传媒行业周报：继续把握游戏、AI、内容创新投资机会

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 传媒 2025 年 09 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《继续布局游戏及 AI 应用—行业周报》-2025.9.14 《国产 AI 模型性能持续提升，关注国庆档新游/新影—行业周报》-2025.9.7 《中报继续验证 AI 赋能，密切关注AI 应 用 及 IP 新 品 — 行 业周 报 》-2025.8.31 继续把握游戏、AI、内容创新投资机会 ——行业周报 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  心动公司《伊瑟》国服/日韩服上线在即，聚焦新游，继续布局游戏板块 由心动公司自研自发的“魔灵 like”类异世界英雄养成 RPG 游戏《伊瑟》国服及港澳台/日韩服将于 9 月 25 日正式公测，9 月 4 日游戏官方曾表示公测预约用户数已破百万，且在升格测试中玩家反馈的福利少、肝度高、人权卡等问题在公测时将得到修复，而公测同时将开启“超链启鸣盛典”系列活动，玩家签到 2天即可获得“SSR 极相异格者自选协议”，签到 7 天可拿完美晶格和养成素材，叠加更多福利活动以助力超链者们更快提升异格者强度，公测后还将拓展更多EWS 赛区，国服也将开展赛事活动，并正在筹备年终总决赛；考虑到《伊瑟》作为国服“魔灵 like”类近几年的稀缺新品以及上线后运营活动助力，加之《伊瑟》此前 6 月在海外英语服上线后的超预期表现及积累的经验，我们认为《伊瑟》国服及日韩服上线后流水值得重点期待，随后续 PVP 赛事活动推进，有望打造长青游戏，为心动公司带来可观业绩增量。此外，心动公司《心动小镇》联动黄油小熊 IP 后，9 月 19 日在 iPhone 游戏畅销榜排名升至前 20；巨人网络《超自然行动组》在新玩法“怪物农场”上线后，9 月 19 日在游戏免费/畅销榜排名分别升至 11/14；世纪华通旗下手游在 8 月取得亮眼出海表现后，近一周《奔奔王国》在游戏畅销榜排名从 102 提升至 87。我们认为，供需共振下，游戏行业此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比仍突出，建议继续加码布局游戏，持续关注核心新游及长青游戏表现，重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-S 等。  OpenAI 加码 AI 硬件布局，叠加模型/Agent 升级，或加快 AI 应用商业化 据新智元/机器之心，OpenAI 或于 2026 年底或 2027 年初推出首款消费级 AI 硬件设备，并从苹果引入了 20 余位硬件人才。据财联社，2025 年 5 月，OpenAI宣布作价 65 亿美元收购前苹果首席设计师乔纳森·艾维（Jony Ive）所创办的AI 硬件初创公司 io，并表示将推出一批“AI 计算机”。我们认为，OpenAI 若切入消费级 AI 硬件领域，或带动 C 端 AI 应用渗透率大幅提升，叠加海内外大模型在多模态/推理/Agent/成本方面的持续优化，或加速内容创作/社交/广告/电商/教育/金融等领域 AI 应用商业化，建议继续布局 AI 应用，重点推荐汇量科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、引力传媒等，受益标的包括美图公司、易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、荣信文化、水滴公司等。  《浪浪山小妖怪》衍生 XR 体验首发，《声鸣远扬》试音火热，关注内容创新 9 月 20 日，由上影元出品，维魔科技、上影技术厂联合出品的《浪浪山小妖怪：妖你同行 XR》正式发布，并在上海首发体验，开创国产电影上映同期衍生 XR体验的先例，后续将登陆全国 24 个省市的超 60 家商业综合体，构建虚拟空间体验消费新场景，拓展国漫 IP 沉浸式体验新模式。此外，由湖南卫视/芒果 TV 牵头，联合多家省级卫视和腾讯视频打造的全国优秀歌唱人才选拔类节目《声鸣远扬 2025》自 9 月 8 日启动以来，各区线下试音会反响热烈，有望打造又一创新头部音综，广告招商及播出后收视表现值得期待。基于情绪消费旺盛需求，我们建议积极关注音综、沉浸式体验领域内容创新，重点推荐芒果超媒、上海电影。  风险提示：游戏流水、AI 应用商业化进展、综艺节目收视率等低于预期。 0%19%38%58%77%96%2024-092025-012025-05传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/16 目录 1、 行业数据综述：《元气唤灵师》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《三角洲行动》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《731》获得周票房冠军 ................................................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述：AI 应用进展不断，内容创新、技术迭代或推动文娱消费景气度提升 .................................................... 9 2.1、 AIGC：OpenAI 加码 AI 硬件布局，Nano Banana 助力 Gemini 登顶苹果 App Store，AI 营销、AI 编程等 AI 应用进展不断 ................................................................................................................................................................................ 9 2.2、 游戏：Roblox 数据显示 UGC 开发者市场格局集中，《三角洲行动》登顶 iOS 畅销榜并创 Steam 同时在线人数新高 .......................................................................................................................................................................................... 10 2.3、 影视/音乐/IP：迪士尼授权产品年度零售额 620 亿美金，《浪浪山小妖怪》XR 体验首发，多元硬件、政策支持或推动文娱消费景气提升 ..................................................................................................................................................