电子行业：英伟达发布800VDC白皮书，关注GaN及SiC功率器件

证券研究报告英伟达发布800VDC白皮书，关注GaN及SiC功率器件平安证券研究所 TMT团队分析师：杨钟S1060525080001（证券投资咨询）邮箱：YANGZHONG035@pingan.com.cn研究助理：詹小瑁S1060125090006（一般从业资格）邮箱：ZHANXIAOMAO140@pingan.com.cn电子行业 强于大市（维持）2025年10月19日请务必阅读正文后免责条款核心观点近期，英伟达发布《下一代AI基础设施的800伏直流架构》白皮书。其中提到能耗已经成为影响当前及下一代AI数据中心发展的核心变量。随着GPU革命的到来，数据中心逐渐转变为“AI工厂”，其中GPU机架的功率密度接近Web服务器的100倍，并且仍呈现指数级增长。曾经处于次要地位的电力基础设施，如今已经能够与计算空间所占据的空间相匹敌，甚至超越了后者。为了满足AI数据中心快速增长的能耗需求，800VDC架构应运而生。与机架内的54VDC或480VAC系统相比，800VDC显著降低了电流、铜使用量和电缆体积，同时保持了安全性和可扩展性。其通过简化电源路径、提升传输电压等方式可有效提升整体能量效率和密度。800VDC优异的性能表现，背后离不开GaN（氮化镓）及SiC（碳化硅）功率半导体的支撑。因为氮化镓及碳化硅属于宽禁带半导体材料，高压、高频、高效等场景下具有独特优势，能够满足800V系统对性能、效率和可靠性的要求。随着AI数据中心、新能源车、人形机器人等需求拉动，氮化镓及碳化硅市场容量前景可观，以氮化镓功率器件为例，TrendForce预估其市场规模将从2024年的3.9亿美金攀升至2030年的35.1亿美金，年复合增长率达44%，合计增长近10倍。而碳化硅器件，则凭借其优异的耐高压特性，以及此前在汽车电力系统多年的蓄力，同样有望在AI数据中心供电体系大展拳脚。投 资 建 议 ： 建议关注氮化镓及碳化硅产业链，如三安光电、晶方科技、华润微、英诺赛科（港股）、天岳先进、斯达半导、士兰微、时代电气等。风险提示：1）供应链风险；2）国产产品性能不及预期的风险；3）市场需求不及预期的风险。行业要闻及点评Omdia的最新研究显示，2025年第三季度，中国大陆智能手机市场同比下降3%，市场仍处于调整阶段，同时竞争格局愈发胶着，头部厂商排名差距持续收窄。其中，vivo以1180万台的出货量重回第一，占据18%市场份额。华为紧随其后排名第二，出货量1050万台，市场份额为16%。苹果延续上一季度的涨势，出货量1010万台，排名相较去年同期上升两位，跻身市场前三。小米出货1000万台，OPPO出货990万台，分别位列第四第五。3资料来源：Omdia，集微网，平安证券研究所2025年Q3中国智能手机市场回调3%，vivo重夺榜首2025Q1-Q3中国大陆智能手机市场头部品牌份额（%）25Q3中国大陆智能手机出货量及年增长率行业要闻及点评10月17日，中国信息通信研究院（CAICT）发布《2025年7月国内手机市场运行分析报告》显示，7月国内手机出货量为2809.3万部，同比增长16.1%，其中5G手机出货量2262.1万部，同比增长9.5%，占比80.5%。从累计表现看，2025年1—7月国内市场手机出货量为1.69亿部，同比下降1.1%；其中5G手机出货量1.43亿部，同比下降1.2%，5G在同期出货结构中的占比达到84.7%。新品上市方面，7月国内市场新机型48款，同比增长65.5%；其中5G机型23款，同比增长76.9%，占同期新机型数量的47.9%。1—7月累计上市新机型286款，同比增长16.7%；其中5G机型126款，同比下降5.3%，占比44.1%。智能手机方面，7月出货量为2445.4万部，同比增长10.3%，在当月总出货量中的占比为87.0%；7月智能手机上市新机型28款，同比增长55.6%，占当月新机型数量的58.3%。1—7月智能手机出货量1.54亿部，同比下降4.1%，占比91.3%。国内手机市场出货量（万部）及5G手机占比4资料来源：中国信息通信研究院（CAICT）《2025年7月国内手机市场运行分析报告》，集微网，平安证券研究所7月国内手机出货量同比增16.1%国内智能手机出货量（万部）及占比行业要闻及点评Counterpoint Research最新数据表明，三星电子第三季度重新夺回了全球存储芯片市场第一的位置。根据行业追踪机构Counterpoint Research编制的数据，三星包括动态随机存取存储器（DRAM）和NAND闪存在内的存储芯片的总销售额在第三季度达到194亿美元，环比增长25%，位列第一。SK海力士第三季度的销售额为175亿美元，同比增长13%。Counterpoint Research认为，三星电子第三季度的业绩得益于DRAM和NAND闪存的需求强劲。该机构还预测，凭借新一代高带宽存储器（HBM），明年三星电子将迎来全面复苏。Counterpoint还表示，三星电子在今年第四季度也有可能保持全球存储芯片市场第一的位置。5资料来源：Counterpoint Research，集微网，平安证券研究所三星电子Q3存储芯片营收194亿美元，重夺全球第一2025Q3 OEM Memory 收入（十亿美元）行业要闻及点评根据Omdia最新调研，2025年第二季度全球可穿戴腕带设备出货量预计达5020万台，同比增长13%。从厂商来看，小米第二季度出货950万台，较2024年第二季度的590万台暴增61%，以最大增幅领跑市场。华为紧随其后，第二季度出货880万台，同比增长47%，市场份额达17.4%。苹果及三星位列第三和第四，出货量分别为760万台及430万台。Omdia指出，入门级基础设备的强劲需求，加上功能更为先进的健康追踪技术，正共同推动市场扩张。Omdia预测，2025年整体市场将增长8%，而2026年增长率有望达到9%。6资料来源：Omdia，集微网，平安证券研究所Q2全球可穿戴腕带设备出货量达5020万台，小米以61%最大增幅领跑市场智能手表出货量追赶基础型手表一周行情回顾——指数涨跌幅本周，美国费城半导体和中国台湾半导体指数均有一定程度上涨。10月17日，美国费城半导体指数为6777.98，周涨跌幅为+0.81%；10月17日，中国台湾半导体指数为845.62，周涨幅为+2.41%。2023年年初以来费城半导体指数表现2023年年初以来中国台湾半导体指数表现7资料来源：iFind，平安证券研究所01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002023/01/032024/01/032025/01/0301002003004005006007008009001,0002023/01/032024/01/032025/01/03一周行情回顾——指数涨跌幅本周申万半导体指数周涨跌幅为-8.22%；本周电子行业及细分领域指数均有所下跌，其中光学光电子板块跌幅最小（-6.23%）。2023年初以来半导体行业指数相对表现本周电子行业及细分领域指数涨跌幅表现（%）8资料来源：iFind，平安证券研究所-60%-40%-20%0%20%