电子行业周报：AI服务器+智能手机需求爆发推动NAND Flash价格上扬

证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 09 月 29 日行业及产业电子AI 服务器+智能手机需求爆发推动NAND Flash 价格上扬——电子行业周报强于大市投资要点：半导体设备持续领涨电子行业。本周（2025/9/22-9/26）SW 电子行业指数（+3.51%），涨跌幅排名 3/31 位，沪深 300 指数（+1.07%）。SW 一级行业指数涨跌幅前五分别为：电力设备（+3.86%），有色金属（+3.52%），电子（+3.51%），环保（+1.06%），传媒（+0.63%），涨跌幅后五分别为:社会服务（-5.92%），综合（-4.61%），商贸零售（-4.32%），轻工制造（-2.71%），纺织服饰（-2.59%）。本周 SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：半导体设备（+15.56%），集成电路制造（+14.36%），半导体材料（+12.30%）；涨跌幅后三分别是：印制电路板（-7.33%），光学元件（-5.44%），被动元件（-2.61%）。2025 年 9 月 17 日，据 DigiTimes 报道 2025 年第四季度 NAND Flash 合约价格预计将大幅上涨 15%-20%，打破了传统的年末降价格局。截至 9 月 22 日，Flash（MLC 256 GB）、Flash（MLC 128 GB）、Flash（SLC 16 GB）、Flash（SLC 8 GB）价格分别为 12.20 美元、9.45 美元、9.94 美元、3.47 美元。NAND Flash（NAND 闪存）是一类以数据存储为核心用途的非易失性存储器技术，通过电荷的存储与释放实现数据留存。相较于 DRAM（动态随机存取存储器）、SRAM（静态随机存取存储器），NAND Flash 具备断电保数据的特性，且在容量规模、成本控制上更具优势。从技术分类来看，按单个 Cell 单元的数据存储位数，NAND Flash 可分为 SLC（单层式储存）、MLC（双层式储存）、TLC（三层式储存）及 QLC（四层式储存）四种类型。当前市场中 TLC已成为主流选择，而 QLC 凭借技术迭代方向明确被定位为未来发展趋势。全球 NAND Flash 市场呈波动增长态势。2023-2024 年受头部厂商减产改善供需、AI 服务器与数据中心高容量需求拉动，NAND Flash 市场规模分别达 387.3 亿美元、656.4 亿美元；2025 年 Q1 因库存压力与终端需求下滑，ASP 环比下降 15%、出货量环比下降 7%，市场规模为 131.7 亿美元；2025 年 Q2 凭借原厂减产、中、美政策推动及 AI 服务器/消费电子需求回暖，出货量大幅增长。2025Q2 NAND Flash 市场份额前五企业为 Samsung（32.9%）、SK Group（21.1%）、Kioxia（13.5%）、Micron（13.3%）、SanDisk（12.0%）。国内企业同步加速布局，长江存储、江波龙、佰维存储也在技术架构、产品开发等领域实现突破。江波龙作为全球领先的半导体存储品牌厂商，为客户提供高端、灵活、高效的全栈定制服务。公司核心业务涵盖 NAND Flash 与 DRAM 存储产品的设计、生产及销售，产品应用场景广泛，既覆盖智能手机、可穿戴设备、电脑等主流消费类智能终端，也涉及数据中心、汽车电子、物联网、安防监控等专业领域。财务表现上，公司营业收入从 2020 年的 72.76 亿元增长至 2024 年的 174.64 亿元（复合增长率 24.47%），毛利率从 2023 年的 8.19%提升至 2024年的 19.05%。营收增长主要得益于优化产品组合（如加快企业级高性能 eSSD 布局）、完善全球工厂布局以强化封测技术、加强品牌建设提升客户忠诚度；公司产品布局聚焦消费电子与数据中心领域，2024 年拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储及内存条四大品类。其中，嵌入式存储作为公司的核心产品，不仅品类丰富、性能强劲，还可适配多场景需求。投资建议：由于 AI 服务器的高景气持续，同时叠加 iPhone 等智能手机新款机型将最小存储容量从 128G 升级为 256G，我们判断 NAND Flash 产品将在 2025Q4 迎来明显的需求提升。建议关注产业链投资机会，江波龙作为国内 NAND 模组品牌龙头企业有望受益于产品涨价。风险提示：1）国际贸易摩擦加剧 2）下游需求不及预期 3）技术升级进度滞后一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《电子行业周报：NVIDIA 推动供应商加速MLCP 产业化落地》2025-09-24《电子行业周报：苹果发布 iPhone 17 系列手机》2025-09-16《电子行业周报：微软积极部署空芯光纤应用》2025-09-10《电子行业周报：NVIDIA 推出 Jetson AGXThor 超级电脑》2025-09-02《电子行业周报：华虹半导体筹划收购华力微控股权》2025-08-25证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 09 月 29 日目录1. NAND Flash 呈现上扬态势.....................................................................41.1 NAND Flash 主要应用于数据存储............................................................................................41.2 消费电子需求回暖+AI 服务器放量助力 NAND Flash 市场持续回暖....................................51.3 江波龙：全球领先的存储模组厂商....................................................................................... 72. 全球产业动态.......................................................................................92.1 DeepSeek 发布 DeepSeek-V3.1-Terminus................................................................................. 92.2 联发科发布发布天玑 9500 旗舰 5G 智能体 AI 芯片...........................................................102.3 英伟达与 OpenAI 将于 2026 年建设 10GW AI 数据中心..