新能源汽车行业周报：景气度向好，聚焦核心细分环节

新能源汽车行业周报景气度向好，聚焦核心细分环节证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2025年09月21日◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002行业周报2投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明政策呵护，供需结构持续优化。根据中汽协数据，8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。2025年1-8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史较低水平，看好产业链优质公司。行业评级及投资策略：政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。1）主材：宁德时代等；2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）。3投 资 要 点行情复盘：1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+2.42%、-1.22%、+0.78%、+0.35%、+1.34%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周天宏锂电、中一科技、赣锋锂业、宁德时代、天赐材料表现靠前，分别上涨19.1%、14.8%、13.4%、13.4%、11.6%，本周诺德股份、金银河、信宇人、海科新源、天际股份表现靠后，分别下跌9.1%、10.8%、11%、11.3%、11.9%。行业动态：1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.36万元/吨，较上周上涨1.6%；氢氧化锂报价7.41万元/吨，较上周下跌0.2%；LME镍报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.3%；长江有色钴报价27.7万元/吨，较上周上涨1.8%；磷酸铁锂正极报价3.43万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价8.15、8.28、8.55万元/吨，较上周分别上涨1.9%、1.5%、1.8%；单晶622三元正极报价12.45万元/吨，报价较上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.71元/平方米，价格较上周保持稳定；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价5.75万元/吨，价格较上周上涨1.8%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.56、1.75万元/吨，价格与上周均持平。2）重点行业动态：英伟达与英特尔宣布达成合作等。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测4资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期公司代码名称2025-09-21股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E001283.SZ豪鹏科技81.001.133.014.8471.6826.9116.74买入001301.SZ尚太科技68.623.213.945.1021.3817.4213.45买入300602.SZ飞荣达33.950.400.600.7984.8856.5842.97买入300750.SZ宁德时代368.4911.52 14.82 17.80 32 25 21 未评级301018.SZ申菱环境75.810.431.051.33176.3072.2057.00买入301128.SZ强瑞技术91.361.322.783.9169.2132.8623.37买入603119.SH浙江荣泰106.590.630.901.29169.19118.4382.63买入832491.BJ奥迪威33.390.62 0.74 0.89 54 45 38 未评级832522.BJ纳科诺尔69.781.44 1.87 2.40 48 37 29 未评级诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测公司代码名称2025-09-21股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E603978.SH深圳新星22.54-1.380.241.06-16.3393.9221.26买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期7风 险 提 示（1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS8诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1. 行情跟踪2. 锂电产业链价格跟踪4. 行业动态5. 重点公司公告6. 行业评级及投资策略3. 产销数据跟踪0 1 行情跟踪101. 行情跟踪——行业本周涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表1：本周各行业指数涨跌幅本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+3.07%，在全市场31个申万行业中处于第2名，跑赢沪深300指数3.51个百分点。111. 行情跟踪——行业年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表2：年初至今各行业指数涨跌幅2025年初至今，电力设备涨跌幅为+31.97%，在全市场31个申万行业中处于第7位，同期沪深300指数涨跌幅为+14.41%，电力设备跑赢沪深300指数17.56个百分点。121. 行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表3：2025年以来各细分指数涨跌幅各细分指数表现较好。截止2025年9月19日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+41.74%、+43.85%、+48.90%、+30.61%、+28.17%、+31.13%。整体来看，新能源汽车指数、锂电池指数表现强劲，涨幅居前，电气设备指数表现靠后。131. 行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表4：本周各指数涨跌幅前五个股个股来看，参考锂电池指数，本周天宏锂电、中一科技、赣锋锂业、宁德时代、天赐材料表现靠前，分别上涨19.1%、14.8%、13.4%、13.4%、11.6%，本周诺德股份、金银河、信宇人、海科新源、天际股份表现靠后，分别下跌9.1%、10.8%、11%、11.3%、11.9%