计算机软硬件行业云办公系列报告：云办公有望加速

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年02月06日 计算机软硬件 增持（维持） 谢春生 执业证书编号：S0570519080006 研究员 021-29872036 xiechunsheng@htsc.com 郭雅丽 执业证书编号：S0570515060003 研究员 010-56793965 guoyali@htsc.com 郭梁良 执业证书编号：S0570519090005 研究员 021-28972067 guoliangliang@htsc.com 金兴 010-56793957 联系人 jinxing@htsc.com 1《计算机软硬件: 新冠疫情推动医疗 IT 新需求》2020.02 2《计算机软硬件: 需求回暖，龙头盈利能力提升》2020.02 3《计算机软硬件: 2 月：不畏短期波动，坚定产业趋势 》2020.02 资料来源：Wind 云办公有望加速 云办公系列报告 云办公应用场景逐渐丰富，疫情有望加速云办公发展 近年来，云办公产品不断升级，产品功能逐渐增强，从以即时通讯为代表的云协作产品发展到审批、业务类云办公产品，产品呈现与企业业务结合逐渐深化的趋势。随着云办公产品功能不断增强，其应用场景也日渐多元化。短期内，受疫情影响，视频会议场景将是需求重点。长期看，此次疫情有望加速 B 端企业上云，云办公作为企业上云的核心应用，其发展有望加速。建议关注：1）云视频领域：亿联网络、苏州科达、会畅通讯、真视通、二六三、齐心集团等。2）协同办公领域，建议关注：金山办公、泛微网络、致远互联、用友网络。3）云虚拟架构（VPN 和云桌面）：深信服。 云办公整体处于高速发展期，仍有发展空间 2014 年以来，云办公市场整体处于高速增长期。根据前瞻产业研究院数据，2014 年到 2018 年中国智能移动办公行业市场规模五年 CAGR 达到 31%。横向对比欧美发达国家，我国云办公产品起步并不落后，但从远程办公渗透率角度看，按照同期我国智能移动办公市场规模增速推算，至 2017 年我国远程办公人数约为 880 万人，相比美国 2017 年远程办公人数 3000 万人还有较大的差距，考虑到我国更大的人口基数，渗透率差距将更大，我国远程办公渗透率仍有提升空间。 上游通信技术升级及下游市场基础扩大为云办公市场提供增长机遇 云办公行业上游市场主体主要为电信运营商、各类设备供应商、系统集成商及软件供应商；上游通信技术的升级提供了更快速、稳定的数据传输途径，为云办公功能增强创造了条件，2020 年随着 5G 商用逐步落地，云协作产品的能力边界有望进一步拓宽。云办公下游市场主体主要为对云办公应用存在需求的各行业的公司、企业、政府机构及事业单位。随着我国市场主体数量的不断提升及企业数字化程度的提升，下游对云办公的需求也有望进一步增长。 云协同传统管理软件厂商有优势，云视频发展迅速但格局分散 云办公市场参与者包括国际巨头、传统厂商、国内平台型厂商、初创企业等几类。其中云协同方面，传统管理软件厂商凭借业务积累的优势在推出了云协同解决方案的同时，还推出了业务类的云解决方案，并且在与原有系统对接方面，传统管理软件厂商具备一定的优势。云视频方面，硬件视频会议市场较稳定，云视频市场迅速崛起，从竞争格局看，据 IDC，2018年国内云视频市场 CR6 低于 50%，格局较为分散。 产品力成为重要竞争因素，关注云视频市场发展 我们认为，疫情过后企业或加大对数字化转型的重视程度。未来协同办公中的主流细分场景均有望迎来发展机遇，视频会议是其中重要的应用场景之一。我们认为，产品力将成为云办公的核心竞争力。能够高度集成应用，深度对接企业内部系统的平台型企业及具有较强单品的中小型公司有望脱颖而出。建议关注，云视频领域：亿联网络、苏州科达、会畅通讯、真视通、二六三、齐心集团等；协同办公领域：金山办公、泛微网络、致远互联、用友网络；云虚拟架构：深信服。 风险提示：疫情蔓延导致宏观经济整体下行的风险；疫情蔓延对风险偏好的影响；中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。 01428425619/0219/0419/0619/0819/1019/12(%)计算机软硬件沪深300一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 06 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 云办公产品功能增强，应用场景丰富 云办公：从信息流向审批流、业务数据拓展 广义的云办公产品包括以 SaaS、PaaS 等形式提供，无需线下部署服务器等硬件即可使用的办公产品。目前现有的云办公产品功能根据与企业经营结合深度的不同大致可以分为三类，分别是涉及信息共享的云协作类功能、涉及行政及审批流程的云审批功能以及与企业业务数据结合的云业务类功能。三类功能的逐步出现标志着云办公产品的功能不断增强。 信息层面——云协作 云办公产品一大类型为云协作产品，主要功能包括即时通讯、日程管理、工作日志、云存储，此类产品的最大特点是实现了信息流层面的协作。其中即时通讯类功能往往包括即时信息、视频会议、电话通信，与一般的即时通讯软件不同，云协作产品的即时通讯的设计往往针对办公场景进行，有助于提升工作效率。在身份确认环节，云协作产品能够通过内置的通讯录实现迅速的信息匹配，达到快速精准找人的效果，无需添加好友即可开启聊天等功能也提升了工作沟通的效率，此外也有助于减少内部信息的泄露。在身份确认的基础上，将日程管理、工作日志、云存储等功能从线下迁移到云端，有利于提升信息的实时性，提升协作的水平。 图表1： 协同类云办公产品类型 资料来源：CCID，华泰证券研究所 流程层面——行政与审批 云办公产品的第二大类型是行政与审批类产品，此类产品将云办公的功能从信息共享拓展到审批流层面，包括流程审批、人事管理等领域。流程审批涵盖报销、请假等事项，在线下办公中存在效率低的问题，通过云办公产品使员工能够利用碎片化时间迅速完成审批，通过预设流程，能够把审批流精准导向相关人员，减少因流程不清晰、手续缺失等问题导致的时间损耗。 图表2： 行政与审批类云办公产品 资料来源：CCID，华泰证券研究所 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 06 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 业务层面——云业务 云办公产品的第三大类型为云业务产品，云业务产品与云协同、云审批类产品相比，最大的区别是与业务数据具有较强的关联，因此往往要与原有的业务系统进行对接。一方面，云业务产品能够带来管理效率提升，通过将业务数据直接与云协作等产品对接，能够提升工作效率，如通过在云协作通讯产品中加入最近业务来往数据信息，有助于更高效的进行沟通；另一方面，云业务系统能够直接从业务层面为企业创造价值。如云营销系统通过全渠道信息整合的方式为进一步的数据分析提供了基础。未来云业务产品将是人工智能及大数据分析等应用的重要基础之一。 图表3： 云业务产品类型 资料来源：CCID，华泰证券研究所 云办公产品应用场景丰富，短期需求重点为视频会