汽车行业周报：小鹏新一代机器人即将登场，主机厂探索业务、零售新模式

汽车行业周报小鹏新一代机器人即将登场，主机厂探索业务、零售新模式证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2025年10月19日◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001行业周报2投 资 要 点▌小鹏新一代机器人即将登场，2026年有望量产数千台小鹏布局具身智能已久，技术团队储备深厚。汽车人形机器人团队从2020年前后便开始筹备，目前一号位为米良川，米良川曾经担任卡内基梅隆大学担任研究员，2005年曾加入英伟达团队，负责中国的安卓平台部门。在英伟达期间，米良川曾向英伟达全球副总裁吴新宙汇报，有过管理百人团队的经验。何小鹏对机器人赛道的关注始于2016年，“几乎每年都会认真调研一次机器人方向”，曾与宇树王兴兴长谈。2020年，何小鹏收购了赵同阳创办的“多够机器人（Dogotix）”，并成立「鹏行智能」，高峰期团队人数高达300多人。后续「鹏行智能」核心团队出走，曾经的团队负责人赵同阳创办了「众擎机器人」。2023年以后，何小鹏又引进了米良川负责机器人业务。近两年，小鹏汽车的机器人团队进行了一波持续调整，团队人数一度缩减到70个人，又重新建到如今200人左右的规模。目前在小鹏汽车的产线上，已经部署了几百台的人形机器人，大多用于算法调教、摇操作采集数据等。小鹏机器人与小鹏汽车已有的技术栈有着高度重合。在核心处理器方面，小鹏机器人搭载小鹏自研的图灵AI芯，用于提升端侧算力，支持强化学习小模型和分段式端到端架构。在模型方面，其机器人也会搭载小鹏的物理世界基座大模型VLA架构，与汽车共享云端AI基础设施。另外，小鹏第五代的人形机器人与小鹏汽车有高度技术同源性，比如EEA架构、三电系统以及720°鹰眼系统。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌小鹏新一代机器人即将登场，2026年有望量产数千台小鹏的下一代人形机器人将于今年小鹏科技日登场，2026年开始量产。今年3月，何小鹏表示，人形机器人将是小鹏的长期业务，最终可能需要投入1000亿元，将在2026年量产面向工业的L3级别机器人。小鹏今年发布全新一代机器人将引入，即将引入 VLT （视觉-语言-任务/思考）系统，构建 VLT+VLA+VLM 高阶大小脑能力组合。小鹏计划明年量产数千台机器人，并启动商业化销售。机器人有望成为继AI+智驾、全球化之后小鹏的“第三成长曲线”。▌投资建议 我们一直认为，车企具备布局机器人具备硬件、模型、产业链三大优势。小鹏机器人在行业处于领先地位，建议关注小鹏链相关标的：双林股份、德昌电机控股、方正电机、广东鸿图等。4投 资 要 点▌主机厂加码飞行汽车，京东探索汽车零售新模式小鹏、长安、吉利等主机厂加码飞行汽车业务，探索业务增长第二曲线。在2025世界智能网联汽车大会上，包括长安、吉利及小鹏汽车在内的三大主机厂先后披露了各自旗下的飞行汽车项目进展。其中，长安将于2030年推出航线飞行汽车。吉利旗下沃飞长空eVTOL产品首架机已于9月正式下线。未来可有效覆盖跨城出行、机场接驳等多样化的场景需求，相关产品订单已覆盖长三角、珠三角等重要经济区域。小鹏汇天在迪拜完成“陆地航母”的全球首次有人驾驶公开飞行演示，并签订首批600台飞行汽车订购协议，旗下飞行汽车预计于2026年四季度实现国内量产交付。京东与广汽、长安签署战略合作，探索汽车零售新模式。继京东与宁德时代、广汽联合发布将于11月9日发布一款国民好车后，10月15日晚宣布与长安、宁德时代分别签署战略合作，包括推进长安乘用车、摩托车、车辆生态产品及维修零配件的渠道营销，宁德时代电池消费市场全渠道服务等。京东通过线上销售新车，并结合线下超3000家“京东养车”门店和超4万家合作门店的服务网络，为汽车行业提供了一种新的范式。京东通过与头部企业协同，加速汽车零售线上布局，有望提高物流供应链效率和用户体验，重构汽车零售的边界。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5投 资 要 点▌投资建议小鹏、吉利等车企加速飞行汽车布局，未来可有效覆盖跨城出行、机场接驳等多样化场景需求，助力主机厂探索业务增长第二曲线。京东加速汽车零售及无人智能化车型的设计与研发，有望强化其末端物流配送能力，并借助主机厂零售渠道拓展，进一步探索未来出行新生态。建议关注新型业务与零售渠道拓展的主机厂，如小鹏、广汽、长安等。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明6投 资 要 点▌推荐标的人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰；（4）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份，关注翔楼新材；（5）传感器是人形机器人的“感官”，推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测7资料来源：Wind、华鑫证券研究公司代码名称2025-10-19股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E000700.SZ模塑科技9.210.680.770.8813.5411.9610.47买入300100.SZ双林股份38.281.241.421.7130.8726.9622.39买入600418.SH江淮汽车48.300.120.250.47402.50193.20102.77买入600733.SH北汽蓝谷7.65-1.25-1.04-0.41-6.12-7.36-18.66买入601127.SH赛力斯155.083.945.257.5539.3629.5420.54买入603179.SH新泉股份66.192.002.202.7333.1030.0924.25买入605133.SH嵘泰股份37.760.881.291.6742.9129.2722.61买入605288.SH凯迪股份82.201.241.401.7466.2958.7147.24买入920978.BJ开特股份40.650.771.091.4452.79 37.2928.23 买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明8重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测公司代码名称2025-10-19股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E300652.SZ雷迪克64.101.221.521.8952.5442.1733.92买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：Wind、华鑫证券研究9风 险 提 示汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS2.行业数据跟踪3.公司公告和行业新闻1.市场表现及估