机械设备行业制造成长周报（第29期）：Figure融资超10亿美元，微软300亿美元投资英国AI基建

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月23日优于大市制造成长周报（第 29 期）Figure 融资超 10 亿美元，微软 300 亿美元投资英国 AI 基建核心观点行业研究·行业周报机械设备优于大市·维持证券分析师：吴双证券分析师：杜松阳0755-819813620755-81981934wushuang2@guosen.com.cn dusongyang@guosen.com.cnS0980519120001S0980524120002联系人：张宇翔0755-81981897zhangyuxiang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《制造成长周报（第 28 期）-甲骨文 RPO 增至 4550 亿美元，特斯拉正敲定 Optimus V3 设计》 ——2025-09-17《机械行业 9 月投资策略-行情轮动，把握成长板块中有基本面业绩支撑、卡位好的标的》 ——2025-09-13《制造成长周报（第 27 期）-全球首个人形机器人运动会开幕，OpenAI 拟筹划万亿级 AI 基建》 ——2025-08-20《制造成长周报（第 26 期）-2025 世界机器人大会开幕，多家企业发布人形机器人新品》 ——2025-08-11《机械行业 8 月投资策略-中报行情展开，重点关注 AI 基建、人形机器人等成长板块》 ——2025-08-07重点事件及点评事件 1-人形机器人：Figure 完成超 10 亿美元融资：据澎湃新闻消息，2025年 9 月 16 日，AI 机器人初创公司 Figure 宣布完成 10 亿美元承诺资金的 C 轮融资，投后估值达 390 亿美元。点评 1：人形机器人仍处于从 0 到 1 的早期阶段，核心重点跟踪产业的技术进展及变化，除人形机器人头部企业特斯拉进展稳步推进外，领先企业Figure 同样进展快速，融资重点推进制造的规模化扩张、家庭与商业场景应用的落地以及大规模数据收集。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。1）确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【飞荣达】【龙溪股份】【唯万密封】【恒立液压】【汇川技术】【绿的谐波】【蓝思科技】；2）弹性：重视基本结构研究逐步拓展至完整功能结构的增量环节或现有环节挖掘的高确定性新标的，重点关注【唯万密封】【龙溪股份】【飞荣达】【唯科科技】【金帝股份】【汉威科技】等。事件 2-AI 算力：微软将在英国投资 300 亿美元建AI 基础设施。据华尔街见闻 2025 年 9 月 17 日消息，未来美国科技巨头将在英国为人工智能系统、量子计算计划和其他科技项目投入超过 310 亿英镑（423 亿美元）。OpenAI 也将其“星际之门”项目引入英国。9 月 16 日，微软总裁 Brad Smith宣布在未来四年内投资超过 300 亿美元（约 220 亿英镑），以扩建其在英国的云与 AI 设施。点评 2：微软将在英国投资 300 亿美元建 AI 基础设施，各国政府与科技巨头仍将在未来数年保持高强度投资，反映了当前 AI 驱动下云基础设施需求持续旺盛，我们认为 AI 算力仍然是需求确定性高增长的投资主线，建议重点关注未来 1-2 年基本面斜率最大的 AI 液冷环节，其余关注 AI 数据中心用电的燃机环节和制冷环节：1）AI 液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。行业动态&政府新闻&公司动态行业动态：人形机器人-9 月 20 日，华为官宣昇腾 AI、具身智能新动向；9月 18 日，汉威科技动捕服开启人机交互新篇章；9 月 17 日，智元灵犀 X2 完成韦伯斯特空翻；9 月 17 日智元机器人 Genie Trailblazer 计划全球招募；9 月 17 日，舞肌科技发布第一代 Wuji Hand 灵巧手；9 月 16 日，Figure 完成超 10 亿美元 C 轮融资；9 月 16 日，日本商社兼松最早将于 2027 年在全球首次量产球形齿轮；9 月 15 日，宇树发布开源世界模型。3C-9 月 18 日，Meta推出旗下首款内置显示屏的智能眼镜。AI 基建-9 月 18 日，2025 华为全联接大会公布昇腾 AI 芯片三年发展路线图；9 月 15 日，英伟达要求供应商开发微通道水冷板（MLCP）。政府新闻：人形机器人-9 月 18 日，科技部：正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用。AI 基建-9 月 16 日，微软、OpenAI 等美国科技巨头宣布在英国进行数百亿美元的科技基础设施投资计划。低空经济-9 月 20 日，江苏扬州瞄准助力低空经济发展“低空经济产业请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告学院”揭牌启航；9 月 18 日，中信海直开启合肥战略合作，首飞跨城货运航线。公司动态：人形机器人-9 月 18 日，均胜电子发布机器人 AI 头部总成与基于Jetson Thor 的全域控制器；9 月 17 日，兴业科技与能斯达签署战协拟共同研发柔性电子皮肤；9 月 16 日，铁流股份与长三角哈特研究院共建实验室布局人形机器人关键零部件；9 月 16 日，露笑科技控股子公司与开普勒机器人及头部跨境电商签战略协议。本周重点关注标的-唯万密封、飞荣达、龙溪股份；高澜股份、南风股份、汉钟精机、应流股份；奕瑞科技；汇成真空。行业投资观点1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选 T 链供应商&实力强卡位好的公司），股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【兆威机电】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】【金帝股份】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【东华测试】【国机精工】【华翔股份】等。2、AI 基建：1）AI 液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X 射线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从 0 到 1 放量，