食品饮料行业周报：白酒深度调整，大众品关注低估值的行业龙头

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2025 年 09 月 22 日白酒深度调整，大众品关注低估值的行业龙头——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《需求端仍承压，龙头更具韧性—食品饮料行业周报》2025.09.09《中报圆满收官，关注基本面稳健的标的—食品饮料行业周报》2025.09.01《白酒持续出清，关注成长板块估值修复—食品饮料行业周报》2025.08.26摘要：上周食饮板块呈现回调态势。上周（2025 年 9 月 15 日-9 月 19日），申万食品饮料指数涨跌幅为-2.53%，在申万一级行业中排名第 25 位，跑输上证指数（-1.30%）1.23pct，子行业中预加工食品（+0.32%）、软饮料（+0.07%）、保健品（+0.05%）和啤酒（+0.03%）小幅上涨，其他板块呈下跌态势。8 月社会消费品零售总额 39,668亿元，同比增长 3.4%，环比下降 0.3pct，消费需求仍然偏弱。中秋国庆即将来临，白酒关注动销情况，大众品建议关注成长性较好，回调后估值较低的板块龙头，我们维持行业“推荐”评级。白酒：上周泸州老窖发布投资者交流公告，公告中称目前白酒行业仍处于深度调整期，调整幅度和时间长短取决于消费需求的改善与行业自身创新能力和高质量发展水平。随着白酒消费群体迭代，低度化是未来行业发展趋势之一。当下白酒行业正向“品质提升、品牌影响、文化表达、价值创造”转变，年轻消费群体更倾向于个性化、低度化、利口化、悦己化的酒类消费，以及“轻社交”场景。白酒作为前期超跌的板块，建议关注中秋国庆实际动销情况，关注个股一是超跌反弹的次高端白酒舍得酒业；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、今世缘；三是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液。大众品：百润股份发布公告称，公司威士忌流通产品于今年上半年逐步开始投放市场，目前包括百利得和崃州在内的主要烈酒产品尚在铺货的过程中。公司烈酒业务组建了专业的营销团队，通过体验式营销和目标市场深度研究积极开拓优质的合作伙伴共建销售渠道，合作经销商和销售网点的数量持续增加。在消费者培育、沟通互动等方面充分探索，百利得单一调和系列产品以“至少还有百利得”作为传播主体，以“百利得小酒馆”实现线上的情绪陪伴和线下的日常渗透；崃州单一麦芽系列产品突出“中国风味代表”的心智锚点，持续打响专业圈层的声量与影响力；综合通过多种形式持续提升崃州蒸馏厂及产品的品牌知名度。安琪酵母发布公告，市场空间方面，公司在整个海外市场市占率并不高，未来仍有较大增长空间。总体来说，公司未来海外市场前景良好，且公司具备支持海外业务发展的能力。欧洲也是公司市场增长比较快的区域，目前主要销售酵母抽提物，公司已经建设了良好的销售渠道，未来公司可以通过产能本地化，补充产品品类等方式，不断拓宽欧洲市场建设。建议关注新消费趋势下，满足消费者悦己和健康需求的细分赛道龙头，关注个股：东鹏饮料、证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款盐津铺子、百润股份、海天味业、安琪酵母。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/09/19EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E600519.SH贵州茅台1467.9768.6474.3880.8688.3922.219.718.216.6增持600809.SH山西汾酒200.0010.0410.1710.8811.9418.419.718.416.8未评级605499.SH东鹏饮料299.346.408.5110.8813.2738.835.227.522.6买入000568.SZ泸州老窖134.859.188.699.2410.0813.715.514.613.4未评级000596.SZ古井贡酒160.8010.4410.5611.4112.6416.615.214.112.7未评级002568.SZ百润股份25.450.690.740.871.0240.934.229.325.0未评级002847.SZ盐津铺子70.652.362.933.724.4526.724.119.015.9增持600702.SH舍得酒业65.501.051.942.322.7663.533.828.223.7未评级603369.SH今世缘41.262.742.472.652.9216.616.715.614.2未评级000858.SZ五粮液124.088.219.3310.309.1317.113.312.013.6增持603288.SH海天味业39.801.141.261.401.5740.231.628.425.4增持600298.SH安琪酵母39.631.551.842.152.4623.621.518.416.1未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所（贵州茅台、东鹏饮料、海天味业盈利预测来源于华龙证券研究所，盐津铺子、五粮液 2025-2026 年盈利预测来源于华龙证券研究所，其他数据来源于 iFinD）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................12 周内价格波动............................................................................................................................................23 行业要闻...................................................................................................................................................34 重点上市公司公告...................................................................................................................................45 周观点......................................................................................................................................................