环保行业周报：政策及市场双重驱动下，绿色甲醇或迎发展机遇

15666646523.tcy 政策及市场双重驱动下，绿色甲醇或迎发展机遇 【】【】[Table_Industry] 环保周报 [Table_ReportDate]2025 年 10 月 12 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 环保 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮箱：guoxue@cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 化工行业： 执业编号：S1500524100001 邮箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 政策及市场双重驱动下，绿色甲醇或迎发展机遇 2025 年 10 月 12 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 行情回顾：截至 10 月 10 日收盘，本周环保板块上涨 1.49%，表现优于大盘；上证综指上涨 0.37%到 3897.03；涨跌幅前三的行业分别是有色金属（4.4%）、煤炭（4.4%）、钢铁（4.2%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-3.8%）、电子（-2.6%）、电力设备（-2.5%）。水治理板块上涨 1.19%，水务板块上涨 3.93%；大气治理板块上涨 0.68%；固废中环卫板块上涨 1.26%，垃圾焚烧板块上涨 4.47%，资源化板块上涨 7.03%，固废其他板块下跌 6.45%；环保设备板块上涨 1.16%，检测/监测/仪表板块上涨 1.57%；环境修复板块上涨 2.82%。 ➢ 行业动态：1）经国务院批准，钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入全国碳排放权交易市场管理。为做好钢铁、水泥、铝冶炼行业配额分配相关工作，根据《碳排放权交易管理暂行条例》《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，生态环境部组织编制了《2024、2025 年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，现公开征求意见。《配额方案》主要内容包括总体要求、配额分配范围、配额计算方法、配额发放、配额清缴、配额结转等 6 方面；2）为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国水污染防治法》等法律法规，规范饮用水水源地生态环境保护建设，生态环境部组织修订了国家生态环境标准《集中式饮用水水源地规范化建设环境保护技术要求（征求意见稿）》，现公开征求意见。 ➢ 本周专题：在全球脱碳政策背景下，绿色甲醇有望迎来发展机遇。欧盟方面，欧盟碳强度法规《FuelEU Maritime》于 2025 年 1 月 1 日正式生效，该法规要求船舶超出排放限值的部分，将面临 2400 欧元/吨的罚款，旨在到 2050 年将航运温室气体强度较 2020 年水平降低80%。国际海事组织方面，2025 年 4 月，各国投票批准 IMO 净零排放框架，设立全生命周期碳排强度（GFI）标准，对超过标准的排放收取罚款，预期将超过欧盟罚款水平。该草案即将在 10 月中旬进行最终投票表决。通过后将于 2027 年生效。航运业面临较大的减碳压力，绿色甲醇凭借其不含硫、氮氧化物排放量较少、易于储运、发动机技术成熟、泄漏环境危害低等多种优点，成为极具发展前景的船用替代燃料。此外，绿色甲醇也在绿色化工、长时储能方面发挥作用， 全球低碳转型为绿色甲醇需求开辟广阔空间。目前甲醇产能中只有不到 1％来自可再生资源，根据国际可再生能源机构预计，2028 年全球甲醇产能将达到 2 亿吨/年，其中绿色甲醇占比或将达到 10%，绿色甲醇或迎来发展机遇期。 ➢ 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 ....................................................................................5 二、专题研究：政策及市场双重驱动下，绿色甲醇或迎发展机遇 ................................................6 三、行业动态 .......................................................................................................................................9 四、公司公告 ..................................................................................................................................... 10 五、投资建议 ..................................................................................................................................... 11 六、风险提示 ..................................................................................................................................... 12 表目录 表 1：2023-2028 年全球绿色甲醇产能 ............................................................................................................. 7 表 2：绿色甲醇各技术路线对比 ...............................