电力行业8月电量数据：全社会用电量再破万，同比增长5.0%

证券研究报告 | 行业月报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力 8 月电量数据：全社会用电量再破万，同比增长 5.0% 事件：中电联发布 1-8 月电力消费情况，国家统计局公布 8 月份能源生产情况。 需求端：8 月全国全社会用电量同比增长 5.0%。根据国家能源局发布数据，1-8 月，全社会用电量累计 68788 亿千瓦时，同比增长 4.6%，其中，8 月份全社会用电量 10154 亿千瓦时，同比增长 5.0%。分产业看，1-8 月，第一产业用电量 1012 亿千瓦时，同比增长 10.6%；第二产业用电量 43386 亿千瓦时，同比增长 3.1%；第三产业用电量 13297 亿千瓦时，同比增长 7.7%；城乡居民生活用电量 11094 亿千瓦时，同比增长 6.6%。整体来看，一产、三产用电需求增速收窄，二产用电需求环比继续改善，居民用电增速在高温天气结束后明显回落。 供给端：8 月发电量同比增长 1.6%。根据国家统计局数据显示，8 月份，规上工业发电量 9363 亿千瓦时，同比增长 1.6%；日均发电首次突破 300 亿千瓦时，达 302.0 亿千瓦时。1-8 月份，规上工业发电量 64193 亿千瓦时，同比增长 1.5%，扣除天数原因，日均发电量同比增长 1.9%。分不同电源看：8 月份，规上工业风电同比增速加快，水电同比降幅扩大，火电、核电、太阳能发电同比增速放缓。其中，规上工业火电同比增长 1.7%，增速比 7 月份放缓 2.6个百分点；规上工业水电下降 10.1%，降幅比 7 月份扩大 0.3 个百分点；规上工业核电增长 5.9%，增速比 7 月份放缓 2.4 个百分点；规上工业风电增长20.2%，增速比 7 月份加快 14.7 个百分点；规上工业太阳能发电增长 15.9%，增速比 7 月份放缓 12.8 个百分点。 投资建议：用电旺季带动需求改善，电改持续深入推进政策端边际改善，建议重视电力板块投资价值。 （1）火电：储能政策频出，容量补偿机制尚有提升空间，用电需求持续改善，重视调节性电源价值，建议关注火电板块：华能国际（A+H）、国电电力、宝新能源、申能股份、福能股份；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。 （2）绿电：8 月，规上工业风电增速加快，水电降幅扩大，火电、核电、太阳能发电增速放缓；核发绿证 2.71 亿个，交易价格环比+22.77%。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源、吉电股份等。 （3）水电/核电：把握水核防御优势。水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。 风险提示：1.火电建设进度不及预期。2.煤价上涨。3.电力辅助服务市场等政策不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 相关研究 1、《电力：8 月规上风电高增 20%，绿证交易价格环比增长 23%》 2025-09-21 2、《电力：新能源就近消纳迎发展新机，重视调节性电源价值》 2025-09-14 3、《电力：可再生能源补贴密集发放，利好绿电运营商》 2025-09-07 0%10%20%30%40%50%2024-092025-012025-052025-09电力沪深3002025 09 24年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 用电量：8 月全国全社会用电量同比增长 5.0% ................................................................................................. 3 2. 发电量：8 月规上工业风电增速加快，水电降幅扩大 ......................................................................................... 5 3. 投资建议 ........................................................................................................................................................ 8 风险提示 ............................................................................................................................................................ 8 图表目录 图表 1： 单月全社会用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） .................................................................................. 3 图表 2： 1-8 月全社会累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） ......................................................................... 3 图表 3： 2022 至今分产业用电同比增速 .............................................................................................................. 3 图表 4： 第一产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） .............................................................................. 4 图表 5： 1-8 月第一产业累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） ..................................................................... 4 图表 6： 第二产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） ................................................