电子行业：关注深圳“湾芯展”及半导体零部件投资机遇

证券研究报告关 注深圳“湾芯展”及半导体零部件投资机遇平安证券研究所 TMT团队分析师：杨钟S1060525080001（证券投资咨询）邮箱：YANGZHONG035@pingan.com.cn研究助理：詹小瑁S1060125090006（一般从业资格）邮箱：ZHANXIAOMAO140@pingan.com.cn电子行业 强于大市（维持）2024年10月13日请务必阅读正文后免责条款核心观点2025年10月15日-17日，“湾芯展”将在深圳会展中心举行，新凯来、北方华创、拓荆科技、上海微电子、华虹宏力、华天科技以及美国应用材料、泛林、科磊等国内外头部企业将悉数参展。此前 ， 2025年3月，在全球规模最大的半导体行业展会SEMICON China 2025上，新凯来携31款自主研发的名山系列高端装备震撼全场，其工艺装备涵盖刻蚀、薄膜沉积、外延生长、快速热处理四大领域，完成几乎全产业链覆盖的同时，其技术参数逼近国际领先水品。在本次“湾芯展”中，新凯来同样有望成为“黑马”，据深圳市发展改革委员会主任透露，新凯来以及其他深圳企业将会给大家带来惊喜。新凯来能带来“惊喜”的背后，是半导体零部件的深度协同。半导体零部件是支撑下游产业指数增长的关键。半导体精密零部件不仅是半导体设备制造环节中难度较大、技术含量较高的环节之一，也是国内半导体设备企业“卡脖子”的环节之一。半导体零部件作为半导体设备核心技术演进的关键，支撑着芯片制造行业和智能硬件终端，继而支撑整个现代电子信息产业。产值上，零部件年产值达上百亿美元，推动下游各环节产业规模呈现指数级增长趋势。当前，除了先进设备与制程扩产带来的半导体零部件需求量增，其先进工艺的同步推进与配套或将带来价值量的全面提升，半导体零部件进入全新增长周期。投 资 建 议 ： 建议关注半导体零部件各细分领域的突出厂商，包括新莱应材、江丰电子、昌红科技、正帆科技、汉钟精机、英杰电气、富创精密、茂莱光学、华亚智能、苏大维格、菲利华、石英股份、先锋精密、珂玛科技等。风险提示：1）供应链风险；2）国产产品性能不及预期的风险；3）市场需求不及预期的风险。行业要闻及点评近日，半导体行业协会（SIA）宣布，2025年8月全球半导体销售额为649亿美元，较2024年8月的533亿美元增长21.7%，较2025年7月的621亿美元增长4.4%。SIA总裁兼首席执行官John Neuffer表示，“8月份全球半导体销售额继续增长，远超去年8月份的销售额。亚太地区和美洲地区的销售额继续推动增长，其中内存和逻辑芯片的销售额显著增长。”从地区来看，8月份亚太及所有其他地区销售额同比增长43.1%，美洲增长25.5%，中国增长12.4%，欧洲增长4.4%，但日本销售额下降6.9%。8月份环比销售额增长的地区包括亚太及所有其他地区（6.9%）、美洲增长4.3%，中国增长3.3%，日本增长2.0%，欧洲增长1.0%。3资料来源：WSTS，集微网，平安证券研究所8月全球半导体销售额同比增长21.7%，中国增长12.4%全球半导体销售额机同比增长率（十亿美元）2025年八月分地区销售额及同比增长率（十亿美元）行业要闻及点评研究机构TrendForce的最新内存现货价格趋势报告显示，DRAM现货报价持续上涨，主流芯片如DDR5 16Gb、DDR4 8Gb、DDR3和eTT产品均呈现这一趋势，反映出市场对未来价格继续上涨的信心。本周，DRAM现货市场继续保持看涨氛围，卖家因预期价格进一步上涨而惜售，导致价格在高水平上显著巩固。买家积极囤货，但供应有限，使得价格上涨的同时交易量减少。主流芯片的平均现货价格（如DDR4 1Gx8 3200MT/s）从上周的6.033美元上涨至6.359美元，涨幅达5.40%。在NAND闪存方面，市场乐观情绪提前显现，现货市场的价格询价和交易变得积极，部分现货交易商因市场前景看好而惜售，进一步推高了价格。本周，512Gb TLC晶圆的现货价格上升了5.44%，达到3.121美元。DRAM平均现货价格（美元）4资料来源：TrendForce，集微网，平安证券研究所DRAM及NAND现货价格持续上涨NAND平均现货价格（美元）行业要闻及点评10月9日，市调机构Counterpoint Research在报告中指出，预计2025年第三季度全球OLED面板收入将同比下降2%，而2025年第二季度全球OLED面板收入将同比下降5%。预计2025年全年OLED面板总收入将小幅下降。然而，在强劲的需求复苏和新增OLED产能的支撑下，预计2026年收入将出现更强劲的反弹。同时，预计2025年出货量将同比增长约2%，而单位增长预计将由智能手机、笔记本电脑和显示器推动。从厂商表现来看，2025年第二季度，三星显示的出货面积和收入份额分别攀升至35%和42%，这得益于笔记本电脑和智能手表三位数的环比增长，以及电视两位数的环比增长。2025年第二季度，LG显示的面板面积份额提升至38%，但面板收入份额下降至21%，主要原因是智能手机出货量环比下降两位数，但电视出货量增长两位数，智能手表出货量增长个位数，部分抵消了这一影响。预计2025年第三季度LG显示的收入份额为22%，全年份额为21%，低于2024年的23%。5资料来源：Counterpoint Research，集微网，平安证券研究所机构：预计2025年OLED面板总收入将小幅下降 明年强劲反弹24Q1-25Q4 OLED面板收入及同比增长（十亿美元，%）行业要闻及点评台积电2nm单片晶圆报价约3万美元，较3nm制程的均价上涨约15%-20%。据半导体产业纵横转引供应链数据，台积电2nm单片晶圆报价约3万美元（约合21.4万元人民币），较3nm制程（2.5万-2.7万美元）的均价上涨约10%-20%。与此同时，台积电已确定将于明年对3/4/5/7纳米等先进制程实施全面价格调整，涨幅维持在个位数百分比区间，具体涨幅依客户合作规模而定。值得关注的是，台积电在定价策略上采取双向调整机制：一方面要求设备与材料供应商提供10%-20%的降本空间，另一方面将部分成本压力传导至制造端。当前其先进制程产能维持满载，但成熟制程生产线尚未完全利用。行业分析指出，2 纳米制程虽包含N3P、N3E 等多重技术节点，但整体定价体系趋于稳定，主要客户已陆续完成 2025 年订单签约。6资料来源：半导体产业纵横，平安证券研究所台积电2nm报价约涨10-20%台积电先进制程路线图一周行情回顾——指数涨跌幅本周，美国费城半导体和中国台湾半导体指数均有一定程度上涨。10月9日，美国费城半导体指数为6840.2，周跌幅为+3.23%；10月9日，中国台湾半导体指数为841.1，周涨幅为+5.59%。2023年年初以来费城半导体指数表现2023年年初以来中国台湾半导体指数表现7资料来源：iFind，平安证券研究所01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0000100200300400500600700800900一周行情回顾——指数涨跌幅10月10日较9月30日申万半导体指数下跌3.28%；本周电子行业及细分领域指数分化，其中其他电子板块周涨跌