人工智能：从工具到社交生态，Sora 2引领AI多模态转型

11中邮证券从工具到社交生态，Sora 2引领AI多模态转型行业研究报告行业投资评级：强于大市｜维持陈涵泊/李佩京/王思中邮证券研究所 人工智能团队发布时间：2025-10-102投资要点Sora双箭齐发：2代铸就创意里程碑，App解锁AI社交新形态。9月30日凌晨，OpenAI Sora 2正式发布，相较早期Sora文生视频模型，Sora 2改善早期Sora音频与画面往往不同步、物理运动不够真实、人物连贯性不足等问题，实现创意领域的“ChatGPT时刻”。OpenAI同步推出一款名为Sora APP，上线第四天拿下了苹果美国应用商店App Store的免费应用榜第一名，并引入“客串”和“混剪”功能，发展AI+社交新模式。我们认为，OpenAI推出Sora APP这一平台性产品，本质上是从“单一对话工具”（ChatGPT）向“生态化社交平台”的核心战略转型。这一布局并非简单的功能延伸，而是针对AI产品增长逻辑的深层优化，标志着OpenAI从“AI 工具提供商”向“AI 生态构建者”的转变：通过Sora APP串联起“模型能力→用户场景→商业变现”的完整链路，既避免了因单一工具属性导致的增长乏力，更以“数据飞轮+社交网络”的双重护城河，巩固了在AI生成式内容领域的领先地位。AI视频生成商业空间巨大，Sora创新IP生成新商业模式。据Fortune business insights测算，2024年AI视频生成全球市场规模为6.15亿美元，预计2025年达到7.17亿美元，同比增长17%。预计到2032年，AI视频生成市场规模达到25.63亿美元，2025至2032年的复合增速为20%。我们认为，Sora有望由APP平台主导，形成“IP+创作者”收入分成商业模型。OpenAI正在急速构建一个围绕视频生成的、由IP驱动的新生态系统。其核心两点为“精细化控制”和“收入分成”。这意味着，Sora将不再是简单的工具，而是一个连接IP方与全球亿万创作者的经济平台。Sora有望持续AI算力“军备竞赛”，OpenAI不断宣布算力新合同。Sora 2或带来AI多模态训推算力需求指数级增长。据Factorial Funds预测，训练Sora模型一个月可能需要使用4200到10500片英伟达H100 AI加速卡。而如果使用单片H100加速卡，则生成1分钟视频需要渲染12分钟。推理阶段，Sora每单位输出1分钟视频， GPT-4和LLama 2每单位输出1000个Token的文本， DiT每单位输出一张512x512px的图像，Sora的推理估计在计算上要多耗费几个数量级。OpenAI启动超大规模算力扩张，8年内将算力能源需求或提升125倍。今年以来，OpenAI已签署了价值高达约1万亿美元的交易，从而获得运行人工智能模型的计算能力，这些协议的交易方包括AMD、英伟达、甲骨文和CoreWeave等，这些企业的利益也与OpenAI未来的盈利能力相绑定。投资建议：建议关注：1）AI多模态，其在动态内容生成精度与场景适配性上的进阶持续打开应用边界；2）AI+IP领域，依托“IP+创作者”收入分成模式构建的生态系统有望催生商业价值爆发；3）AI Agent领域，基于多模态技术的精准指令执行与场景交互能力，在更多场景具备广阔落地空间；4）AI算力领域，受多模态模型训推阶段指数级需求及巨头算力扩张驱动，相关产业链将迎来强劲增长。具体投资标的见正文。风险提示：地缘政治冲与贸易风险、技术迭代不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。请参阅附注免责声明3AI视频生成商业空间巨大，Sora创新IP生成新商业模式二投资建议与风险提示四目录一Sora双箭齐发：2代铸就创意里程碑，App解锁AI社交新形态Sora有望持续AI算力“军备竞赛”，OpenAI不断宣布算力新合同三44一Sora双箭齐发：2代铸就创意里程碑，App解锁AI社交新形态1.1 Sora 2：三大升级，创意领域的“ChatGPT时刻”1.2 Sora App：引入“客串”和“混剪”功能，为AI而生的社交新物种1.3 商业破局：对话转社交+数据飞轮，盘活8亿WAU助价值变现51.1 Sora 2：三大升级，创意领域的“ChatGPT时刻”9月30日凌晨，OpenAI悄然投下一枚“核弹”——Sora 2正式发布。这不仅是一次技术升级，更是内容创作领域的地震级变革。CEO奥特曼激动地称之为“创意领域的ChatGPT时刻”，预言人类创造力即将迎来一次“寒武纪大爆发”。据OpenAI官方介绍，Sora 2模型能够生成“高度逼真”的场景与音效，是2024年2月OpenAI首次发布Sora模型以来的一次重要技术升级。相较早期Sora文生视频模型，Sora 2改善早期Sora音频与画面往往不同步、物理运动不够真实、人物连贯性不足等问题。音画同步：Sora 2可以生成与画面高度匹配的音轨、配音、对话。物理准确性提升：诸如流体、重力运动等此前难以模拟的物理现象，有了更真实表现。一致性与可控性：在多个镜头或不同场景间保持人物、风格连续性，更好响应用户提示。图表1：Sora 2相较早期Sora三大升级点资料来源：OpenAI官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明音画同步物理准确性提升一致性与可控性Sora 2在先前Sora基础上，实现以往视频模型难及的功能（更精准物理效果、清晰真实感、同步音频、强可控性、广风格范围），能精准遵指令创作兼具想象力与真实动态的视频，既拓展叙事和创意表达工具库，也向精准模拟物理世界复杂性的模型迈进。奥运会体操动作电影感一致性复杂的音频背景61.2 Sora App：引入“客串”和“混剪”功能，为AI而生的社交新物种OpenAI发布Sora 2的同时，同步推出一款名为“Sora by OpenAI”的iPhone应用，上线第四天拿下了苹果美国应用商店App Store的免费应用榜第一名，超越了OpenAI的ChatGPT和谷歌的Gemini。目前，Sora仍处于邀请制测试阶段，仅在美国和加拿大地区的iOS设备上提供。尽管存在这些限制，Sora仍然登顶苹果美服应用排行榜。据应用情报提供商Appfigures的数据，在仅限美国和加拿大地区并采用邀请制的情况下，Sora的iOS应用程序于9月30日和10月1日上线后的头两天内，总计获得了16.4万次下载。从首日下载量来看，Sora尽管不及ChatGPT，但已经和xAI推出的Grok持平，不过考虑到Sora并未全面开放，其市场潜力可能更为巨大。图表2：Sora登顶苹果美服应用排行榜请参阅附注免责声明资料来源：证券时报微信公众号，中邮证券研究所71.2 Sora App：引入“客串”和“混剪”功能，为AI而生的社交新物种Sora APP提供客串（Cameos）和混剪（Remix）两大革命性功能，使得Sora不是简单的视频生成创造工具，而有望成为AI时代的TikTok，打造AI社交工具。客串（Cameos）：这是Sora最具革命性的功能。用户只需在应用内进行一次性的简短音视频录制，以验证身份并捕捉你的形象，Sora 2模型就能以惊人的保真度将用户上传的形象复刻。之后，用户进行形象授