纺织服装行业周报：老铺黄金天猫“双11”表现强劲，361度零售流水延续健康增长

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20251005-20251011）同步大市-A(维持)老铺黄金天猫“双 11”表现强劲，361 度零售流水延续健康增长2025 年 10 月 20 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】国庆中秋假期国内消费市场稳健增长，迅销发布 FY2025 业绩-【山证纺服】行业周报 2025.10.14【山证纺织服装】特步开设海外首家跑步俱乐部，FILA 成为中网独家运动鞋服 赞 助 商 - 【 山 证 纺 服 】 行 业 周 报2025.9.29分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：纺织制造台企公布 2025 年 9 月营收数据我国纺织服装出口：2025 年 1-9 月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为1064.77、1152.09 亿美元，同比增长 2.1%、-2.5%。越南纺织服装出口：2025 年 1-9 月，越南纺织品和服装单月出口同比增长1.8%/20.7%/14.9%/18.1%/19.0%/13.9%/5.3%/-4.8%/9.5%，1-9 月累计同比增长8.77%；2025 年 1-9 月，越南制鞋单月出口同比增长-3.7%/33.4%/15.9%/20.5%/7.5%/4.5%/3.3%/-4.0%/9.0%，1-9 月累计同比增长 7.58%。主要纺织制造台企 9 月营收表现：裕元集团：9 月制造业务营收同比下降 3.8%，1-9 月营收同比增长 2.3%。丰泰企业：9 月营收同比下降 0.87%，1-9 月营收同比下降 4.29%。来亿兴业：9 月营收同比增长 0.65%，1-9 月营收同比增长 8.16%。聚阳实业：9 月营收同比下降 28.22%，1-9 月营收同比下降 0.99%。儒鸿：9 月营收同比增长 1.59%，1-9 月营收同比增长 5.39%。行业动态：1)10 月 10 日，日本生活方式品牌 MUJI 无印良品的母公司良品计画（RyohinKeikaku）发布 2025 财年（2024 年 9 月-2025 年 8 月）财报。营业收入及各阶段利润均实现增收增益，创下历史新高。在中国大陆，商品布局与营销活动取得成效，销售呈改善趋势。既有店及电商销售同比两位数增长，销售与利润均大幅提升。成本率改善与抑制降价举措同样带来利润率改善。本财年，集团营业收入和利润均有所增长，创历史新高。营业收入增加的原因除了公司在日本和海外开设的新店数量增加外，还有现有门店的稳定销售。截至 2025 年 8 月底，随着日本国内外门店拓展的推进，全球门店总数较上期增加 107 家，达到 1412 家。在中国大陆，积极优化门店布局，开拓新店，门店数量净增 24 家，达到 422 家。2)10 月 14 日巴黎股市收盘后，法国奢侈品巨头 LVMH（路威酩轩）公布了截至 9 月30 日的 2025 财年前九个月业绩报告：总营收同比下降 4%至 580.9 亿欧元（在有机基础上：-2%），其中第三季度总营收在有机基础上同比增长 1%，各业务部门及各地区均出现回升，唯独欧洲例外（欧洲前三季度营收同比持平，第三季度则下降2%）。就第三季度而言，管理层在电话会议上表示，几乎所有主要地区的趋势均出现改善。美国和亚洲（不含日本）在第三季度重新实现正增长，中国市场在也第三季度实现了正增长。日本也显著改善，尽管基数仍然较高，但挑战较上半年有所缓和。欧洲总体保持稳定，由于游客消费下降、以及汇率波动影响较年初更为显著，营收受到一定压力。3)10 月 9 日收盘后，老凤祥股份有限公司（下称“老凤祥”，600612.SH）发布公告称，拟通过下属控股子公司老凤祥香港有限公司（Lao Feng Xiang Hong KongCo., Limited，下称“老凤祥香港公司”）以 2400 万美元投资认购 Maybach行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2Luxury Asia Pacific Co. Limited（迈巴赫奢侈品亚太有限公司，下称“迈巴赫奢侈品亚太”）20%的股权。迈巴赫奢侈品亚太于 2025 年2 月 11 日在中国香港注册成立，注册资本为 1 万港元。其业务经营不涉及迈巴赫汽车，仅涵盖迈巴赫品牌的（非汽车类）奢侈品业务，类别包括但不限于光学产品、马具、时尚服饰、运动用品、家居用品、文具、银器、香水及宠物用品。行情回顾（2025.10.06-2025.10.10）本周，SW 纺织服饰板块下跌 0.31%，SW 轻工制造板块下跌 2.22%，沪深 300 下跌2.22%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘 1.91pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 0pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 2.73%，SW 服装家纺上涨 0.41%，SW 饰品上涨 1.44%，SW家居用品下跌 1.12%。截至 10 月 17 日，SW 纺织制造的 PE-TTM 为 21.85 倍，为近三年的 58.82%分位；SW 服装家纺的 PE-TTM 为 30.36 倍，为近三年的 98.04%分位；SW饰品的 PE-TTM 为 30.46 倍，为近三年的 89.54%分位；SW 家居用品的 PE-TTM 为25.76 倍，为近三年的 80.39%分位。投资建议：品牌服饰板块：税务总局利用增值税发票数据，对国庆中秋假期相关消费行业销售收入情况进行分析，国庆中秋假期，日用品、化妆品、鞋帽消费增长较快，销售收入同比分别增长 14.9%、19.2%、4.3%。国庆中秋假期，服装消费稳健增长。本周，361 度和特步国际公布 2025Q3 季度经营数据。2025 年第三季度，361 度在竞争激烈的国内运动服饰市场中，公司依托高质价比产品、超品店快速推进，取得线下、线上零售流水的健康增长。特步主品牌零售流水同比增长低单位数，零售折扣与库销比水平保持平稳，旗下索康尼品牌零售流水同比增长 20%以上。继续推荐 361 度，建议关注特步国际、安踏体育、锦泓集团。纺织制造板块：2025 年 1-9 月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为 1064.77、1152.09 亿美元，同比增长 2.1%、-2.5%；越南纺织品和服装出口累计同比增长 8.77%，制鞋出口累计同比增长 7.58%，9 月单月出口增速由负转正。展望 2025Q3 季度，我们预计开润股份、百隆东方季度业绩有望延续优异增长。从高股息率角度，建议关注百隆东方/裕元集团；从业绩稳健及低估值角度，建议关注申洲国际/开润股份。黄金珠宝板块：10 月 15 日晚 8 点，天猫“双 11”正式开启。老铺黄金官方旗舰店现货开售，表现强劲，仅 10 分钟成交额突破 3 亿元，创下品牌历年天猫“双 11”销售新纪录，同比增长超 848 倍。此次活动中，共有 12 款单品成交突破千万元，其中花丝葫芦、十字金刚杵、金珠钻饰项链三款热门产品成交额均超过 3000 万元。根据老铺黄金天猫旗舰店，10/26