建筑与工程行业研究：一文读懂装配式混凝土

行业研究丨深度报告丨建筑与工程 [Table_Title] 一文读懂装配式混凝土 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 26 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]近年来，一线城市均有标志性 MiC 项目落地。考虑到 MiC 由于可有效缩短建筑时间，在特定模式下已具备较强经济可行性，有望在现房销售政策下进一步提高渗透率，我们认为以中国建筑国际为首的装配式各环节龙头值得重点关注。 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 袁志芃 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SAC：S0490525070008 SFC：BUT917 龚子逸 SAC：S0490525080003 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建筑与工程 cjzqdt11111 [Table_Title2] 一文读懂装配式混凝土 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 装配式技术快速迭代，一线城市逐步渗透 装配式施工，是指利用厂房预制的构件，在施工现场进行直接装配的一种施工模式。经过多次迭代，目前已发展到装配式建筑 4.0 阶段，即模块化建筑（MiC），是指把建筑拆分为一个个立体的空间单元，每个空间单元的装修、水暖、机电等工序都一次性在工厂内完成，施工现场仅需要把每个单元像“搭积木”一样简单组装起来，即可完成整个项目的建设。 高层领导调研给出积极评价，四大一线城市全面布局 MiC。由中建海龙提供装配式技术的北京桦皮厂项目 2024 年初落地以来，国务院总理李强、北京市委书记尹力、住建部部长倪虹等高层领导陆续参观调研该项目展示。另一方面，截至 2024 年底，四大一线城市均有 MiC 标志性项目落地，技术逐步走向成熟，其中：深圳项目标志着国内 MiC 技术首次在近百米高层建筑上批量化应用；上海项目涉及居民超 1100 户，是全国规模最大的 MiC 城市更新项目。 政策层面接连推出，装配式成本或已接近现浇 从各地规划来看，2025 年装配式建筑占比目标总体高于全国，部分发达地区甚至遥遥领先。在国务院、住建部总规划下，各地方政府因地制宜制定了自身未来几年装配式建筑发展规划，总体来看，在我们统计的全国 31 个省（市）中，到 2025 年规划装配式建筑面积占新建建筑比例明确高于全国规划 30%的达到 14 个（除云南外），部分发达城市甚至规划到 2025 年装配式建筑渗透率达到 50%以上，包括天津（100%）、上海（100%）、江苏（≥50%）、江西（≥50%），其余除少数省市均目标 30%装配率。 现房销售若进一步推动，装配式有望受益。近年来，随着政策要求+鼓励并行推动，装配式渗透率不断提升。对比现房销售和期房销售异同，装配式由于可有效缩短建筑时间，有望在现房销售政策下进一步提高渗透率。细分来看，从拿地到销售，正常预售制度下拿地到销售周期通常在半年左右或稍有延长，现房销售模式下项目开盘周期或拉长至两年左右。 中国建筑国际的 MIC 技术在保障房领域已实现低于现浇建筑的综合成本，核心突破在于高度标准化带来的工期压缩。中建国际通过缩短 60%施工周期，显著削减资金成本及管理费，同时在保障性租赁住房中，提前交付创造高额租金收益可以有效抵充前期的增量成本，此外全国各地推广装配化住宅，多省市出台利好政策，其中广州市对装配率超过 75%的项目给予 6%容积率优惠。经测算，在广州采取装配式建筑模式，在最理想情况下（如获得封顶容积率补贴等），超过 50%装配率的保障性租赁住房建筑成本已低于传统浇筑建筑所需成本，其中中国建筑国际每平方米相比传统建筑能够节约 651 元；在商业化房建中，建设周期拉长到 24 个月以上，采用中建国际 MiC 装配式模式从全成本上来看是最优选。 资建议：聚焦装配式各环节细分龙头 考虑到装配式子行业整体空间持续扩容，一批新的领军企业有望涌现，或是在制造生产技术上有独特秘诀，或是在设计施工领域有一技之长，结合企业自身在产业链所处位置，我们认为各环节龙头值得重点关注：制造端，中国建筑国际、中国建筑体内两大平台装配式技术、产能优势突出；设计施工端，推荐关注具备技术积累和项目经验的设计、装饰领域领军企业。 风险提示 1、原材料价格大幅波动；2、材料缺陷问题；3、设计变更困难；4、施工协同复杂度高。 [Table_StockData] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 03311 中国建筑国际 买入 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《核聚变再迎突破，关注相关工程企业》2025-10-10 •《政府债发行加速，关注四季度财政发力》2025-09-30 •《数读基建深度 2025M8：8 月基建延续下滑，关注四季度财政发力》2025-09-26 -10%0%10%20%2024/102025/22025/62025/10建筑与工程沪深3002025-10-15%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 26 行业研究 | 深度报告 目录 装配式技术快速迭代，一线城市逐步渗透 ..................................................................................... 6 装配式建筑已发展到 MiC 时代 ....................................................................................................................... 6 高层领导密集调研，四大一线城市全面布局 MiC ........................................................................................... 8 政策层面接连推出，装配式成本或已接近现浇 ........................................................................... 13 部分发达省市装配式进度&政策奖励水平显著高于全国平均水平 ................................................................. 13 装配率&预制率均有提升空间，行业空间有望进一步打开............................................................................ 16 房建仍以混凝土装配式为主，成本是制约因素.................................