美护商社行业周报：国庆中秋假期预订数据向好，卡游宣布进军美国市场

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 13 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 09 月 23 日 [Table_Title] 国庆中秋假期预订数据向好，卡游宣布进军美国市场 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.09.15-2025.09.19），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.51%/+1.69%/-2.54%，在 31 个一级行业中排名第 17/6/26，同期上证综指-1.30%，深证成指+1.14%，沪深 300-0.44%。 细分子板块来看，本周重点消费子板块中，受国庆中秋假期出行催化旅游景区、酒店餐饮板块涨幅居前，分别+5.40%/+3.45%。饰品/化妆品/一般零售板块跌幅居前，分别-3.78%/-2.63%/-2.43%。  本周行业重点事件及资讯 商务部等 9 部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》。提出 5 方面 19 条具体任务措施，更大力度提振消费、扩大内需，促进民生改善和消费转型升级，积极培育服务消费新的增长点。 8 月社零总额 3.97 万亿元，同比增长 3.4%，低于 wind 一致预期的3.82%。2025 年 1-8 月社会消费品零售总额 32.39 万亿，同比+4.6%。分消费类型来看，2025 年 1-8 月，商品零售累计值达到 28.74 万亿，同比+4.8%；餐饮收入 3.65 万亿，同比+3.6%。 （1）美护：国家药监局提出鼓励企业加强“银发族”化妆品的技术研发。韩束官宣 95 后男演员田栩宁为品牌代言人。佰草集官宣内地演员刘涛为全球品牌代言人。Off&Relax 官宣秦岚为品牌代言人。珀莱雅升级能量系列 2.0。Off&Relax 品牌定位升级为“亚洲头皮整全愈养专家”。 （2）出行链：据央视财经，“十一”假期出游人数较去年同比增加130%。携程发布 2025 国庆中秋趋势预测。多省份交界地带成为今年黄金周的热门选择。出境自驾热度升高。免签政策驱动下俄罗斯旅客入境热情高涨。2025 年第 37 周（09 月 08 日至 09 月 14 日）全国民航执行客运航班量近 10.5 万架次，日均航班量 15111 架次，环比上周上升 0.4%，同比 2024 年上升 3.3%，同比 2019 年上升 4.7% （3）IP 衍生品：卡游宣布进军美国市场。凯知乐国际将战略性布局集换式卡牌市场。 （4）零售：阿里妈妈将在双 11 为商家提供超 30 亿补贴红利。山姆河南首店动工，预计 2026 年开业。蜜雪冰城美国首店正式入驻纽约。周大生发布 2025 年 8 月份新增自营门店共 4 家。永辉超市公告聘任王守诚先生为公司首席执行官。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：华熙生物战略投资圣诺医药，锦波生物药用辅料获批》2025.09.17 《国元证券行业研究-IP 衍生品行业系列报告之集换式卡牌：轻量化 IP 载体撬动百亿市场，全链条布局构筑壁垒》2025.09.22 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn 0%14%27%41%54%9/2312/233/246/239/22可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 13 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 603605.SH 珀莱雅 买入 81.26 32179.39 3.92 4.49 5.15 20.75 18.09 15.79 300957.SZ 贝泰妮 增持 46.92 19875.31 1.19 1.67 2.00 39.51 28.05 23.47 600223.SH 福瑞达 买入 7.71 7837.75 0.24 0.29 0.34 32.18 26.31 22.70 603983.SH 丸美生物 买入 39.45 15819.45 0.85 1.14 1.45 46.31 34.74 27.25 600315.SH 上海家化 买入 26.74 17975.32 -1.24 0.51 0.72 -21.58 52.12 37.01 2367.HK 巨子生物 买入 64.00 68537.86 1.93 2.34 2.90 30.39 27.36 22.10 603193.SH 润本股份 买入 28.15 11389.30 0.74 0.82 1.05 37.94 34.26 26.93 300740.SZ 水羊股份 买入 21.50 8385.09 0.28 0.69 0.84 75.92 31.09 25.67 688363.SH 华熙生物 增持 56.56 27243.72 0.36 0.94 1.26 156.33 60.06 44.72 1318.HK 毛戈平 买入 111.40 54606.82 1.80 2.48 3.10 56.71 41.09 32.82 2145.HK 上美股份 买入 101.20 40284.87 1.96 2.58 3.23 47.16 35.93 28.65 002612.SZ 朗姿股份 增持 17.93 7933.05 0.51 0.68 0.82 35.25 26.47 21.86 300896.SZ 爱美客 增持 186.74 56506.04 6.47 5.89 6.71 28.86 31.70 27.83 832982.BJ 锦波生物 买入 295.98 34057.04 8.27 12.11 16.28 35.79 24.44 18.18 002345.SZ 潮宏基 买入 15.09 13407.66 0.22 0.59 0.71 69.24 25.54 21.35 002867.SZ 周大生 买入 13.98 1517