北交所策略专题报告：北交所“9.24”新政一周年，专精特新领涨，估值弹性兑现，生态跃迁开启

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 2025 年 09 月 28 日 《北证汽车零部件投资框架：掘金国产替代+智能化升级，机器人核心部件延伸打开增量蓝海—北交所行业主题报告》-2025.9.27 《品牌文化为核加速驶入海外，布局能源摩托车创新突围全球赛道—北交所公司深度报告》-2025.9.26 《北交所消费服务行业掘金：稀缺性为基的专精特新“小消费”，爆品×出海×并购三轮驱动—北交所行业主题报告》-2025.9.24 北交所“9.24” 新政一周年：专精特新领涨，估值弹性兑现，生态跃迁开启 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所“924”一周年双指数高收益率，市场生态重塑，成长赛道领涨全局 2024 年 9 月 24 日，央行、证监会、金融监管总局联合推出一揽子金融政策，旨在通过“金融支持经济高质量发展”提振市场信心、激活资本市场。“924”新政一周年来看，北交所在本轮行情中表现亮眼，北证双指数涨幅优于其他主要指数，2024 年 9 月 23 日-2025 年 9 月 24 日北证专精特新和北证 50 涨幅分别为 210.02%和 163.26%。整体来看，“924”新政一周年行情主要可以分为四轮小行情。1）第一轮行情：2024 年 9 月 23 日-2024 年 11 月 7 日，本轮行情北证双指数涨幅远高于其他主要指数，北证专精特新和北证 50 涨幅分别 143.23%和 134.9%，本轮行情中北交所整体位于估值低位，北交所流通市值较小与涨跌幅高弹性，使其更易受到资金关注，分市值和行业来看，本轮主要是 20 亿以下微小市值企业和信息技术行业涨幅均值最大。2）第二轮和第三轮行情：2025 年 1 月 13 日-2025 年3 月 18 日和 2025 年 4 月 7 日-2025 年 5 月 21 日，北证专精特新和北证 50 涨幅均高于其他重要指数，其中北证专精特新涨幅分别为 53.59%和 45.72%，北证 50涨幅分别为 44.16%和 41.73%。本轮行情有产业趋势背景，AI 和科技产业迅速迭代发展，2025 年初的 DeepSeek、算力、人形机器人等“新质生产力”科技叙事，以及并购重组等政策支持，北交所聚集的科技中小型企业更容易通过技术迭代以及产业链外延拓展获得成长性以及估值溢价。3）第四轮行情：2025 年 8 月 1 日-2025 年 9 月 24 日，本轮行情主要是科创板和创业板补涨，科创 50 和创业板指涨幅高于北证 50 和北证专精特新。分市行业和市值来看，北交所涨幅最大的行业为化工新材和 100 亿以上企业，涨幅均值分别为 19.40%和 10.60%。  观点：本周北证 50 报收 1,528.98 点，关注国庆长假避险情绪 北证 50 指数报 1,528.98 点，周涨跌-3.11%，指数 PE TTM 71.74X；北证专精特新指数报 2,652.61 点，周涨跌-3.49%，指数 PE TTM81.82X；从流动性表现来看，北证 A 股本周日均成交额 221.62 亿元，较上周下滑 20.71%，本周日均换手率达4.72% (-1.27pcts)。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔除亏损企业）分别为 42.53X、102.55 X、47.51 X、54.90 X、44.06 X。随着国庆长假临近，关注长假避险情绪。  北交所 IPO 审核和监管动态：本周 3 家企业注册，1 家企业过会 2025 年 9 月 22 日-2025 年 9 月 26 日更新信息：精创电气、大鹏工业、泰凯英更新审核状态至已注册；东盛金材、百英生物、普昂医疗、广泰真空等 18 家企业更新审核状态至已问询；蘅东光更新审核状态至已过会；北交所上市委员会定于2025 年 9 月 30 日上午 9 时召开 2025 年第 25 次审议会议，审议的发行人为新天力。北交所监管动态一览，2025 年 9 月 22 日至 2025 年 9 月 26 日本所继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（835305）列为重点监控股票；对 10 起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对 41 起上市公司重大事项进行专项核查。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 周观点：北交所“924”一周年高收益率，市场生态重塑 ................................................................................................... 4 2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 50.83X ......................................................................................... 9 3、 北交所上市情况：本周新股锦华新材首日涨跌幅为 133% ................................................................................................ 13 4、 北交所 IPO 审核一览：3 家企业注册，1 家企业过会 ........................................................................................................ 16 5、 北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控 ............................................................................................... 17 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图 1： “924”新政一周年行情 ..............................................................................................................