计算机行业周观察：全会公报多次提及科技，海内外AI产业进展不断

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 26 日 推荐（维持） 计算机周观察 20251026 TMT 及中小盘/计算机 全会公报多次提及科技，重振科技信心。沐曦过会，国产算力再度迎来催化。海内外 AI 算力及应用产业趋势进展不断，建议持续关注 AI 板块。 ❑ 全会公报多次提及科技，重振科技信心，会后成长风格有望继续引领。四中全会于 2025 年 10 月 20 日至 23 日在北京举行，从公报词频来看科技及消费的词频有所增加，从核心战略来看新增航天强国和农业强国两大目标。风格上，会后小盘风格有望占优。复盘前四次五年规划市场表现发现，会议前大盘风格相对占优，会议后小盘风格显著走强。会议后一周至后两周，中证 1000平均收益走高至 6%，整体表现优于大盘指数。 ❑ 继摩尔线程之后沐曦股份科创板 IPO 亦获上市委会议审议通过，国产算力迎来催化。10 月 24 日，国产 GPU 厂商沐曦股份科创板 IPO 获上市委会议审议通过，此前摩尔线程于 2025 年 9 月 26 日成功通过科创板上市委会议审议，国产算力板块集中迎来催化。从产业进展来看，国产 AI 算力进入放量阶段，国产 AI 算力龙头企业海光信息、寒武纪 2025 年三季报均实现业绩大增，且存货储备充足，预计全年业绩将维持高增趋势。从沐曦和摩尔线程招股书及问询函回复来看，截至 2025 年 9 月 5 日，摩尔线程正在洽谈的客户预计订单约 20.04 亿元，其中 AI 智算领域正在洽谈的项目合同金额超过 17 亿元；沐曦在手订单规模达 14.3 亿元，以曦云 C500 系列板卡为主。 ❑ 海内外 AI 算力及应用产业趋势进展不断。Anthropic 确认与谷歌云达成价值数百亿美元的合作协议。Anthropic 将享有最高 100 万颗 TPU 芯片的使用权，获得超过 1 吉瓦的算力容量支持。Anthropic 将基于谷歌云平台训练和部署新一代 Claude 模型。美国商业人工智能公司 Uniphore 宣布完成 2.6 亿美元 F轮融资。本轮投资方包括英伟达、AMD、Snowflake 和 Databricks，同时获得 NEA、March Capital、BNF Capital 等金融与主权投资机构的参与。 DeepSeek-AI 团队发布《DeepSeek-OCR：Contexts Optical Compression》论文，提出利用视觉模态压缩长文本上下文的新方法。字节跳动 Seed 团队宣布推出 3D 生成大模型——Seed3D 1.0，实现从单张图像到高质量仿真级 3D模型的端到端生成。据介绍，Seed3D 1.0 采用生成式 AI 广泛应用的模型架构 Diffusion Transformer，来设计 3D 几何生成和纹理贴图模型。 ❑ 投资建议：会后小盘风格有望占优，10 月底起北美科技公司陆续进入业绩披露期，AI 为代表的科技板块有望继续引领。国产算力稀缺优势凸显，建议关注寒武纪、海光信息、中科曙光。持续关注 AI 应用板块，我国在 C 端 AI 应用已初具规模，建议关注美图公司、快手（传媒覆盖）、金山办公、合合信息、万兴科技；B 端 AI 应用重在细分垂类 Knowhow 积累的商业化产品打磨，建议关注 ERP 金蝶国际、用友网络；制造业鼎捷数智、能科科技、赛意信息；AI 编程卓易信息；此外建议关注彩讯股份、税友股份、金桥信息、百望股份。重视 A 股 AI 数据治理、AI Infra 相关厂商投资机会，AI+DB 数据库厂商关注达梦数据、太极股份；兼具 AI 数据工程基因与 AI Infra 能力关注深信服、星环科技。 ❑ 风险提示：AI 技术发展不及预期；行业竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 285 5.5 总市值（十亿元） 4389.5 4.2 流通市值（十亿元） 3942.0 4.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 0.7 21.3 29.2 相对表现 -1.4 -1.8 10.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《海外持续 AI 创新，国产 AI 算力进 入 放 量 阶段 — — 计算 机周 观 察20251019》2025-10-19 2、《关注低位信创及 AI 应用核心标的——计算机周观察 20251012》2025-10-13 3、《假期海内外 AI 产业重点进展梳理——计算机周观察 20251008》2025-10-08 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 鲍淑娴 S1090525080003 baoshuxian@cmschina.com.cn -20-10010203040Oct/24Feb/25Jun/25Sep/25(%)计算机沪深300全会公报多次提及科技，海内外 AI 产业进展不断 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 周热点更新 ................................................................................................ 3 二、 市场表现回顾 ............................................................................................. 6 图表目录 图 1：全会公报重要词频统计 ............................................................................. 3 图 2：沐曦的首款 GPU 产品：曦思 N100 .......................................................... 5 表 1：本周海内外 AI 算力及应用产业趋势进展 .................................................. 5 表 2：周涨跌排行 ............................................................................................... 6 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 一、周热点更新 四中全会确认 “十五五”规划科技仍是重要方向 全会公报多次提及科技，重振科技信心，会后成长风格有望继续引领。四中全会于 2025 年 10 月 20 日至 23 日在北京举行，从公报词频来看科技及消费的词频有所增加，从核心战略来看新增航天强国和农业强国两大目标。 整体来看，公报全篇超过 5000 字，约 32 段，相较于十九届和十八届五中全会而言篇幅略有减少，从段落来看，有所增加。从词频来看，科技及消费的词频有所增加。 图 1：全会公报重要词频统计 资料来源：新华社、招商证券；十四五对应十九届五中全会、十五五对