家用电器行业追踪系列之一：全球黑电需求回落，中企份额持续提升

行业研究丨深度报告丨家用电器 [Table_Title] 追踪系列之一：全球黑电需求回落，中企份额持续提升 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]2025Q2 全球 TV 市场呈现量额双降的调整态势，出货量同比下滑 2.12%，出货额同比下滑10.18%，主要受全球均价下行及成熟市场需求疲软拖累，但新兴市场保持增长韧性，中国市场在政策支持下实现稳健增长。竞争格局方面，中国品牌与三星的出货量份额差距已缩小至 3 个百分点以内，但在高端溢价能力上仍与三星存在提升空间。结构变化上，Mini LED TV 成为全球 TV 市场重要的结构性增长动力，全球 Mini LED TV 渗透率提升至 5.90%，其中中国品牌占据主导地位，2025Q2 TCL 与海信 Mini LED 出货量增速均超 200%。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 家用电器 cjzqdt11111 [Table_Title2] 追踪系列之一：全球黑电需求回落，中企份额持续提升 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 景气度：2025Q2 全球 TV 市场量额双降，中企逆势增长 2025Q2 全球 TV 市场呈现量额双降态势，出货量同比下滑 2.12%至 4708.96 万台，出货额同比下滑 10.18%至 207.90 亿美元，主要受全球均价同比下跌 8.23%的影响，行业处于阶段性调整周期；区域表现分化，成熟市场（日本、北美、西欧、东欧等）为全球 TV 出货下滑主要拖累，北美市场因前期提前出货导致库存消化压力突出；新兴市场（亚太、中东非等）表现亮眼，中国市场在补贴政策托底作用下，虽增速放缓仍实现韧性增长；品牌格局方面，三星、LG 等传统龙头面临出货下滑及产品结构转型压力，其中三星收缩 LCD 业务并加码 OLED 及超大尺寸产品，LG 过度依赖 OLED 导致增长乏力，而中国品牌如 TCL、海信及小米则依托新兴市场增长、中高端大屏战略及区域差异化布局实现逆势增长。 竞争格局：中韩企业差距进一步收窄，中企持续向上突破 2025Q2 中国品牌与韩国龙头三星的全球出货量份额差距持续收窄，三星、TCL、海信、LG 的全球出货量份额分别为 16.9%、14.7%、14.3%与 10.3%，中韩头部品牌份额差距已缩小至 3个百分点以内；然而在均价方面，中国品牌与韩企仍存在显著差距，2025Q2 三星全球 TV 均价达 741.91 美元，显著高于 TCL、海信及小米，中国品牌在高溢价产品布局上仍有待加强。分区域看，北美市场中三星份额有所回升，2025Q2 达 22.52%，中国品牌止跌企稳，均价持续提升但仍以性价比为主要竞争路径；欧洲市场中西欧区域三星、LG 仍占据高端价格带，东欧市场三星份额下滑明显，与中国品牌差距缩小；新兴市场成为中国品牌增长关键动力，TCL 与海信在亚太、拉美及中东非地区份额持续提升，依托高性价比策略不断强化区域竞争力。 结构性变化：Mini LED TV 全球加速普及，中企占据主导地位 2025Q2 Mini LED 技术成为全球 TV 市场重要的结构性增长动力，出货量达 278 万台，同比增长 162.96%，全球渗透率提升至 5.90%，技术迭代处于加速期。从区域结构看，中国以 14.93%的渗透率领先全球，西欧、日本等成熟市场跟随其后，新兴市场渗透率仍处于较低水平但潜力初显。品牌竞争方面，中国品牌表现突出，TCL 和海信 Mini LED 出货量分别达 79.62 和 74.18万台，同比增速均超 200%；三星出货量增速落后于行业平均水平；LG 尽管增速较高，但 11.18万台的出货量体量相对较小，各地区出货量中 Mini LED TV 占比均低于 10%。 投资建议：行业阶段性调整，中企韧性增长 2025Q2 全球 TV 市场呈现量额双降的调整态势，出货量同比下滑 2.12%，出货额同比下滑10.18%，主要受全球均价下行及成熟市场需求疲软拖累，但新兴市场保持增长韧性，中国市场在政策支持下实现稳健增长。竞争格局方面，中国品牌与三星的出货量份额差距已缩小至 3 个百分点以内，TCL、海信市占率分别达 14.7%和 14.3%，但在高端溢价能力上仍与三星存在差距。结构变化上，Mini LED TV 成为全球 TV 市场重要的结构性增长动力，全球 Mini LED TV出货量同比增长 162.96%，渗透率升至 5.90%，其中中国品牌占据主导地位，2025Q2 TCL 与海信 Mini LED 出货量增速均超 200%，而三星与 LG 则较为依赖 OLED 技术路径。基于此，重点推荐市场规模和盈利能力有望持续提升的黑电龙头：TCL 电子和海信视像。 风险提示 1、面板价格急剧上涨风险；2、宏观经济波动导致需求回落的风险；3、市场竞争加剧风险；4、汇率波动风险；5、地产周期下行风险。 [Table_StockData] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 01070 TCL 电子 买入 600060 海信视像 买入 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《如何看待国内空调行业竞争格局？》2025-10-09 •《财务解读之全球黑电龙头：规模与效率》2025-09-20 •《攻守有度，增量可期——如何看待影石与大疆的互相跨界？》2025-09-20 -20%-7%7%20%2024-102025-22025-62025-10家用电器上证综指沪深3002025-10-15%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 20 行业研究 | 深度报告 目录 景气度：2025Q2 全球 TV 市场量额双降，中企逆势增长 ............................................................. 6 竞争格局：中韩企业差距进一步收窄，中企持续向上突破 .......................................................... 11 结构性变化：Mini LED TV 全球加速普及，中企占据主导地位 ................................................... 14 投资建议：行业阶段性调整，中企韧性增长 ............................................................................... 17 风险提示 .......................