石油化工行业研究：美对俄制裁造成供应预期扰动，原油重回地缘交易

敬请参阅最后一页特别声明 本周行情综述  原油：本周油价上涨主要由于地缘因素扰动。美国对俄罗斯主要供应商 Rosneft 和 Lukeoil 实施制裁，印度买家开始审查其俄罗斯石油采购使市场担忧短期供应减少推动原油价格上涨。根据 1 月美国对俄罗斯石油制裁经验看，实际影响有限。短期需进一步观察制裁后续进展。我们维持原油价格短期取决于地缘扰动，中期回归供需基本面的观点。截止 10 月 23 日，WTI 现货收于 61.79 美元，环比+4.33 美元；BRENT 现货收于 65.98 美元，环比+3.9 美元。EIA10 月 17 日当周商业原油库存环比-96.1 万桶，前值+352.4 万桶。其中库欣原油环比-77 万桶，前值-70.3 万桶。汽油库存环比-214.7 万桶，前值-26.7 万桶。炼厂开工率环比+2.9%至 88.6%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量 1362.9 万桶/天，美国净进口数据环比+61.9%。截至 10 月 17 日当周，美国活跃石油钻机数环比持平至 418 部。  炼油：供强需弱，国内汽油市场弱势运行。电商促销开启，物流运输增加，柴油消费有所支撑。本周国内主营炼厂平均开工负荷为 80.89%，较上周下跌 0.34 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为 50.04%，较上周下跌 0.24 个百分点。山东地炼汽油库存 51.94 万吨，环比上涨 1.86%；山东地炼柴油库存 77.56 万吨，环比下跌10.58%。本周期山东地炼平均炼油毛利为 154.53 元/吨，较上周期下跌 71.24 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为 512.62 元/吨，较上周期下跌 35.2 元/吨。  聚酯：原料价格上涨织造企业补货意愿有所上升。降温以及电商节刺激下，终端消费市场边际转暖。PTA 维持 200元/吨以下加工费震荡。涤纶长丝 POY150D 平均盈利水平为 96.02 元/吨，较上周平均毛利下降 80.44 元/吨；涤纶长丝 FDY150D 平均盈利水平为-43.98 元/吨，较上周平均毛利下降 50.44 元/吨；涤纶长丝 DTY150D 平均盈利水平为 130 元/吨，较上周平均毛利上涨 65 元/吨。原料端，PX 方面，由于石脑油价格跌幅较大，PX 长流程端生产压力减轻，PXN 水平继续恢复，目前在 240-250 美元/吨附近，短流程方面，PX-MX 价差仍在 110 美元/吨上方，生产利润较为可观。PTA 方面，自身供需端仍未见明显利好，故 PTA 加工费始终未有修复，行业仍处于亏损状态，截至 10 月 22 日，PTA 行业加工费为 95.36 元/吨。  烯烃：乙烯市场，本周国内乙烯市场均价为 6370 元/吨，较上周同期均价下跌 15 元/吨，跌幅 0.23%。截止 10 月22 日收盘，CFR 东南亚收盘价格 770 美元/吨，较上周末价格下跌 1.28%。部分企业通过采取降负和提高下游自用的方式减少外销，但场内存新装置投产计划，乙烯供应呈增加趋势。下游利润多呈负值，受成本利润限制以及终端拖累，买盘短期难有大的起色，预计下周乙烯市场延续偏弱整理。丙烯市场，本周国内山东地区丙烯主流成交均价为 6025 元/吨，较上周同期均价下跌 190 元/吨，跌幅为 3.06%。宏观扰动因素不减，区域内丙烯以及下游装置波动计划频传，商家持续让利意愿有限，预计下周国内丙烯主流市场价格或先扬后抑。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、石化细分板块行情综述........................................................................ 6 三、风险提示................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 ............................................................... 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 ............................................................... 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 ................................................................... 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 ..................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格.................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 ............................................................... 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................. 7 图表 9： 美国商业原油库存 ....................................................................... 8 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 .............................................................. 8 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ............................................................ 8 图表 12： 全球原油产量及钻机数量 ................................................................ 8 图表 13： 美国汽油需求（千桶/日） ............................................................... 9 图表 14： 美国柴油需求（千桶/日） .......................................