化工行业周报：疫情终将过去，看好化工周期复苏

化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 化工2020 年 01 月 30 日 投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：贝格数据 《化工行业周报-贸易协议增加美国能源供给，改写国内油气进口格局》-2020.1.20 《化工行业周报-持续关注原油走势，积极配置化工子行业龙头》-2020.1.12 《行业周报-宏观利好频发，继续关注低估值化工子行业龙头》-2020.1.5 疫情终将过去，看好化工周期复苏 ——化工行业周报韦祎（分析师） 金益腾（联系人） 张玮航（联系人） weiyi@kysec.cn 证书编号：S0790517080001 jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790119110036 zhangweihang@kysec.cn 证书编号：S0790119120025 ⚫ 疫情终将过去，看好后市经济修复与反弹 自 2020 年初至今，武汉新型冠状病毒肺炎疫情持续蔓延，加大了全球经济前景的不确定性。疫情传播适逢春节假期，节前 A 股指数整体承压，沪指跌 2.75%失守 3000 点；节内日本及欧洲股市大跌，国际油价震荡下跌；此外，A 股再度因疫情而延期开市。参考 2003 年“非典”疫情时期的宏观经济指标、商品价格走势：据国家统计局数据，2003 年 Q2，我国 GDP 季度同比增速为 9.1%，而 Q1、Q3 分别为 11.1%、10.0%；2003 年 5 月，我国社会消费品零售总额同比增速为4.3%，而 4、6 月分别为 7.7%、8.3%等。我们发现，全国性的疫情爆发与防治将短暂冲击消费与工业增加值、拖累 GDP 增速；而疫情扰动持续时间短，疫情过后的经济修复较快，通胀增速在小幅回落后迅速反弹；在利空因素消散后，国内生产及消费将较为旺盛。目前，全国范围内从中央到地方，正在精准施策、众志成城战疫情。疫情终将过去，我们看好疫情过后经济将迎来修复与反弹。 ⚫ 向疫区增产保供、提供援助，化工企业积极行动 道恩股份、玲珑轮胎、金禾实业、巨化集团等向疫区增产保供，提供援助。道恩股份：作为全国最大的医用口罩熔喷聚丙烯材料生产商，其干部职工大年初二早上复工，口罩料生产线满产至 120 吨/日的最大产能，且熔喷专用料不涨价、敞开供给；玲珑轮胎：心系疫情防控一线，已陆续向武汉、荆门等地红十字会捐款 500 万元，同时紧急调配玲珑轮胎武汉销售网络，为火神山医院建设车辆及其他救援车辆免费提供轮胎服务；巨化集团：春节期间满负荷生产次氯酸钠消毒剂。截至 1 月 28 日，巨化集团有限公司生产的次氯酸钠消毒剂已经供给衢州绿色产业集聚区、浙江省能源集团以及衢州市相关企业和部门等 30 家单位，用于消毒防疫；金禾实业：第一时间成立组织人员配置、充装过氧化氢消毒液支援湖北疫区。截至 1 月 27 日上午，金禾实业已累计向湖北捐赠过氧化氢消毒液 380 余吨。 ⚫ 坚定看好化工周期将复苏，继续推荐化工子行业龙头 我们坚定看好化工周期将复苏，疫情因素对市场造成的扰动与回调或将提供买点好时机。从宏观基本面来看，自 2019 年底起，中国经济已出现稳中向好迹象，贸易、物价、工业数据等均有明显改善；从化工库存周期来看，据国家统计局数据，截至 2019 年 11 月，我国化学原料及制造业、化纤制造业、橡胶和塑料制造业的产成品存货分别同比-1.7%、-10.4%、-2.4%。近年来化工库存周期短期化，目前化工行业已处于本轮（2016 年-2020 年）库存周期的主动去库存的尾部阶段，即将进入下一轮的被动去库存或补库存阶段。我们坚定看好后市化工周期将复苏，并继续推荐产品价格触底、库存处于底部的化工子行业龙头，疫情因素对市场造成的扰动与回调或将为配置化工优质资产提供买点好时机。受益标的：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、巨化股份、玲珑轮胎、三友化工、扬农化工、利尔化学、利安隆、阿科力、新和成等。 ⚫ 风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软等。 -20%-8%4%16%28%40%2019-012019-052019-09化工沪深300相关研究报告开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 上周化工股票行情：化工板块 14.3%个股周度上涨 ............................................................................................................. 4 1.1、 覆盖个股跟踪：继续看好金石资源、阿科力、利安隆 .............................................................................................. 4 1.2、 上周股票涨跌排行：江南高纤、西陇科学等领涨 ...................................................................................................... 5 2、上周化工行情跟踪及事件点评：化工产品涨跌互现 ............................................................................................................... 5 2.1、上周化工行情跟踪：申万化工指数继续跑赢沪深 300 ................................................................................................. 5 2.2、化工行业事件点评：疫情终将过去，坚定看好化工周期将复苏 ................................................................................ 6 3、上周化工价格行情：23 种产品价格周度上涨、49 种下跌 ..................................................................................................... 9 3.1、上周重点产品价格评述：钛精矿表现强势、丙烷弱势下行 ........................................................................................ 9 3.2、上周化工品价格涨跌排行：钛精矿、盐酸等表现强势 .............................................................................................. 13 4、上周化工价差行情：21 种价差周度上涨、24 种下跌 .........................