行业研究——周报：原油周报：过剩压力-技术回调，油价周内震荡收跌

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：过剩压力&技术回调，油价周内震荡收跌 [Table_ReportDate0] 2025 年 9 月 21 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 9 月 19 日当周，国际油价震荡小跌。本周，尽管原油去库及降息利好，但柴油库存增加明显，且 IEA、EIA等机构最新月报上调供应过剩压力，叠加油价连涨之后技术面存在回调压力，国际油价震动小幅下跌。截至本周五（9 月 19 日），布伦特、WTI 油价分别为 66.04、62.4 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 09 月 19 日当周，布伦特原油期货结算价为 66.04 美元/桶，较上周下降 0.95 美元/桶（-1.42%）；WTI 原油期货结算价为 62.40 美元/桶，较上周下降 0.29 美元/桶（-0.46%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO原油现货价为62.96 美元/桶，较上周上升 0.18美元/桶（+0.29%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 9 月 15 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 372 座，较上周减少 2 座，其中东南亚、北美、南美各减少 1 座，中东增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 131 座，较上周增加 1 座，其中非洲、欧洲各减少 1 座，南美增加 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 09 月 12 日当周，美国原油产量为1348.2 万桶/天，较上周减少 1.3 万桶/天。截至 2025 年 09 月 19 日当周，美国活跃钻机数量为 418 台，较上周增加 2 台。截至 2025 年09 月 19 日当周，美国压裂车队数量为 174 部，较上周增加 5 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 09 月 12 日当周，美国炼厂原油加工量为 1642.4 万桶/天，较上周减少 39.4 万桶/天，美国炼厂开工率为93.30%,较上周下降 1.6pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 09 月 12 日当周，美国原油总库存为8.21亿桶，较上周减少878.1万桶（-1.06%）；战略原油库存为4.06亿桶，较上周增加 50.4 万桶（+0.12%）；商业原油库存为 4.15 亿桶，较上周减少 928.5 万桶（-2.19%）；库欣地区原油库存为2356.1 万桶，较上周减少 29.6 万桶（-1.24%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 09 月 12 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 21765.0、1489.5、12468.4、4389.9 万桶，较上周分别-234.7（-1.07%）、-148.6（-9.07%）、+404.6（+3.35%）、+63.2（+1.46%）万桶。 ➢ 【生物燃料价格】生物柴油：截至 2025 年 09 月 21 日，酯基生物柴油港口 FOB 价格为 1190 美元/吨，较上周末价格持平。烃基生物柴油港口 FOB 价格为 1815 美元/吨，较上周末价格持平。生物航煤：截至 2025 年 09 月 21 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2290 美元/吨，较上周末价格持平。欧洲生物航煤港口 FOB 价格为 2715 美元/吨，较上周末价格+67.5 美元/吨。废油脂：截至 2025 年 09 月 21日，中国地沟油、潲水油价格分别为 1032.22、954.90 美元/吨，较上周末价格分别+0.93、+3.20 美元/吨，中国餐厨废油 UCO 价格为1135 美元/吨，较上周末价格+7.5 美元/吨。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾：................................................................................................................................... 6 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 6 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 6 上游板块公司股价表现： ............................