石油加工行业原油周报：俄乌局势扰动，油价低位反弹

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：俄乌局势扰动，油价低位反弹 [Table_ReportDate0] 2025 年 10 月 26 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 10 月 24 日当周，国际油价反弹。本周，特朗普表示中美有望达成贸易协议，美印接近达成贸易协议，贸易局势有所缓和；特朗普取消与普京的会面，且美国和欧盟对俄实施新制裁，俄乌局势再起波澜；同时上周美国库存利好支撑，国际油价低位反弹。截至本周五（10 月 24 日），布伦特、WTI 油价分别为65.20、61.50 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 10 月 24 日当周，布伦特原油期货结算价为 65.20 美元/桶，较上周上升 3.91 美元/桶（+6.38%）；WTI 原油期货结算价为61.50 美元/桶，较上周上升 4.35美元/桶（+7.61%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为 60.35 美元/桶，较上周上升 2.62 美元/桶（+4.54%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 10 月 20 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 370 座，较上周减少 3 座，其中非洲、中东、北美、其他地区各减少 1 座，欧洲增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为132 座，较上周持平，其中非洲、欧洲各减少 1 座，东南亚、其他地区各增加 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 10 月 17 日当周，美国原油产量为1362.9 万桶/天，较上周减少 0.7 万桶/天。截至 2025 年 10 月 24 日当周，美国活跃钻机数量为 420 台，较上周增加 2 台。截至 2025 年10 月 24 日当周，美国压裂车队数量为 178 部，较上周增加 3 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 10 月 17 日当周，美国炼厂原油加工量为 1573.0 万桶/天，较上周增加 60.0 万桶/天，美国炼厂开工率为88.60%,较上周上升 2.9pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 10 月 17 日当周，美国原油总库存为8.31 亿桶，较上周减少 14.2 万桶（-0.02%）；战略原油库存为 4.09亿桶，较上周增加 81.9 万桶（+0.20%）；商业原油库存为 4.23 亿桶，较上周减少 96.1 万桶（-0.23%）；库欣地区原油库存为 2123.1万桶，较上周减少 77.0 万桶（-3.50%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 10 月 17 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 21667.9、1570.5、11555.1、4292.9 万 桶 ， 较 上 周 分 别-214.7（-0.98%） 、+2.8（+0.18%）、-147.9（-1.26%）、-148.5（-3.34%）万桶。 ➢ 【生物燃料价格】生物柴油：截至 2025 年 10 月 24 日，酯基生物柴油港口 FOB 价格为 1190 美元/吨，较上周五价格持平。烃基生物柴油港口 FOB 价格为 1900 美元/吨，较上周五价格持平。生物航煤：截至 2025 年 10 月 24 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2400 美元/吨，较上周五价格持平。欧洲生物航煤港口 FOB 价格为 2710 美元/吨，较上周五价格持平。废油脂：截至 2025 年 10 月 24 日，中国地沟油、潲水油价格分别为 933.06、1020.75 美元/吨，较上周五价格分别-10.15、+0.30 美元/吨，中国餐厨废油 UCO 价格为 1135 美元/吨，较上周五价格持平。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾：................................................................................................................................... 6 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 6 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 6 上游板块公司股价表现： ............