美 CSP 龙头的 CapEx 反映了其在 AI领域投资的预期，从三季报情况来看投入依旧强劲，海外龙头在 AI 领域的投资热情不减，产业链相关优质公司业绩也有望持续兑现，同时在国内外 AI 大模型发布的催化下，AI 产业链有望延续高景气行情。 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 技/生益电子等；【国产 AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等；【存储】德明利/江波龙/兆易创新/聚辰股份/普冉股份等；【SoC】瑞芯微/乐鑫科技/恒玄科技/晶晨股份/中科蓝讯等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 行情追踪：本周电子细分行业出现分化 .............................................................................................................5 电子行业 ...................................................................................................................................... 5 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 7 英伟达 GTC DC 2025 ..................................................................................................................................................9 风险因素 ....................................................................................................................................................................... 10 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ..........................................