主题投资策略表现跟踪：科技主题投资策略样本外表现优异

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 9 月 16 日 定期跟踪 ——主题投资策略表现跟踪 在全球竞争格局与科技产业变革的背景下，科技行业投资价值日益凸显。今年以来，A 股以科技为主线，AI、光模块、机器人等板块录得较高涨幅。今年 6月发布的《科技投资全攻略——主题量化投资系列》从自上而下的维度，筛选科技主题股票池，分别构建科技择时和选股框架。科技选股策略全样本费后年化收益达 18.52%，相对科技龙头指数超额近 15%；样本外（2025 年 3 月以来）费后收益 48%，相对基准超额超 20%，最大回撤不到 20%，表现优异。 ❑ 科技主题股票池筛选：报告从研发、专利、基金持仓、行业、等多个维度筛选科技主题股票池。股票池最新数量约为千只，行业以计算机、电子、医药生物、机械设备等为主。构建的科技主题指数跑赢科技龙头等市场主流指数，且回撤相对较低。 ❑ 科技择时框架：在择时层面，基于宏观流动性和估值等维度，构建科技板块择时策略。择时策略年化收益约 21%，相对科技指数超额年化收益约 14%，最大回撤约 15%。 ❑ 科技选股因子框架：基于四维度（估值、基本面、技术面、风格）选取共 16个因子构建选股框架。估值维度选取市盈率、市净率、市销率类因；基本面维度选取 SUE、隔夜动量、ROE 等因子；技术面维度选取 20 日成交额、20 日换手率波动、20 日非流动性冲击等因子；风格维度选取特异度、流动性、规模等因子。 ❑ 策略表现跟踪：基于 ICIR 加权的方式复合选股因子，构建科技主题选股策略。从 IC 结果看，复合因子 Rank IC 均值近 0.11，ICIR 超过 1，胜率近 90%，IC 和分层收益的单调性均较强；从多头和多空组合回测表现来看，多头费后年化收益 18.52%，大幅高于科技主题股票池（4.83%）和科技龙头指数（3.78%），最大回撤 38.61%，超额收益较为稳定。样本外（2025 年 3 月）以来，策略多头收益 50%，相对基准超额超过 20%，最大回撤不到 20%，低于科技主题股票池整体回撤。叠加择时信号后，策略收益和回撤表现有进一步提升。 风险提示：政策和市场环境可能发生变化，模型可能失效。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 刘凯 S1090524120001 liukai11@cmschina.com.cn 罗星辰 S1090522070001 luoxingchen@cmschina.com.cn 科技主题投资策略样本外表现优异 敬请阅读末页的重要说明 2 金融工程 正文目录 一、 AI 产业趋势方兴未艾，已经得到广泛共识 ................................................ 3 二、 科技择时和选股框架 .................................................................................. 4 1、 科技主题股票池筛选规则 ........................................................................ 4 2、 科技择时框架 .......................................................................................... 5 3、 科技选股框架 .......................................................................................... 7 三、 策略表现跟踪 ............................................................................................. 8 1、 科技选股策略 .......................................................................................... 8 图表目录 图 1 A 股 AI 主线行情方兴未艾 ........................................................................... 3 图 2 “All in AI”，Oracle 单日上涨超 35% ............................................................ 3 图 3 科技主题投资策略框架 ................................................................................ 4 图 4 科技指数和估值的关系 ............................................................................... 6 图 5 四维度科技板块选股因子 ............................................................................ 7 图 6 因子累计 Rank IC：复合因子 .................................................................... 8 图 7 十组分档年化超额收益：复合因子 ............................................................. 8 图 8 多头组合全样本表现：科技选股策略 ......................................................... 9 图 9 多空组合全样本表现：科技选股策略 .......................................................... 9 图 10 多头组合样本外表现：科技选股策略 ....................................................... 9 图 11 多空组合样本外表现：科技选股策略 ........................................................ 9 图 12 科技择时+选股策略全样本表现 ............................................................... 10 表 1：科技主题股票池筛选规则 ......................................................................... 5 表 2：科技选股因子 ............