机械设备行业点评报告：稀土出口管制再升级，提升国产电机产业链全球优势

机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 机械设备 2025 年 10 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《Figure 03 震撼发布，人形机器人的“ 燃 点 时 刻 ” — 行 业 点 评 报 告 》-2025.10.15 《Figure 390 亿美金估值和马斯克“万亿美金薪酬计划”的背后：全球资本对机器人定价—行业周报》-2025.9.22 《灵巧手：特斯拉机器人迭代最重要的方向，量产落地的“最后一厘米”—行业点评报告》-2025.9.16 稀土出口管制再升级，提升国产电机产业链全球优势 ——行业点评报告 孟鹏飞（分析师） 黄雄（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 huangxiong@kysec.cn 证书编号：S0790525070005  稀土“资源+技术”全链条管控，强化全球产业重构 2025 年 10 月 9 日商务部公告明确，稀土管制覆盖开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造及二次资源回收全链条，且将磁材制造核心技术纳入许可管理。通过“资源+技术”双重卡位，进一步巩固我国在全球稀土产业链主导权，重塑新能源汽车、风电、工业自动化、人形机器人等优势领域电机的供给逻辑。  稀土永磁：电机产业的“性能核心” 稀土永磁材料是电机性能突破的关键，其中钕铁硼可使电机体积缩小 30%、能耗节省 15%-20%的同时实现效率提升至 95%及以上，在新能源汽车驱动电机（成本占比 30%-45%）、风电直驱电机（成本占比 30%-50%）中不可替代；钐钴磁材则以耐极端高温特性支撑特种电机需求。需求端呈现结构性高增：在双碳目标与全球经济复苏背景下，新能源汽车、风力发电、节能空调等领域贡献核心边际增量；叠加人形机器人单台约需 3.5kg 钕铁硼的新增需求，行业有望进入量价齐升通道。  稀土出口管制新形势下，国产电机产业链机遇开启 我们认为稀土出口管制再升级，将会提升国产电机产业链全球优势。（1）中国供应链依赖度再提升：海外虽加速稀土磁材本土化，但中国稀土行业在全球范围内占据了 69%的冶炼分离产能以及 90%以上的精加工产能，且技术领先海外。管制下，头部电机企业有望进一步绑定中国磁材龙头，供应链依赖度将持续提升。（2）备库潮推动短期需求释放：稀土技术管制或延长交货周期，叠加行业备货需求，电机企业或启动库存前置，电机铁芯（核心部件）需求弹性率先释放。（3）电机产业链向“低重稀土化+无稀土化”转型：重稀土（镝、铽）管制趋严推升轻稀土（镨、钕）需求；特斯拉等加码铁氧体磁阻电机等无稀土电机研发。（4）丝杠：多维度技术升级适配轻稀土电机：轻稀土电机热稳定性弱化、扭矩波动放大、功率密度略降，倒逼丝杠采用耐高温材料与散热结构、强化高刚性与载荷补偿设计，升级精度并搭配轻量化材料与长寿命工艺。  投资建议 我们建议关注以下四大方向： （1）磁材：稀土出口管制头部电机企业有望进一步绑定中国磁材龙头，受益标的：金力永磁、宁波韵升。（2）电机及核心部件：稀土技术管制或延长交货周期，叠加行业备货需求，电机企业或启动库存前置。推荐标的：震裕科技、隆盛科技；受益标的：信质集团、华新精科、伟创电气、步科股份、鸣志电器、雷赛智能。（3）轻稀土：重稀土管制趋严，行业向“低重稀土化”转型，受益标的：北方稀土、中国稀土、中科三环。（4）丝杠：轻稀土电机性能改变导致丝杠升级需求明确，推荐标的：震裕科技、五洲新春、唯科科技。  风险提示：相关政策力度、落地不及预期；电机行业发展不及预期。 -14%0%14%29%43%58%72%2024-102025-022025-06机械设备沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 稀土“资源+技术”全链条管控，强化全球产业重构 .......................................................................................................... 3 2、 稀土出口管制新形势下，国产电机产业链机遇开启 ............................................................................................................. 4 3、 投资逻辑和重点标的 ................................................................................................................................................................ 8 3.1、 投资逻辑 ......................................................................................................................................................................... 8 3.2、 核心标的及亮点 ............................................................................................................................................................. 8 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 稀土永磁体在性能上对非稀土材料形成代差级优势 ........................................................................................................ 3 图 2： 稀土永磁电机应用场景广泛 ............................................................................................................................................... 4 图 3： 2024 年全球稀土储量占比情况 ............................