国防军工行业：政策与产业共振，看好商业航天表现

请阅读最后一页的重要声明！ 政策与产业共振，看好商业航天表现 国防军工 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2025.10.28 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 杨博星 SAC 证书编号：S0160525060005 yangbx@ctsec.com 联系人 任子悦 renzy01@ctsec.com 相关报告 1. 《印尼证实采购歼-10 计划，两大星座组网加速》 2025-10-19 2. 《卫星物联网开展商用试验，天兵科技完成新增融资》 2025-10-13 3. 《三型舰载机完成起降训练，美方再提航发谈判筹码》 2025-09-29 核心观点 ❖ 国防军工行业行情回顾：近一周国防军工行业指数涨跌幅(2.81%)在申万一级行业中排名第 12/31；近一月国防军工行业指数涨跌幅(0.02%)在申万一级行业中排名第 17/31；近一年国防军工行业指数涨跌幅(12.18%)在申万一级行业中排名第 19/31。 ❖ 国 防 军 工 行 业 估 值水平 ： 当 前 (2025/10/25) 国 防 军 工 行 业 的 PE-TTM(85.77)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 78.19%；航空装备-申万II 行业的 PE-TTM(80.33)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 76.21%；航天装备-申万 II 行业的 PE-TTM(178.88)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 99.75%；航海装备-申万 II 行业的 PE-TTM(56.50)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 5.60%；军工电子-申万 II 行业的 PE-TTM(106.89)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 96.09%；地面兵装-申万 II 行业的 PE-TTM(147.69)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 85.97%。 ❖ 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:奥维通信(21.31%)、菲利华(17.92%)、星网宇达(15.29%)、立航科技(13.68%)、西测测试(12.25%)、宏达电子(12.12%)、大立科技(12.00%)、天奥电子(11.93%)、航新科技(10.23%)、中天火箭(9.52%)；近一周表现位居后十位的个股为:航发控制(-1.44%)、七一二(-1.60%)、国睿科技(-1.89%)、中航光电(-2.14%)、洪都航空(-2.17%)、中航沈飞(-2.20%)、航天电器(-2.26%)、国瑞科技(-2.49%)、中科海讯(-3.42%)、捷强装备(-4.11%)。 ❖ 资金数据跟踪：申万国防军工行业本周(2025/10/18-2025/10/25）成交额为 2421 亿元，相较上年同期同比-43.00%，相较上周环比-22.10%。本周军工 ETF 基金份额较上周同期-0.42%，较上月同期+2.59%，较上年同期+64.28%；基金规模较上周同期+1.63%，较上月同期+4.62%，较上年同期+70.79%。 ❖ 行业要闻：10 月 25 日设立为台湾光复纪念日；朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作；星链卫星突破一万颗，一级助推器第 31 飞。 ❖ 投资建议：建议关注商业航天、军贸、无人装备、军工 AI、低空经济等投资主线和核心标的。 ❖ 风险提示：装备列装进度不及预期；政策调整；产业链企业竞争加剧风险 -17%-10%-2%5%13%20%国防军工沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 行业及个股行情回顾 ............................................................................................... 4 1.1 行业行情回顾 ..................................................................................................... 4 1.2 个股行情回顾 ..................................................................................................... 6 1.3 资金情况 ........................................................................................................... 8 2 国防军工行业重要公司公告 ...................................................................................... 9 3 国防军工要闻 ....................................................................................................... 10 4 本周行业观点 ....................................................................................................... 11 5 风险提示 ............................................................................................................. 12 图表目录 图 1： 近一周国防军工行业指数涨跌幅(2.81%)在申万一级行业中排名第 12/31 ................... 4 图 2： 近一月国防军工行业指数涨跌幅(0.02%)在申万一级行业中排名第 17/31 ................... 4 图 3： 近一年国防军工行业指数涨跌幅(12.18%)在申万一级行业中排名第 19/31 .................. 5 图 4： 当前国防军工行业的 PE-TTM(85.77)在过去十年中的 PE-TTM 分位数为 78.19% .... 5 图 5： 近一周国防军工行业个股表现前/后十名 ............................................................... 6 图 6： 近一月国防军工行业个股表现前/后十名 ............................................................... 6 图 7： 近一年国防军工行业个股表现前/后十名 ...................