宠物行业系列报告(一)，宠物行业全景图：产业链价值重构与国产替代浪潮

宠物行业全景图：产业链价值重构与国产替代浪潮——宠物行业系列报告（一）2025年10月14日张晋溢投资咨询资格编号：S1060521030001王星云投资咨询资格编号：S1060523100001证券分析师请务必阅读正文后免责条款证券研究报告农林牧渔 强于大市（维持）核心摘要行业概览：美欧市场为主力，国内市场起步晚、发展快。根据Euromonitor数据显示，2024年全球宠物行业的市场规模约为2,070亿美元，预计2024-2029年复合年增长率预计将达到5.5%。欧美是全球宠物经济主力市场，根据Bloomberg Intelligence 数据显示，2025年全球宠物食品及零食市场中，美国市场占比47%，欧洲占比30%；宠物服务市场中，美国市场占比50%，欧洲占比27%。我国宠物行业起步较晚，上世纪90年代开始萌芽，但整体持续扩容。根据《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年宠物行业市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，其中猫/犬分别为1445/1557亿元，分别同比增长10.7%/4.6%。上游：我国宠物数量持续增长，需求从功能看护转向情感陪伴。受人口老龄化和计划生育的影响，空巢老人和独居青年数量众多，宠物消费需求呈现刚性化趋势，我国宠物犬猫数量稳定增长。根据《2025年中国宠物行业白皮书》 显示，2024年我们宠物总量为1.24亿只，同比增长2.1%，2017-24年CAGR达5.1%。同时，异宠（猫狗以外）正在成为宠物行业的新趋势。中游：宠物用品裂变为细分赛道，产品需求持续增长。宠物食品：品类多元，国产主粮持续提升。根据《2025年中国宠物行业白皮书》显示，2024年我国宠物主粮、零食和保健品规模分别为1071.7、405.3、108.1亿元，2018-2024复合增长率分别为8.2%、12.8%和31.7%。同时，国产品牌迎来高增长，正在加速替代进口品牌，如烘焙粮、高鲜肉粮、全价主食冻干等细分市场实现弯道超车。宠物用品：功能性需求快速增长。清洁类产品中宠物主的需求也从单一的除异味迭代到兼具除味和环境安全多方位需求。出行类产品拟人化需求提升，从京东公布的过去一年宠物出行用品数据来看，外出用品类、配饰类、训练器/止吠器增速表现出众。宠物智能用品市场回暖，偏好度普遍上升。下游：医疗、洗护稳定增长，宠物保险发展空间大。宠物医疗：白皮书显示， 2024年我国宠物医疗消费规模约840亿元，占比为28%，为仅次于宠物食品的第二大消费市场。宠物洗美：我国宠物美容行业市场规模保持快速增长，中研普华产业研究院数据显示2023年行业规模已达到420亿元，2019-2023年复合增长率高达22.3%。宠物保险:《2023宠物数字化保险发展趋势洞察白皮书》显示，2022年全球宠物保险市场规模达到908.46亿人民币，年复合增长率高达16.45%，但国内整体宠物保险市场仍处在发展初期，渗透率尚不及1%，对比欧美及日本市场仍有较大差距。投资建议：宠物市场呈现持续增长、高韧性趋势，建议关注结构性机会。 我国宠物行业虽起步较晚，但受益于人口结构变化、情感需求升级及消费精细化趋势，行业呈现持续增长、高韧性特征，产业链各环节均存在结构性机会，尤其在国产替代、细分品类创新及服务渗透率提升等领域。看好板块性机会，推荐宠物食品龙头企业乖宝宠物，建议关注中宠股份、源飞股份等。风险提示： 1）宏观经济波动影响；2）行业竞争加剧风险；3）食品安全问题；4）原材料波动影响；5）关税变动风险。1宠物行业全景图2资料来源： 中商产业研究院，平安证券研究所上游：宠物繁育和交易中游：宠物食品和用品下游：宠物服务及消费目录C O N T E N T S中游：宠物用品裂变为细分赛道，产品需求持续增长上游：我国宠物数量持续增长，需求从功能看护转向情感陪伴投资建议及风险提示下游：医疗、洗护稳定增长，宠物保险发展空间大宠物行业概览：美欧市场为主力，国内市场起步晚、发展快1.1 全球宠物行业稳健增长，美欧市场为主力4资料来源： Bloomberg Intelligence 、Nox聚星《2025宠物品牌网红营销生态报告》，平安证券研究所 全球宠物行业规模较大，且保持稳健增长。从全球范围看，根据Euromonitor数据显示，2024年全球宠物行业的市场规模约为2,070亿美元，预计2029年全球宠物行业的市场规模将达到2,708亿美元，2024-2029年复合年增长率预计将达到5.5%。 欧美是全球宠物的主力市场。发达国家宠物行业起步早，经过多年发展，产业链较为完整。美国是全球宠物经济第一大国，其宠物行业的专业性、产业链完整性遥遥领先于其他各国。根据Bloomberg Intelligence 数据预测，2025年全球宠物食品及零食市场中，美国市场占比47%，欧洲占比30%；宠物服务市场中，美国市场占比52%，欧洲占比27%。2025年全球宠物食品及零食市场分布（按金额）2025年全球宠物服务市场分布（按金额）1.1 全球宠物行业稳健增长，美欧市场为主力5 美国宠物消费市场庞大且种类丰富。美国宠物用品协会（APPA）最新数据显示，截至2025年美国家庭宠物保有量达到1.49亿只，其中狗和猫的数量分别达到6800万只和4900万只，水族宠物、鸟类、小型动物也具有较大规模。根据APPA数据显示：2024年，美国宠物行业总支出达到1519亿美元注，2018-2024年复合增速达到9%。从宠物各项支出来看，2024年美国宠物食品和零食支出额达658亿美元，占美国宠物总支出额的43%；宠物用品、活体动物和非处方药支出额为333亿美元，占比为22%。2024年美国各项宠物品类支出额（亿美元）2018-2025年美国宠物行业总支出情况(单位:十亿美元)注：美国宠物用品协会数据与Euromonitor统计口径不一致，数据不可比。资料来源：美国宠物用品协会（APPA）《2025年美国宠物行业状况报告》，平安证券研究所宠物食品和零食用品、活体动物和非处方药兽医护理和产品销售其他服务0%5%10%15%20%25%02040608010012014016018020182019202020212022202320242025E支出金额（十亿美元）同比增速1.1 全球宠物行业稳健增长，美欧市场为主力6资料来源：欧洲宠物食品工业联合会《FEDIAF欧洲宠物市场报告2025》，平安证券研究所 欧洲宠物保有量较大，养宠家庭渗透率较高。根据由欧洲宠物食品工业联合会（FEDIAF）发布《FEDIAF欧洲宠物市场报告2025》显示：2023年，欧洲宠物总数达2.99亿只，其中猫1.08亿只、狗9000 万只、观赏鸟4800万只、小型哺乳动物2500万只、水族箱1800万个、爬行动物饲养箱1100万个。养宠家庭渗透率方面，49%的欧洲家庭拥有至少一只宠物，合计1.39亿个家庭，其中25%的家庭饲养犬类，26%饲养猫类，匈牙利、葡萄牙等国养猫家庭占比超40%。 欧洲宠物产业经济规模： FEDIAF数据显示，2023年欧洲宠物食品市场总价值293亿欧元，总价值同比增长9%，宠物食品年销量910万吨；宠物相关服务及产品规模246亿欧元，增速同为9%。行业涵