汽车行业周报：内外共振，看好四季度机器人行情

2025 年 09 月 23 日 内外共振，看好四季度机器人行情 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 4.6 20.8 60.1 沪深 300 3.3 17.2 40.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：马斯克再次强调 OptimusGen3 重要性，重视 Q4 机器人板块的投资机会》2025-09-15 2 、 《 汽 车 行 业 周 报 ： 特 斯 拉OptimusGen3 全新外观亮相，问界 M7预售 1 小时小定破 10 万台》2025-09-07 3、《汽车行业点评报告：特斯拉秘密宏图第四篇章正式公布，用人工智能创造可持续的富足世界》2025- 09-04 ▌马斯克工作重心回归，Figure 估值升至 390 亿美元 9 月 16 日，马斯克深夜推特发文表示正在全身心投入到Optimus 生产等工作中。马斯克周五熬夜审查 Optimus 工作，周一开始 12h 的连续会议和特斯拉所有部门逐一沟通，但会特别关注 Optimus 生产计划/AI/自动驾驶/车辆生产与交付。相对来说，马斯克目前工作重心明显回归机器人，这一点在今年上半年缺失的尤为严重，导致新品进度明显停滞。我们认为马斯克回归促进 Gen3 发布是量产的先决条件，量产是机器人板块第一催化剂。 Figure 正式宣布完成超 10 亿美元的 C 轮融资，投后估值 390亿美元（2800 亿元）。作为对比，Figure 在 2024 年 2 月 B 轮估值 26 亿美元。此次 Figure 的 C 轮融资资金用于①人形机器人在 B/C 端的运营，②构建训练的 GPU 算力中心，③数据采集。 投资建议：我们认为今年 Q4 机器人主线行情仍然由 T 引领，关键节点在于 Optimus Gen3 发布，其优秀产品力有望充分提振明年机器人量产预期，板块进入新品发布&量产指引双重催化带来的上升行情。（1）Tier1 厂商推荐新泉股份、嵘泰股份、德昌电机控股;（2）近期机器人业务可能有进展的公司包括凯迪股份、开特股份、模塑科技。 ▌科技部正在推动人形机器人应用场景落地，关注后续国内相关政策催化 国务院新闻办公室于 9 月 18 日举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期科技创新发展成就。 “十四五”期间，科技部持续加强关键核心技术攻关和成果应用，以科技创新引领新质生产力发展，在以下方面取得了积极成效。其中包括，在人形机器人方面，整机技术实现突破，多模态感知、大脑-小脑模型等关键技术取得进展，促进了与具身智能的深度融合，正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用，为未来万亿级产业的发展奠定了坚实基础。在脑机接口领域，已帮助截瘫患者开始站立行走，盲人恢复光感；国产脑起搏器已实现全面商用，在 8 个国家 400 家医院开展植入，临床已010203040506070(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 帮助 3 万名帕金森病患者改善运动功能，成为人口健康领域高质量发展新引擎。我们认为，目前国内机器人尚未出现类似于 T 的行业领头羊，机器人产业需要政策引导。后续可以关注潜在的政策催化。 ▌推荐标的 人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）线性关节总成价值量大，推荐嵘泰股份，凯迪股份，双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份；（3）灵巧手是 Optimus Gen3 最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰，关注长盛轴承；（4）减速器有望发生变化，推荐凯迪股份（摆线针轮）、翔楼新材（柔轮材料）、易实精密（柔轮、行星太阳轮精冲；（5）传感器推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）注塑件推荐模塑科技、新泉股份。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-09-23 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 300100.SZ 双林股份 47.04 1.24 1.42 1.71 37.94 33.13 27.51 买入 300652.SZ 雷迪克 63.92 1.22 1.52 1.89 52.39 42.05 33.82 买入 600418.SH 江淮汽车 52.31 0.12 0.25 0.47 435.92 209.24 111.30 买入 601127.SH 赛力斯 144.70 3.84 4.61 5.08 37.68 31.39 28.48 买入 603009.SH 北特科技 56.83 0.20 0.36 0.45 284.15 157.86 126.29 买入 603179.SH 新泉股份 77.78 2.00 2.20 2.73 38.89 35.35 28.49 买入 605133.SH 嵘泰股份 45.10 0.88 1.29 1.67 51.25 34.96 27.01 买入 832978.BJ 开特股份 46.15 0.77 1.09 1.44 59.94 42.34 32.05 买入 833533.BJ 骏创科技 38.37 1.18 1.58 1.98 32.52 24.28 19.38 买入 836221.BJ 易实精密 21.09 0.56 0.59 0.72 37.66 35.75 29.29 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 市场表现及估值水平..................................................................... 4 1.1、 A 股市场汽车板块本周表现 ......................................................... 4 1.2、 海外上市车企本周表现 ............................................................ 5 1.3、 汽车板块估值水平 ................................................................ 6 2、 北交所汽车板块表现..................................................................... 6 2.1、 北交所行情跟踪 .................................