计算机行业医疗信息化：行业景气度、创新业务有望双击

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业深度研究报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 计算机 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《网络安全深度：市场更大，景气更高》2019-09-29 《操作系统深度：国产大潮起，海阔龙正跃》2019-09-25 《基础软件系列：国产操作系统浮沉录》2019-09-24 ＃emailAuthor＃ 分析师： 蒋佳霖 jiangjialin@xyzq.com.cn S0190515050002 ＃assAuthor＃ 研究助理： 冯欣怡 fengxinyi@xyzq.com.cn 团队成员： 投资要点 ＃summary＃  HIS 渗透率渐趋饱和，CIS 建设正当时。我国上一轮 HIS 建设热潮兴起于 2010年，当前 HIS 系统渗透率较高，三级医院基本达到 HIS 全覆盖，二级及以下也基本达到 80%覆盖，目前传统 HIS 系统处于升级换代的新周期。CIS 系统在我国医疗机构特别是小型医疗机构的渗透率仍处于较低水平，部分 CIS 系统渗透率不足 10%。CIS 系统的成熟发展是未来进入区域医疗卫生服务（GMIS）阶段先决条件，驱动性因素明确。  需求正旺，医疗信息化行业景气度走势明确。医疗信息化行业的景气度正面临四大驱动：1）自 2017 年以来，针对医疗信息化的利好政策进入提速期，电子病历、互联互通等信息化建设的具体目标和要求逐步细化，2020 年成为医疗信息化建设的重要节点；2）电子病历信息化是 CIS 建设重点，国家卫健委明确提出，到 2020 年，所有三级医院要达到分级评价 4 级以上，二级医院要达到分级评价 3 级以上。根据卫健委最新数据，电子病历水平远没有达到政策要求水平，未来两年对应百亿市场增量；3）由城市医疗集团、县域医疗共同体、跨区域专科联盟、远程医疗协作网构成的医联体建设模式逐渐明晰，随着每年医联体建设数量的增加，未来医联体信息化需求仍会保持旺盛；4）医保支付一直被认为是制约互联网医疗发展的一个瓶颈，2019 年 8 月，国家医疗保障局发布《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》，首次将符合条件的“互联网+”医疗服务纳入医保支付范围，将助推互联网医疗市场景气度的不断提升。  行业集中度未来有望提升，互联网医疗成为新兴战场。与美国成熟医疗 IT 市场相比，我国医疗 IT 行业显示出较低的市场集中度，排名前三的医疗 IT 企业仅占 28.9%的市场份额，远低于美国三大医疗巨头 70%的市场份额。未来随着行业内龙头公司不断完善产品线布局、加大技术投入，我国医疗信息化行业市场集中度有望提升；近年来，互联网医疗发展路径逐渐清晰，不断延伸传统医疗信息化发展边界，成为医疗信息化行业新兴战场。以平安好医生为代表的互联网创业公司、以 BAT 为代表的大型互联网公司、和以卫宁健康为代表的传统医疗 IT 企业相继布局互联网医疗新业态，重构医疗信息化商业逻辑。传统医疗 IT企业在业务理解、客户积累、渠道资源、及医疗机构系统连接等方面具有绝对的优势，与互联网巨头的合作有助于传统医疗 IT 厂商获取更多 C 端流量，打造B2B2C 医疗服务闭环。  投资建议：我们看好医疗信息化行业未来景气度及商业模式变化，推荐配臵板块龙头公司。建议关注：创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠、东华软件。 风险提示：1）政策推进不及预期；2）行业景气度低于预期；3）行业竞争加剧。 ＃title＃ 医疗信息化：行业景气度、创新业务有望双击 ＃createTime1＃ 2020 年 2 月 5 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业深度研究报告 目 录 1、HIS 渗透率渐趋饱和，CIS 建设正当时 ............................................................ - 3 - 1.1、医疗 IT 建设三部曲：HIS、CIS、GMIS ................................................... - 3 - 1.2、CIS 建设快速发展，GMIS 建设日益起步 ................................................. - 4 - 2、需求正旺，医疗信息化行业景气度走势明确................................................... - 6 - 2.1、利好政策加速释放，行业景气度持续向上................................................ - 6 - 2.2、EMR 建设要求明确，掘金百亿增量市场 .................................................. - 9 - 2.3、医联体模式加速推进，落地建设风潮将至.............................................. - 11 - 2.4、互联网医疗政策暖风频吹，潜力巨大 ..................................................... - 16 - 3、行业集中度有望提升，互联网医疗成新兴战场 ............................................. - 18 - 3.1、中游厂商居产业链核心，开拓新型盈利模式 .......................................... - 18 - 3.2、内生外延完善产品布局，行业集中度有望提升 ...................................... - 20 - 3.3、互联网医疗驶入快车道，多方入局激战正酣 .......................................... - 23 - 4、投资建议 ............................................................................................................ - 29 - 5、风险提示 ............................................................................................................ - 30 - 图 1、医疗信息化建设的三阶段 ............................................................................. - 3 - 图 2、HIS 市场渗透情况 ........................