计算机周报：计算机行业2025年三季度业绩前瞻

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机周报 20250921 计算机行业 2025 年三季度业绩前瞻 2025 年 09 月 21 日 ⚫ 市场回顾 本周（9.15-9.19）沪深 300 指数下跌 0.44%，中小板指数上涨 1.99%，创业板指数上涨 2.34%，计算机（中信）板块上涨 0.16%。板块个股涨幅前五名分别为：信息发展、开普云、汇金股份、东软集团、索菱股份；跌幅前五名分别为：*ST 东通、中科金财、安博通、飞利信、朗新集团。 ⚫ 行业要闻 ➢ OpenAI 发布 GPT-5-Codex，主打动态“思考” ➢ 腾讯混元 3D 3.0 AI 模型发布：建模精度提升 3 倍，免费开放使用 ⚫ 公司动态 ➢ 国能日新：9 月 15 日消息，公司此前于 2025 年 8 月 22 日召开总经理办公会，通过对外投资议案，计划以自有资金 4253.33 万元认购西藏东润数字能源有限公司（简称 “西藏东润”）新增注册资本 3497.60 万元，投资后持有其 25% 股权（该事项无需提交董事会或股东大会审议）。近日，西藏东润已完成工商变更登记，取得新《营业执照》，注册资本变更为 34548.40 万元，经营范围涵盖软件开发、物联网技术服务及许可类建设工程施工等。 ➢ 软通动力：9 月 19 日消息，公司收到控股股东、实际控制人刘天文先生及其一致行动人雄安软石智动创业投资合伙企业（简称 “软石智动”）的减持计划告知函。截至公告披露，刘天文持有公司 226,354,751 股（占总股本 23.75%），软石智动持有 46,271,037 股（占总股本 4.86%）；二者因自身资金安排，拟于 2025 年 10 月 21 日至 2026 年 1 月 20 日，通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份合计不超过 19,058,822 股，占公司总股本比例不超过 2%。 ⚫ 本周观点 ➢ 投资建议：受整体宏观因素影响，计算机行业下游的政府、企业型客户 IT 支出有一定压力，但同时 AI 科技革命驱动的新一轮增长趋势正在形成，国产算力为代表的细分领域呈现显著的拐点，金融科技创新正在成为重要的产业趋势。考虑各个细分领域以及公司的具体情况，建议关注：1）国内 AI 算力需求依然是最确定的主线，建议关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、中国长城等；2）AI 终端与应用：金山办公、卓易信息、科大讯飞、软通动力、中科创达、税友股份、金桥信息、万兴科技等；3）受益于金融科技创新的中科金财、京北方、宇信科技、长亮科技、天阳科技、新大陆、新国都、拉卡拉等；4）细分领域高景气方向：捷顺科技、科远智慧、智洋创新等。 ⚫ 风险提示 ➢ 人工智能政策不及预期；行业竞争加剧。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@glms.com.cn 分析师 丁辰晖 执业证书： S0100522090006 邮箱： dingchenhui@glms.com.cn 相关研究 1.计算机行业事件点评：华为全联接大会展望：全面拥抱 AI 时代-2025/09/17 2.计算机行业深度研究：后量子密码技术：应对量子计算威胁的关键防线-2025/09/16 3.计算机周报 20250914：再次强调国产 AI infra 机遇-2025/09/14 4.计算机周报 20250907：空天计算为什么会成为“东数西算”破局关键？-2025/09/07 5.计算机行业 2025 年中报总结：收入加速复苏，盈利质量稳中有升-2025/09/03 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 行业新闻 ................................................................................................................................................................. 4 3 公司新闻 ................................................................................................................................................................. 5 4 本周市场回顾........................................................................................................................................................... 6 5 风险提示 ................................................................................................................................................................. 8 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 9 表格目录 ..................................................................................................................................................................... 9 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周观点 进入 2025 年，参考计算机整体的行业发展情况、各个下游行业景气度情况、以及公司自身的发展阶段，我们对重点覆盖的公司 2025 年一季度业绩进行预测: 收入 or 利润同比增速 30%以上： 1）归母净利润端：寒武纪（同比大幅增长）、国能日新（+30