机械设备行业周报：工程机械景气度持续回暖，关注需求改善

行业周报 行业研究 证券研究报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 行业周报 工程机械景气度持续回暖，关注需求改善 ——机械设备行业周报 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2025 年 10 月 22 日 机械设备 证券分析师 宁前羽 ningqy@bhzq.com 022-23839174 重点品种推荐 中联重科 增持 恒立液压 增持 捷昌驱动 增持 豪迈科技 增持 近三月行业指数走势图 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%沪深300机械设备 投资要点：  行业要闻 （1）工业和信息化部科技服务业标准化技术委员会成立。 （2）9 月我国工程机械进出口贸易额为 55.05 亿美元，同比增长 29.1%。 （3）9 月叉车销量为 13.04 万台，同比增长 23%。  公司公告 （1）埃斯顿发布关于对全资子公司增资暨向全资孙公司增资的公告。 （2）三一重工在香港联交所网站刊登并派发 H 股招股说明书。 （3）银龙股份 2025 年前三季度归母净利润预计同比增长 55%至 75%。  周行情回顾 2025 年 10 月 15 日至 2025 年 10 月 21 日，沪深 300 指数上涨 1.52%，申万机械设备行业上涨 0.22%，跑输沪深 300 指数 1.29 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 19 位。 估值方面，截至 2025 年 10 月 21 日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 31.63 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 133.41%。  本周观点 9 月工程机械景气度持续回暖，挖掘机销量维持复苏态势，国内、外市场销量同比增速均实现快速增长。政策方面，此前工业和信息化部等六部门联合印发《机械行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》，再次强调要扩大有效需求、加大设备更新实施力度。我们认为当前工程机械下游需求增长逻辑清晰，一是雅下水电、城市更新行动等下游开工端利好将持续带动工程机械需求，二是全球主要地区关税扰动逐步减弱，国产工程机械性价比优势将进一步凸显。未来随着大规模设备更新政策的持续深化，行业景气度有望持续回暖。 机器人方面，近期人形机器人主要企业陆续更新旗下产品最新进展，行业催化频出，我们认为，人形机器人行业正从技术竞赛转向商业化竞赛的重要阶段，量产预期明确背景下，建议持续关注产业链投资布局机会。 综上，我们维持行业“看好”评级，维持对中联重科（000157）、恒立液压（601100）、捷昌驱动（603583）、豪迈科技（002595）“增持”评级。  风险提示 开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 12 目 录 1. 行业要闻 ...................................................................................................................................................... 4 2. 行业数据 ...................................................................................................................................................... 5 3. 公司公告 ...................................................................................................................................................... 6 4. 行情回顾 ...................................................................................................................................................... 7 5. 本周观点 ...................................................................................................................................................... 9 6. 风险提示 .................................................................................................................................................... 10 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 12 图 目 录 图 1： 钢材综合价格指数(CSPI)（1994 年 4 月=100）（周度） ............................................................ 5 图 2： WTI 原油现货价（美元/桶）（日度）........................................................................................... 5 图 3： Brent 原油现货价（美元/桶）（日度） ........................................................................................ 5 图 4： 机械设备行业对比沪深 300 指数涨跌幅情况（2025 年 10 月 15 日-2025 年 10 月 21 日） ........ 7 图 5： 机械设备各子行业涨跌幅情况（2025 年 10 月 15 日-2025 年 10 月 21 日） ............................... 7 图 6： 机械设备行业本周涨幅居前的个股 ............................................................................................