2025年三季报点评：明星带动赛车运动破圈，25Q3业绩增长强劲

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2025 年 10 月 27 日 证 券研究报告•2025 年 三季报点评 买入 （ 维持） 当前价： 15.07 元 力盛体育（002858） 社 会服务 目标价： ——元（6 个月） 明星带动赛车运动破圈，25Q3 业绩增长强劲 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柯伊 执业证号：S1250524100003 电话：021-58352190 邮箱：ckyyf@swsc.com.cn 分析师：周杰 执业证号：S1250524100001 电话：021-58352190 邮箱：zhoujyf@swsc.com.cn 分析师：苟宇睿 执业证号：S1250524030001 电话：15882659190 邮箱：gyr@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 1.64 流通 A 股(亿股) 1.47 52 周内股价区间(元) 10.06-16.65 总市值(亿元) 24.70 总资产(亿元) 11.28 每股净资产(元) 3.32 相 关研究 [Table_Report] 1. 力盛体育（002858）：25Q2 业绩表现亮眼，未来赛事拓展可期 (2025-08-29) 2. 力盛体育（002858）：公司回购股份达1%，彰显长期发展信心 (2025-06-26) 3. 力盛体育（002858）：25Q1 营收表现稳健，跨界合作助力 IP 升级 (2025-05-05) [Table_Summary]  事件：公司发布 2025 年三季报，2025Q1-Q3 公司实现营收 3.8 亿元，同比增长 14.3%；归母净利润为 2201.9万元，同比增长 56.07%；毛利率为 23.6%，同比减少 1.0个百分点；归母净利率为 5.8%，同比增加 1.6个百分点。2025Q3公司营收为 1.1 亿元，同比减少 1.1%，归母净利润为 669.6 万元，同比增长1482.2%。  2025Q3营收略为下滑，归母净利润大增，主要为公司关闭部分场馆及 China GT中国超级跑车锦标赛客流大增所致。2025 年公司关闭了北京中汽联赛车场及 2家品牌体验中心，故 2025Q3 同比营收略有下降。2025Q3 公司运营的 CTCC中国汽车场地职业联赛与 China GT 中国超级跑车锦标赛于 2025年 9月 20-21日在上海国际赛车场联袂开赛，王一博、韩东君、李治廷、许魏洲四位具有公众影响力的艺人参赛并获得荣誉，总入场人数超过 4 万名，有效提升了赛事的媒体关注度与公众讨论热度。  高尔夫赛事及海南国际赛车场项目持续推进，未来发展可期。2025年 9月 8日至 14日中国男子职业高尔夫球巡回赛衡泰信公开赛期间，公司与郎酒集团共同宣布达成深度战略合作，郎酒集团旗下“红运郎”品牌正式成为中巡赛三站核心赛事的独家冠名合作伙伴。2025 年 9月，海南省省长刘小明，中国科学技术协会主席、世界新能源汽车大会主席万钢，海口市市长张勇等领导先后赴项目现场调研，海南国际赛车场建设持续推动。  国务院发布体育行业政策，高景气蓝海市场，市场化空间大，2030年体育产业总规模剑指 7万亿。2025年 9月 4日，国务院办公厅发布《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，到 2030 年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事；将有序放开竞技体育的优质资源，加快建立社会力量参与竞技体育的政策体系，体育产业总规模超过 7万亿元。2023年全国体育产业总规模为 3.67 万亿元，对比 2030 年 7 万亿元的目标还有较大发展空间。  盈利预测与投资建议。预计公司 2025-2027年归母净利润分别为 0.3、0.8、1.2亿元，公司作为中国领先的汽车运动运营商，有望在主业赛车赛事热度提升、高尔夫等赛事 IP 加速布局的催化下实现业绩高速增长，维持“买入”评级。  风险提示：宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目进度不及预期风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 440.70 572.99 763.28 1010.73 增长率 8.77% 30.02% 33.21% 32.42% 归属母公司净利润（百万元） -38.86 31.83 81.91 121.60 增长率 7.91% 181.91% 157.30% 48.47% 每股收益 EPS（元） -0.24 0.19 0.50 0.74 净资产收益率 ROE -2.45% 7.54% 12.71% 15.70% PE -64 78 30 20 PB 4.71 4.36 3.85 3.31 数据来源：Wind，西南证券 -10%2%14%26%37%49%24/1024/1225/225/425/625/825/10力盛体育 沪深300 力 盛体育（002858） 2025 年 三季报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 附表：财务预测与估值 [Table_ProfitDetail] 利润表（百万元） 2024A 2025E 2026E 2027E 现 金 流量表（百万元） 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 440.70 572.99 763.28 1010.73 净利润 -16.56 55.83 106.91 153.60 营业成本 338.82 423.41 537.01 704.60 折旧与摊销 43.22 31.07 30.60 30.60 营业税金及附加 2.10 2.29 2.60 3.34 财务费用 0.38 10.89 3.82 5.05 销售费用 11.63 12.61 16.03 20.21 资产减值损失 -37.99 0.00 0.00 0.00 管理费用 67.08 56.15 71.75 90.97 经营营运资本变动 5.50 -102.38 -55.16 -83.35 财务费用 0.38 10.89 3.82 5.05 其他 110.71 -45.02 -17.75 16.14 资产减值损失 -37.99 0.00 0.00 0.00 经 营活动现金流净额 105.27 -49.61 68.40 122.05 投资收益 -6.82 -4.00 -3.00 2.00 资本支出 -154.67 5.00 -2.00 -4.00 公允价值变动损益 18.86 8.05 8.97 9.80 其他 211.55 4.05 5.97 11.80 其他经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00 投 资