视频媒体：AI漫剧爆发在即，重视产业链机遇

AI漫剧爆发在即，重视产业链机遇证券分析师：张良卫、周良玖执业证书编号：S0600516070001、S0600517110002联系电话：021-60197988二零二五年十月二十四日1供需两旺，漫剧规模高速增长。根据巨量引擎，近半年漫剧累计上线3000+作品，流水规模激增12倍；2025M4-M7漫剧剧目供给量复合增速83%，供需两旺态势下漫剧赛道规模有望突破200亿。巨量引擎与抖音集团短剧版权中心发布《漫剧政策一览》推出三类合作模式，其中：“番茄 IP 授权改编漫剧”合作模式对外开放6万余部番茄小说网文原创IP供合作方改编；版权中心补贴IP改编费作为内容生产扶持金，收益模式为全渠道免付费净收益90%分成，助力漫剧行业高质量发展。工具升级，AI漫剧产能提速。25年Sora、即梦和可灵均进行大幅版本更新，技术拐点已至，物理交互、多模态同步及长时一致性问题均有突破。9月抖音漫剧新增播放量TOP50中，AI漫剧占据22部增势强劲；中文在线计划25年生产300部AI漫剧。25年AI漫剧有望放量。大幅降本，效率指数级提升。漫剧单分钟成本2-5千元；应用AI后进一步降至1-2.5千元。AI已介入剧本、分镜、线稿、动效、配音、剪辑等全流程，部分环节提效50%-80%。《明日周一》10人团队45天完成50集，上线5天抖音播放量破500万验证闭环逻辑。建议关注：IP与内容生产： 中文在线、阅文集团、捷成股份、荣信文化、昆仑万维、海看股份、掌阅科技内容平台与社区：快手-W风险提示：模型技术迭代速度不及预期，AI应用商业化落地进程缓慢，政策监管趋严摘要21、漫剧赛道高速增长目录2、巨头加速漫剧布局3、AI漫剧成本更低、制作周期更短6、相关标的7、风险提示4、AI视频工具全面进化5、AI漫剧具备更多可能性3供需两旺，漫剧规模高速增长。根据巨量引擎，近半年漫剧累计上线3000+作品，流水规模激增12倍。 2025M4-M7漫剧剧目供给量复合增速达83%（播放量、点赞量复合增速92%/105%） ，供需两旺态势下漫剧赛道规模有望突破200亿。抖音广告端+自然端流量爆发式增长，抖音漫剧付费自然流从1H24的微量水平，提升至2025M8的1000+万/天水平；抖音漫剧商业化投流从2H24的1万/天水平提升至2025M8的峰值400万/天水平。AI漫剧增速迅猛，占据半壁江山。根据快手可灵，对比4Q24水平，3Q25 AI漫剧行业日流水实现900%增长，月产漫剧集数增加567%；根据短剧自习室统计，9月抖音漫剧新增播放量TOP50中，AI漫剧占据22部增势强劲；中文在线计划25年生产300部AI漫剧。25年AI漫剧有望放量。漫剧赛道高速增长图：抖音漫剧市场走势图：漫剧商业化消耗趋势资料来源：巨量引擎，东吴证券研究所02004006008001000120014002024上半年2024下半年2025年春节2025年Q22025年8月抖音端自然流量（万/天）抖音端商业化（万/天）4各平台通过开放IP、提供资金与流量、自研技术等方式加速布局：1）2025年10月阅文创作大会上，阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠宣布投入亿元基金加码漫剧创作，并通过IP、资金、技术、生态四大维度为漫剧生态保驾；2）巨量引擎与抖音集团短剧版权中心发布《漫剧政策一览》扶持优质内容创作。针对不同类型的创作者与机构，平台推出三类合作模式，其中：“番茄 IP 授权改编漫剧”合作模式对外开放6万余部番茄小说网文原创IP供合作方改编，成品后续通过短剧版权中心上线至抖音、红果短剧等集团多渠道分发；同时，版权中心补贴IP改编费作为内容生产扶持金，收益模式为全渠道免付费净收益 90%分成。平台方扶持方式字节系（抖音、红果、火山引擎）策略： “全链条推进”，打通小说、音乐到视频的版权IP开放： 对外开放超6+万部番茄小说网文IP分成： 推出“全渠道免付费净收益90%分成”及IP改编补贴内容：通过“成片内容框架保底合作”（针对月产≥5部）和“头部精品单部采买”锁定产能与爆款技术： 火山引擎（如豆包大模型）与即梦AI提供底层技术方案巨量引擎联合抖音：150W专项客侧激励，新剧上星5%服务费全额返还；老剧上星梯度返还；50W+专项供给激励，撮合服务商定向引入扶持快手系（快手磁力引擎、可灵AI）策略： 自研AI技术（可灵AI）与内容生态深度绑定“AIGC创投计划”：1）联合出品模式， 单项目最高1000万灵感值+1亿流量投入（优先漫剧类）；2）联合运营： 针对IP账号，单项目最高500万灵感值+1亿流量扶持，提供商机撮合，最高分账90%运营活动：推出“暑期超燃漫剧季”、“漫剧星漫计划”Bilibili“觉醒计划”：1）成本覆盖： 承诺承担30-100%的制作成本；2）高额分成： 版权授权与充电分成最高达80%IP： 合作刺猬猫、菠萝轻小说和飞卢等平台，获上千部网文IP技术：发布开源动漫视频生成模型AniSora阅文集团IP开放： 在阅文创作大会上宣布开放十万部精品IP用于漫剧改编基金支持： 设立亿元专项创作基金深度合作： 与酱油动漫达成合作，未来三年每年上线不少于400部漫剧（200部+来自阅文IP）百度推出“短剧开放平台”，构建AI短剧从内容生成到海外分销的全链路服务中文在线聚焦“IP+AI双驱动”，自研工具链（AI参与度70%-80%）巨头加速漫剧布局表：各大平台扶持漫剧和相关布局资料来源：各公司官网，各公司公众号，上海证券报，东吴证券研究所5AI漫剧成本更低、制作周期更短AIGC工具辅助降本。传统动画单分钟成本高达数万至数十万；传统漫剧单分钟成本为2-5千元。根据巨量引擎，引入AI后漫剧成本降至1-2.5千元/分钟。中文在线自研AI工具链，较传统模式成本可降低60%。效率指数级提升。AI已介入剧本、分镜、线稿、动效、配音、剪辑等全流程，提效30%-50%，最高环节达80%；中文在线漫剧团队将传统11个制作环节缩减为5个（设定理解、生图合成、后期处理等），重塑制作流程，生产效率提升3倍以上。案例落地跑通闭环。《明日周一》10人团队45天完成50集，上线5天抖音播放量破500万；趣丸千音12小时可完成千分钟剧集的多语言译制。维度传统动态漫AI现代漫更新频率周更月更（上线即完结）回款速度慢快成本高相当于传统的10-30%供给少多图：效能对比图：商业模式对比资料来源：巨量引擎，华尔街见闻，东吴证券研究所纯人工人工+AI提效水平文本内容约2周约1周50%出图上色约1.5~2周约3到6天50%动效剪辑约1.5周约1周33%配音约2周约3到4天80%总时长50-60+天30天内50%6AI视频工具全面进化谷歌、快手、字节AI视频工具全面进化。Sora 2视频数据进一步扩展神经网络规模，模拟现实的能力提升。资料来源：各公司官网，东吴证券研究所公司时间事件OpenAI2024年2月发布Sora2025年9月发布Sora 2谷歌2025年10月发布Veo 3.1叙事与音频控制能力升级，增强对话、环境音效及其他音频元素的处理能力时长：初始视频延伸至30秒甚至1分钟以上精细化：精准把控输出内容的视觉风格+首尾帧插值技术，实现不同场景间的自然无缝过渡一致性：场景延伸功能，突破单次生成时长限制，智