电子行业周报：OpenAI发布Sora2，AI应用迎来里程碑时刻

敬请阅读末页之重要声明 OpenAI 发布 Sora2，AI 应用迎来里程碑时刻 ——电子行业周报（09.29~10.03） 相关研究： 1. 《小米17发布，实现跨代升级》 2025.09.27 2. 《阿里发布新款大模型，多模态能力显著提升》 2025.09.27 3. 《华为发布昇腾路线图，看好国产算力需求》 2025.09.21 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 7.8 29.7 59.9 绝对收益 11.0 47.6 75.4 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李杰 证书编号：S0500521070001 Tel：(8621) 50293520 Email：lijie5@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 市场表现：上周电子行业上涨 2.78% 根据 Wind 数据，上周（2025.09.29-2025.10.03）电子报收 6803.98 点，上涨2.78%；半导体报收 7421.20 点，上涨 3.57%；消费电子报收 10720.35 点，上涨 2.71%；元件报收 13015.15 点，上涨 1.92%；光学光电子报收 1674.50 点，上涨 0.75%。 从公司表现来看，表现居前的公司有：江波龙、联芸科技、华虹公司、德明利、香农芯创；表现靠后的公司有：深华发 A、显盈科技、*ST 宇顺、新亚电子、沃尔核材。 ❑ 估值：上周电子 PE（TTM，剔除负值）为 67.71X，PB（LF）为 5.37X 根据 Wind 数据，上周电子 PE（TTM，剔除负值）为 67.71X，环比上升 1.85X，近一年 PE 最大值为 67.78X，最小值为 39.61X。PB（LF）为 5.37X，环比上升 1.92X，近一年 PB 最大值为 5.37X，最小值为 3.13X。PE 处于近 10年以来 50.68%分位数，PB 处于近 10 年以来 68.73%分位数。 ❑ 行业动态点评：OpenAI 发布 Sora2，AI 应用迎来里程碑时刻 根据华尔街见闻和第一财经的报道，OpenAI 周二正式发布其迄今最先进的视频生成模型 Sora 2.0，并同步推出了一款名为“Sora by OpenAI”的 iPhone应用，旨在让 AI 视频创作走向大众，用户可以制作并与朋友分享 AI 生成的视频。尽管该应用目前仍为邀请制，但已迅速登顶苹果 App Store 排行榜。在官方博客中，OpenAI 将 2024 年 2 月的初代 Sora 比作“视频的 GPT-1 时刻”，而 Sora2 则被定义为“可能直接跳到了 GPT-3.5 的时刻”。博客中解释认为，之前的视频模型会变形物体和变形现实，但 Sora 2 可以做一些对于之前的视频生成模型来说非常困难的事情，如奥林匹克体操动作，在桨板上的后空翻，精确地模拟浮力和刚性的动态。模型在可控性方面也有了很大的飞跃，能够创建复杂的背景音、语音和具有高度真实感的声音效果。 我们认为，Sora2 比起上一代 Sora 是一个大版本更新，在很多场景都达到了以假乱真的程度，短视频应用 Sora by OpenAI 具有较强的吸引力，吸引了大量用户使用，具有较高的商业价值，Sora2 成为 AI 应用发展的里程碑时刻。 ❑ 投资建议 2025 年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动 AI 基建需求维持高景气，同时，AI 技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧 SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好 AI 基建、端侧 SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI 基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%沪深300电子（申万）证券研究报告 2025 年 10 月 05 日 湘财证券研究所 行业研究 电子行业周报 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 SOC 板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。 ❑ 风险提示 关税战拖累消费电子需求；AI 技术进展不及预期；美国 AI 芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 根据 Wind 数据，上周（09 月 29 日-10 月 03 日），电子行业指数上涨2.78%，跑赢沪深 300 0.78 pct。2025 年以来，电子行业指数上涨 53.51%，跑赢沪深 300 35.57 pct。截至 9 月 30 日，电子行业 PE(TTM，剔除负值)为 67.71X，位于近 10 年以来 50.68%分位数；PB(LF)约 5.37X，位于近 10 年以来 68.73%分位数。 图 1 申万一级行业周涨跌幅（09 月 29 日-10 月 03 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 根据 Wind 数据，截至 9 月 30 日，申万电子行业市盈率(TTM，剔除负值)为 67.71 倍，环比上升 1.85X。横向对比来看，电子在申万 31 个一级行业中从低到高估值倍数排第 30，低于国防军工。从历史估值看，电子整体处于 10 年历史中位位置，各电子细分行业估值均处于 10 年历史中位位置。 图 2 申万一级行业市盈率(TTM，剔除负值) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2.78-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.008.00有色金属电力设备钢铁房地产国防军工电子非银金融基础化工计算机汽车机械设备医药生物建筑装饰建筑材料食品饮料综合商贸零售轻工制造环保公用事业美容护理家用电器农林牧渔传媒交通运输纺织服饰社会服务石油石化通信煤炭银行周涨跌幅（%）上周沪深300涨跌幅（%）67.71 0102030405060708090国防军工电子计算机综合美容护理电力设备社会服务房地产机械设备传媒医药生物商贸零售汽车基础化工有色金属钢铁轻工制造通信建筑材料食品饮料环保纺织服饰农林牧渔公用事业家用电器交通运输煤炭非银金融石油石化建筑装饰银行 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 图 3 申万电子行业近 10 年估值（PE）表现（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，湘财证券研究所 根据 Wind 数据，截至 9 月 30 日，近一周涨幅靠前的公司为江波龙（26.26%）、联芸科技（19.85%）、华虹公司（19.62%）、德明利（18.80%）、香农芯创（17.23%）。2025 年以来涨幅靠前的公司为*ST 宇顺（947