房地产行业点评：上海优化房地产政策，持续关注行业积极变化

2026年02月25日房地产行业点评行业报告行业点评证券研究报告上海优化房地产政策，持续关注行业积极变化强于大市 ( 维持 )【平安证券】行业点评*房地产*北京优化房地产政策，持续关注行业积极变化*强于大市20251224【平安证券】行业周报*房地产*地产产业链关注度升温，重申优质企业或具配置价值*强于大市20260125杨侃投资咨询资格编号S1060514080002BQV514YANGKAN034@pingan.com.cn王懂扬投资咨询资格编号S1060522070003WANGDONGYANG339@pingan.com.cn行情走势图相关研究报告证券分析师事项：2月25日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》。平安观点：上海调控政策持续松绑，因城施策持续演绎。本次上海从购房条件、套数、公积金政策、房产税等方面对现有政策进行优化，包括：1）非沪籍外环内购房社保或个税年限改为1年，非沪籍社保或个税满3年，外环内可增购1套住房；2）居住证满5年的非沪籍人士，在上海全市范围可购1套；3）公积金贷款“认房不认贷”；4）公积金首套最高贷款额度从160万元提高到240万元，叠加多子女家庭和购买绿色建筑最高贷款额度上浮政策（最高上浮35%），最多可达324万元，多子女家庭第二套住房最高公积金贷款额度上浮20%；5）成年子女家庭在本市唯一住房，2026年1月1日起暂免征个人房产税。2025Q2以来一线城市房价调整有所扩大，但2025年11月-2026年1月上海二手房月成交套数均维持在2.2万套以上，随着本次政策出台，利于上海楼市短期成交企稳改善。 关注节后楼市走向，看好优质房企配置价值。我们在1月25日、2月23日发布的周报中提到短期市场现积极信号，二手房成交淡季不淡、房企业绩压力提前释放、政策端不断释放积极信号等背景下，中期维度来看优质房企已有一定配置价值；结合春节假期新房成交相对平稳，2.15-2.22可比12城新房日均成交套数较上年春节下降9.1%；核心城市二手房增幅明显，2.15-2.22北上深二手房合计成交套数较上年春节增长39.1%，我们认为节后楼市走向仍为板块短期走势关键。 投资建议：站在目前时点，我们认为市场或已提前反映销售及业绩端担忧，部分优质企业中长期来看已有一定配置价值，建议关注库存结构优、拿地及产品力强、年报或率先有改善趋势的企业如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等。风险提示：1）政策呵护不及预期风险：若后续政策呵护力度有限，楼市修复、房企现金流压力改善持续性可能不足；2）二手房持续分流叠加高品质住宅供应不足，楼市修复不及预期风险：若居民预期改善缓慢，叠加二手房持续分流市场需求，而拿地开工下滑背景下新增优质住宅供应不足，楼市磨底时间可能拉长；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；4）房地产行业短期波动超出预期风险。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容平安证券研究所投资评级:股票投资评级:强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中 性 （预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回 避 （预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示:负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款:此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2026版权所有。保留一切权利。平安证券研究所电话:4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层