高频数据跟踪：焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI指数加速下行

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《中长久期中高评级城投债流动性下降——流动性打分周报 20250917》 - 2025.09.17 固收周报 焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI 指数加速下行 ——高频数据跟踪 20250921  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端相对平稳，焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高，螺纹钢产量持续下降。第二，房地产市场边际改善，商品房成交面积小幅回升。第三，物价走势分化，国际定价的原油、铜价格小幅下跌，国内定价的焦煤、螺纹钢上涨；农产品价格回落，鸡蛋价格节前持续上涨。第四，居民出行升温，地铁客运量、国内国际航班量均增加，一线城市高峰拥堵指数持续上行。第五，国内外航运指数走势分化，BDI 指数持续回升，国内 SCFI 指数加速下行。短期重点关注反内卷及增量政策落地、房地产市场恢复情况及海外政策影响。  生产：焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高 9 月 19 日当周，焦炉产能利用率下降 0.23 pct，高炉开工率升高 0.15 pct，螺纹钢产量减少 5.48 万吨；石油沥青开工率下降 0.5 pct；化工 PX 开工率较前一周升高 2.06 pct，PTA 持平；汽车全钢胎开工率升高 0.07 pct，半钢胎开工率升高 0.2 pct。  需求：商品房成交小幅回升，SCFI 加速下行 9 月 14 日当周，商品房成交面积小幅回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率回落；电影票房较前一周下降 1.69亿元；汽车厂家日均零售增加 1.77 万辆，日均批发增加 2.27 万辆。9 月 19 日当周，航运指数SCFI 大幅下降 14.3%，CCFI 下降 0.45%，BDI 升高 3.62%。  物价：原油、有色下跌，焦煤、螺纹钢上涨 9 月 19 日当周，布伦特原油价格下跌 0.46%至 66.68 美元/桶；焦煤期货价格上涨 6.9%至 1216 元/吨；LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.71%、-0.93%、-1.95%，国内螺纹钢期货价格上涨 1.64%；农产品整体价格回落，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-2.01%、+4.91%、-1.78%、+1.48%。  物流：地铁客运量、航班量均增加 9 月 19 日当周，地铁客运量北京上海均增加，执行航班量国内国际均增加，一线城市高峰拥堵指数持续上行。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-09-22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：焦炉、沥青开工率下降，高炉、PX、轮胎小幅升高 ......................................... 4 2 需求：商品房成交小幅回升，SCFI 大幅下行 .................................................... 5 3 物价：原油、有色下跌，焦煤、螺纹钢上涨 ..................................................... 8 4 物流：地铁客运量、航班量均增加 ............................................................. 9 5 总结：焦煤螺纹钢价格上涨，SCFI 指数加速下行 ............................................... 11 6 风险提示 ................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉、沥青开工率下降，高炉升高 .................................................. 4 图表 2： PX 开工率升高，PTA 持平 ......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量持续下降 ............................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率微升 ............................................................... 5 图表 5： 9.14 当周 30 城商品房成交面积小幅回升 ............................................ 6 图表 6： 9.14 当周 100 大中城市供地面积持续回落 ........................................... 6 图表 7： 9.14 当周商品房存销比升高，土地溢价率下降 ....................................... 6 图表 8： 9.14 当周电影票房环比减少 1.69 亿元 ............................................... 6 图表 9： 9.14 当周乘用车日均零售量增加 1.77 万辆 ........................................... 7 图表 10： 9.14 当周乘用车日均批发量增加 2.27 万辆 .......................................... 7 图表 11： 9.19 当周 SCFI 下行加速 ......................................................... 7 图表 12： 9.19 当周 BDI 指数持续回升% .................................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌价格均回落 .......................................................... 8 图表 14： 原油价格下跌，焦煤、螺纹钢上涨 ................................................. 8 图表 15： 鸡蛋价格持续上涨 .........................................................